深度分析：基建之环保领域，并附龙头概念股

今年股市大热的概念行业有芯片、口罩、呼吸机、农业、特高压等，相信大家一定通过这些行业相关概念股，实现了不错的收益吧，大家又想，前半年有这些行业，后续还有什么大热行业呢，风险低，而收益又大呢，今天小编给大家介绍一个行业，被大家低估的行业，环保行业。

• 那到底什么是环保呢？

只要能实现环境状况的改善都属于环保行业，随着环境治理范围的扩大，未来会出现更多新型环保行业，目前环保子行业主要包括工业水处理、电力行业烟气治理、危废处理、市政污水处理、污泥处理、河道治理、海绵城市、土壤修复、环卫行业、环境监测、环境影响评价、大宗工业固废资源化利用、家电、汽车拆解、电池回收等行业。

• 环保行业投资情况

我国基建水利、环境和公共设施管理业投资额从2010年的24827亿元到2017年82106亿元，同比增加近4倍，而2018年投资额为60306亿元，同比降低26.55%，2019年投资额为62494亿元,同比增长3.50%，2020年，随着疫情全世界爆发式发展，我国为了促进经济发展，已经提出要增加基建领域投资，尤其环保行业，预计今年基建水利、环境和公共设施管理业投资额将有大幅增加。

• 环保行业走势情况

对应环保工程板块从2010年1989点增长至2015年6095点，增长3倍左右，而又从2015年最高点跌至2018年2439点，跌幅近60%，而2019年止跌收涨至2464点。

• 环保子行业情况

（一）医废行业

受疫情警示，医废应急处置能力得到了重视，十部委印发《医疗机构废弃物综合治理工作方案》，要求在 2020 年底前实现每个地级以上城市至少建成 1 个符合运行要求的医疗废物集中处置设施；到 2022 年 6 月底前，实现每个县（市）都建成医疗废物收集转运处置体系。3 月 3 日，中办、国办印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，主要工作目标是到 2025 年，建立健全环境治理各类参与主体的责任体系，落实各类主体责任，形成导向清晰、决策科学、执行有力、激励有效、多元参与、良性互动的环境治理体系。

（二）环卫服务

传统环卫服务的范围主要包括：道路和水域的清扫保洁、垃圾收运、垃圾中转站运维和公厕运维等；在垃圾分类工作推进的过程中，环卫服务公司自然承担起了垃圾分类的指导和收运工作；此次疫情爆发后，疫区、医院、隔离区等区域的杀菌消毒工作也由环卫服务公司承担起来。随着城市管理要求的提高，环卫一体化项目可能会逐渐增多，环卫服务的内容也将拓展到绿化管养、建筑垃圾清理、无物业住宅小区保洁、农贸市场清扫保洁、行道树养护管理、交通隔离栏的清洗保洁、“牛皮癣”清除、突发应急处理事项等更大的范围。

• 政策影响情况

1. 一季度影响情况

在统计的环保公司中，2018 仅有 5 家公司一季度营收占比 25%； 23 家公司上述占比在 20%-25%之间；25 家公司占比低于 20%。从净利润占比来看，整体波动较大：6 家公司 2018 年一季度净利润占全年比例超过了 1/3；25 家公司一季度净利润占比超过 20%；22 家公司一季度净利润占比小于 20%，其中 6 家公司一季度净利润为负。由于污水、垃圾处理等环保设施关系到居民的日常生活，运营类项目在疫情期间依旧需要稳定运行，几乎不受影响；今年以来， 环保 工程及服务跑赢沪深 300 指数，各子版块中，仅水处理板块上涨，其余板块均下跌。除节能行业外，其他 5 个子行业一季度的营业总收入占全年的比例几乎均未超过 20%。运营类项目在疫情期间可以稳定运行，几乎不受影响；对于工程类项目来说，一季度是施工淡 季，疫情严重地区的工程会受到一定程度的影响，但总体可控。

2.降准政策影响情况

除环保领域的政策外，我们认为，央行定向降准、降息带来的企业融资成本的降低将对重资产环保公司带来利好，有助于此类公司财务费用的降低，缓解以水处理为首的环保企业的现金流压力。修改后的再融资政策放宽了拟融资上市公司的资产负债率、盈利条件、发行定价、发行股份数量、发行对象数量、锁定期和批文有效期等方面的要求，也将对缓解企业资金压力起到积极作用。

3、子行业影响情况

由于环卫服务行业具有公共服务属性，在任何 时候不可间断，疫情并未影响到环卫服务项目的执行，但导致环卫服务行业作业成本略有提高，会降低企 业全年利润。疫情过后，消毒杀菌等作业内容或被纳入环卫服务的作业范畴，环卫服务范围进一步拓宽，环卫一体化趋势不变，将助力市场向龙头集中。2019Q3 开始，水处理行业整体营收、归 母净利润增速双双转正；2019 行业，业绩预告整体向好；水处理行业业绩底已现。2020 年以来，地方政府环 保类专项债发行规模明显提高，再融资条件放松有助于环保公司引入战投。行业政策方面， 长江经济带&黄河流域生态治理将继续催生水环境治理需求，一季度受疫情影响推迟的招投标需求有可能在 二三季度更为集中地释放。在国资入股给予支持的情况下，水处理公司现金流紧张的局面已逐渐得到缓解， 经营情况得到改善，或迎来触底反弹的机会。

• 投资建议

总结环保行业的变迁，最好的潜力投资行业集中在水处理领域，环境监测和工业节能也具备未来潜力，当前热门的科创板中，环保类企业几乎都是做水处理标准提升的，水处理编制提升行业将是未来的投资热点。建议重点关注：碧水源、国祯环保、龙马环卫、龙净环保。

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