光模块：5G拉动迎量价齐升

在新一代数据中心网络架构下，互联需求增长带来更多光模块需求。据市场研究机构Yole近期发布的报告显示，2019年光模块市场规模达到约77亿美元，预计到2025年将增长至约177亿美元，期间复合年增长率为15%，其中数据中心光模块复合增速20%。

全球抗击疫情背景下，各国远程办公、互动娱乐、在线教育、远程医疗深化发展，进一步推升全球尤其是北美云计算巨头CAPEX上升。随着全球数据中心流量的持续增加，云计算厂商资本开支逐步回暖，以及400G光模块的逐步商用，光模块市场有望重回高增长轨道。

光模块主要用于数据中心、通信基础设施建设。2020年是5G资本开支大年，也是数据中心建设大年，5G与数据中心建设也契合“新基建”主题。光模块市场规模快速扩容主要受益于数据中心以及5G网络建设同步进入高速发展期。

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光模块是光通信产业链的中游，在光纤通信系统中承担信号转换任务光通信器件按照物理形态的不同。产业链主要为光芯片-光器件-光模块-光设备。

光芯片是发射激光、探测激光的核心器件，主要应用光组件中，属于高度技术密集型产品。常见激光器芯片包括VSCEL、DFB、EML等，光探测器主要有PIN、APD等。光芯片环节国内主要厂商有光迅科技、华工科技、海信宽带等。

光器件主要为OSA（OpticalSub-Assembly），起到光收发作用的组件，具体包括TOSA（光发射组件）、ROSA（光接收组件）、BOSA（光发射接收组件）。该环节国内主要厂商有光迅科技、天孚通信、博创科技等。

光模块环节位于产业链偏后端，主要起到设计、集成、封装、测试的作用。光模块的上游是光芯片与光器件，下游是通信设备商，最终产品应用到数据中心与电信市场。

光模块将各类光电子元器件、PCB封装得到光模块，当前最常见的封装标准为SFP28（主要用于前中传）、QSFP28（主要用于回传与数通）、CFP2（主要用于相干长距）、QSFP-DD与OSFP（主要用于数通）。

光模块国内厂商主要有光迅科技、中际旭创、海信宽带、新易盛、剑桥科技、华工科技等；光设备主要厂商有华为、中兴通讯、烽火通讯等。

电信市场的下游主要为光设备企业与运营商。采购模式方面，一般来讲，光模块企业收到的订单绝大部分来自于光设备企业，而当年电信公司已经开始试水25G以下的光模块集采。

以华为、中兴通讯和烽火通信为代表的下游光网络设备商的份额占据全球市场的半壁江山。国内近年来光模块封装技术进步，营收规模逐步赶超国外，中际旭创已经超越Oclaro和AAOI。

欧美日等发达国家技术起步较早，在芯片和产品研发方面拥有较大技术优势。

中国在技术方面起步晚，没有实现技术独立的优势，但是凭借劳动力优势、市场规模以及电信设备商的扶持，光模块在产业链中游占据较大市场份额，从OEM、ODM 发展为多个全球市占率领先的光模块品牌。

2015-2019，光模块行业竞争格局的变化体现为“头部整合”与“产能东移”。2015年，市占率前10的中国企业只有1家；2019年，市占率前10的中国企业有3家。不算其他规模较小的厂商，中国光模块企业市占率从5%提升到27%。

光迅科技、中际旭创、华工正源等企业占据全球19%光模块市场份额。产业链分工有效利用了全球优势生产要素，并避免了重复研发，有利于全球产业链高效运转。

2020年国内三大运营商无线侧总计划投资1810亿元，同比增长23%，其中5G投资1803亿元，同比增长338%。随着中国移动等运营商5G网络招标陆续展开，全国5G无线网投资力度持续加大、进度持续加快，光模块作为5G网络流量的“闸门”，行业将充分受益。

从光模块行业来讲，电信市场与数通市场共振光模块景气度向上。5G时期流量基建拉动效应更大，光模块景气周期将更长。随着中国供应商的份额不断提升，在技术、供应链、工艺良率等方面不断拓展。伴随5G和数据中心的建设，光模块行业有望进一步发展。

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