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货币战争的战火逐渐蔓延，而这次最具看点的无疑是日本与美国之间的激烈较量。

美联储持续加息，在全球范围内掀起货币风暴，将目标锁定日本。

日元兑美元汇率持续贬值，一度跌破160大关。

然而，日本央行奋起反击，在外汇市场中投入大量弹药，试图稳住日元汇率。

此次日本经济深陷困境，GDP自2012年以来已下跌超过30%，而日元的进一步贬值将导致经济更为动荡。

在这场货币之战中，最终谁能笑到最后？

我们将从美日两国的经济数据、政策选择和宏观环境等方面探讨货币之战背后的逻辑和赢家之谜。

一、美联储的加息策略与全球货币战局

美联储的货币政策始终在全球经济中扮演着重要角色。

自疫情以来，美联储以量化宽松政策刺激经济，但随后通胀压力骤增。

为了控制通胀，美联储在2022年开始一轮激进的加息周期，将联邦基金利率从接近零的水平提升至超过5%。

这一举措不仅在美国国内引发经济震荡，更导致全球范围内资本流向美国。

吸引大量资金涌入美元资产，推动美元指数一路攀升。

加息政策在各国引起强烈反应，尤其是在亚洲市场。

东南亚各国在中国经济的影响下，保持较高的流动性。

然而，日本却成为美联储加息的最大受害者。日元兑美元汇率持续贬值，最终在2023年10月跌破160大关，创下历史新低。

二、日本的反击策略：央行干预与外汇储备

面对汇率危机，日本央行（BoJ）选择了直接干预外汇市场。

2023年10月，日本央行在一周内投入高达90,000亿日元，拉升日元汇率至153。

此举依赖美联储的外国逆回购协议工具，利用美元现金储备稳定汇率。

根据美联储数据，逆回购协议工具中的美元储备量减少了约600亿美元，相当于日本央行救市所用的美元现金储备。

然而，这种干预只能暂时遏制日元的颓势。

日本央行的另两种选择——加息与抛售美债，均受到经济与政治环境的制约。

首先，加息将加重日本国内经济压力，债务负担已使得日本政府难以承受。

其次，大规模抛售美债将引发金融市场波动，同时可能引发美国的强烈反应。

因此，日本央行目前只能利用外汇储备进行有限的干预，试图稳住市场信心。

三、日本的经济困境与GDP大跌背后

日本经济长期停滞，GDP已从2012年的6.27万亿美元降至2023年的4.21万亿美元，跌幅超过30%。

这与多年来的经济政策失误密不可分。

长期的低利率政策虽然刺激了部分投资，但也导致债务负担加重，国内需求低迷。

此外，少子化与老龄化问题进一步削弱了经济活力。

在货币政策方面，日本央行实施多年的量化宽松政策（QQE）和负利率政策。

并未真正带来经济复苏，反而使得金融体系脆弱。

2023年，日本央行的资产负债表规模已超过日本GDP，成为全球最大规模的央行之一。

这种超宽松的货币政策使得日本在面对全球货币风暴时显得极为被动。

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