文字/编辑：夏有喃风

继奈雪之后，又一家奶茶店被年轻人们“喝”上市了！

4月23日，茶百道在港交所正式挂牌上市，

但令茶百道一众高层始料未及的是，预想中的开门红没见着，却来了一场“开门黑”。

发行价每股17.5港元，开盘即“跳水”，仅过去一小时股价就跌到了每股12.2港元，按14.78亿的总股本来算，相当于是蒸发掉了78.3亿港币的市值。

要知道茶百道从2020年到2023年，4年的净利润加起来才不过30.5亿，还不够这半小时跌的。

从今年开始，各大茶饮品牌都不约而同地谋求上市，光第一季度就有4家品牌向港交所递交了招股书。

茶百道走在了大部队的前面，去年6月才获得了10亿融资，现在又率先上市，但谁想却被市场给狠狠上了一课。

很多人纳闷了，曾经被资本疯狂追捧的新式茶饮，如今“端上桌”了，怎么一个个又都不“喝”了呢？

一、一年卖出10亿杯，茶百道是怎么被大家喝上市的？

今年刚开年，蜜雪冰城、茶百道、古茗和沪上阿姨四家奶茶品牌齐齐冲击IPO。

在开始的时候，大家普遍认为蜜雪冰城会是这4家里最先上市的，毕竟不管从哪个方面来说，蜜雪冰城都属于独一档的存在。

论门店数量，蜜雪冰城在全国拥有超2.8万家门店，还有着近4000家海外门店，其他三个品牌所有门店加起来都比不上它。

论业绩，蜜雪冰城去年三季度营收153.9亿，同样傲视群雄。

然而谁能想到，最新传来上市喜讯的，却是来自四川成都的茶百道。

截止今年4月，茶百道在全国31个省市地区，拥有超8000家门店，而2023年的营业收入为57亿。

同时茶百道在新式茶饮市场中的份额占6.8%，排业内第三，排第二的是占7.8%的古茗，排第一的是占17.8%的蜜雪冰城。

然而茶百道这位“行业老三”却是后来居上，成为了“奶茶第二股”。

相较于茶百道的风光无限，公司上市背后的最大功臣，同时也是创始人的王霄琨、刘洧宏夫妻两人，就显得低调多了。

2008年，香飘飘用一句“一年卖出3亿多杯，杯子连起来能绕地球一圈”的广告词引爆了国内的奶茶市场，大街小巷到处能见喝奶茶的人。

也是那一年，王霄琨夫妻俩在成都温江二中旁边租了一间20平左右的店铺，夫妻组合卖奶茶。

当时的奶茶不比现在，都是冲泡奶茶，里面都是各种奶粉、植脂末之类的东西，有的甚至你无法从里面找出一滴奶。

这样的奶茶最大的特点就是成本够低，再加上靠近学校，学生群体是奶茶店的主要客源，王霄琨夫妻俩很快就赚到了第一桶金。

接着就是开分店了，但因为缺乏专业的管理手段，所以茶百道的扩张速度很慢，从1家店开到100家店，足足用了八年时间。

但很快，奶茶赛道就迎来了大洗牌，“奶+茶”或者“茶+水果”的新式茶饮成了行业主流，以往的冲泡奶茶统统被扫进了历史尘埃里。

所幸的是，茶百道跟上了时代，不仅转变了奶茶制作方式，推出了多种爆款奶茶，还对品牌进行了全新升级，将软萌可爱的大熊猫定为了品牌Logo。

在其他同行还在措手不及时，茶百道已经做好了拥抱时代，加速扩张的准备。

2018年，茶百道开放加盟模式，短短一年时间里门店数量就突破了600家，等到2020年时，更是狂涨到了2000多家。

再到如今，茶百道的门店数超过8000家，被年轻人们给“捧”进了港交所的大门，成功上市。

但看着这几天茶百道“跌跌不休”的股价，人们或许才真正意识到，茶百道急速扩张之后的反噬，或许要来了。

二、欲哭无泪的散户，茶百道该何去何从

截止今天收盘，茶百道的股价为每股12港元，依然没能冲回发行价。

面对这样的结果，最煎熬的除了茶百道公司的股东们，或许就是那些买了茶百道股票的股民了。

根据茶百道新股认购结果公告来看，有位个人投资者一口气买入了100万股，也就是说这位老兄目前已经账面浮亏550万港币了。

而要说茶百道为何一上市就遭遇如此暴跌，只能说是“成也萧何，败也萧何”。

在奶茶赛道，品牌的门店数量和市场占有率是投资者衡量公司价值的一个重要因素，所以大多数奶茶品牌都是拼了命地开店扩张。

茶百道也不例外，所以数量庞大的加盟店不仅是茶百道的收入核心，更是它的命脉。

以茶百道招股书中的数据来看，加盟费收入只占茶百道总收入的3.9%，收入更多在于货品及设备销售，占了95.1%。

换言之，茶百道的加盟门槛属于比较低的，但之后加盟商从它那里购买设备和奶茶物料，才是茶百道的收入大头。

照着情况来看，说加盟商是茶百道的“衣食父母”，一点也不夸张。

而且与主张打造“闭环供应链”的古茗，以及拥有强大供应链能力的蜜雪冰城相比，茶百道在供应链这一块属实了掉队了。

在对手都在着手建设供应链的时候，茶百道走的还是最传统的采购方式、

从短期来看，茶百道是占优势的，但越到后面，劣势也就越明显，越容易被供应商卡脖子。

同时，这一次茶百道股价大跌最重要的原因就是，奶茶赛道天然缺乏核心竞争力。

有时候一款“网红奶茶”的出现，就可以造就一家茶饮品牌，但更新迭代也很快，所以一家上市茶饮公司，拼的就是供应链和门店量。

而这些并不存在太大的门槛，很难与其他品牌拉开距离。

回看有着“奶茶第一股”称誉的奈雪，2021年上市的时候股价同样是大跌了14%。

奈雪当年上市时的开盘价是每股19.8港元，三年时间过去，已经暴跌到了每股2.39港元，可以称一声“垃圾股”了。

再看如今的茶百道，历史何其相似。

结语

如今很多公司把上市作为发展的终极目标，然而事实却恰恰相反。

上市对一家企业来说，只是一个新的起点，往后的路，或许会更加艰辛。

参考资料：

茶百道IPO招股书

蜜雪冰城IPO招股书

中国新闻网：《茶百道上市首日大跌，有散户浮亏超400万港元》

新京报：《数读｜茶百道上市破发 小城争夺战成为新茶饮第二赛场》