2月CPI掰开揉碎了看，令人震动！中国内需开始史诗级逆转

2月份的CPI出来了，这个至关重要的数据终于开始向好了，大家是不是可以松一口气了？这是不是意味着，很多人都在担心的通缩烟消云散了？

有人说这是受春节假期物价的影响，这种状态能持续到全年吗？对于今年的经济来讲，到底意味着什么？

去年的CPI让大家担心了一整年，很多人都说通缩比通胀更可怕，因为CPI是经济运行的综合性结果，往往反映了从生产端到消费端整个经济链条的活跃程度。

我们看去年全年的CPI，有4个月是负增长，2个月持平，6个月是正增长的。

但是，增长的月份，除了2月份是1.0，其他5个增长的月份都是在0-1之间纠结。

特别是10月、11月和12月连续3个月负增长，这很让人担心，我们是不是正式进入通缩了？

可以说，去年全年的CPI其实已经很不好看了，确实非常让人揪心。

当然了，有人说，CPI下跌，并不意味着天塌下来了，只是意味着我们的经济复苏曲线在低位震荡的时间稍微长了一些。

今年转过年来，1月份的CPI又来了一个下降0.8%，这是连续第四个月下降了。

如果按照连续三个月下降可以确定为通缩的定义，这就是妥妥的通缩了。

国家统计局当时在发布数据时解释说，1月份的CPI主要是受去年春节错月的影响。

用白话来讲，就是去年春节假期是在1月份，物价基数比较高，所以今年1月份的物价就显得低了，这算是一个标准的假摔。

3月9日，国家统计局发布了2月份的CPI，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。

下降0.8%转为上涨0.7%，这上下差值就是1.5个百分点了，这种幅度的回升已经很大了，统计局居然用了“回升较多”这种比较谨慎的用语，而不是用“大幅度回升”这种比较乐观的描述。

这是为什么？这里面有两个很重要的问题。

第一个问题，今年春节假期是在2月份，大家都知道春节对物价的影响是非常明显的，所以这里面是有水分的。

国家统计局同时也公布了详细的数据，春节对物价的影响体现得很充分。

首先是食品价格上涨较多。这主要是春节期间消费需求增加，加之部分地区雨雪天气影响供给，食品价格上涨3.3%，涨幅比上月扩大2.9个百分点，影响CPI上涨约0.59个百分点。

其中，鲜菜、猪肉、水产品和鲜果价格分别上涨12.7%、7.2%、6.2%和4.3%，合计影响CPI上涨约0.58个百分点，这些东西受春节假期影响确实是非常明显的。

其次，春节期间出行和文娱这些服务价格上涨更多，飞机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格涨幅在12.5%—23.0%之间，合计影响CPI上涨约0.30个百分点；

所以如果你仔细看，2月份这个CPI，也不是那么有底气的。

第二个问题，今年的CPI仍然面临比较大的压力，2月份春节上涨也有可能临时的，3月份会不会再掉下来，其实现在还是没底的。

到底有没有底呢？我们看了很多分析，特别是一些专业机构的分析，总体上还是偏乐观的。

例如财信研究认为，CPI由此进入正增长阶段，预计3月增长0.5%左右，全年约增长1.0%。

目前正在开两会，前几天的政府工作报告明确提出，2024年的CPI目标为3%左右。

我们当时说，这是一个非常有勇气的目标，也是一个非常有必要的目标，经济要增长，CPI必须要保持在温和上涨。

那么，今年1月份降了0.8%，2月份增长了0.7%，全年要完成3%的目标，压力不小。

2023年目标也是3%，实际实现0.2%。所以我们说，中国内需要来一场史诗级的逆转。

我们认为，相比去年，2024年还是更有条件实现3%的CPI目标的。

前不久，我们发文《2024年会通缩吗？3件事情注定会发生，物价上涨马上要来了》，预测今年的物价必然上涨。

简单来讲，这是因为3个外部条件发生了根本性的变化。

第一，货币政策方面，去年宽松了一年，政策措施也已经很多了，累积了一年下来，2024年也该从生产端传导到消费端了。

第二，老百姓收入趋于稳定甚至开始增长，同时生产端受去年需求收缩的影响，热情消退，所以供需两端发生了逆转。

第三，出口将恢复增长，拉动产能进一步紧张，导致国内市场上商品短缺。

所以，2024年，我们的CPI是有条件实现史诗级大逆转的。

当然，这也是跟经济大环境直接相关的。

如果经济大好，有可能会在2%到3%之间；如果经济仍然纠结，很可能会在1%-2%之间，总体形势比去年要好。