#头条讲真的#

随着香港法院对中国恒大的清盘令落地，恒大的债务问题再次引起大家的广泛关注。

中国恒大是在香港上市的公司，根据法律规定，在香港的清盘程序目前和内地还没有打通，这样就可能造成一种结果：

简单说，就是这次清盘有可能只针对持有恒大美元债的债权人，而内地的债主们在这次清盘里很难得到清偿。

除此之外，目前还有盛传着一种声音，称这些美元债是“内保外贷”，所以美国跟恒大讨债，最终却要内地的银行来还，最后还是我们普通人承担了一切。

事实真的如此吗？咱们就详细聊聊这个事儿。

啥是“内保外贷”？

内保外贷这个事儿，单纯说理论有点枯燥，咱们举个例子来说明。

比如现在恒大要和海外某银行贷款1亿美元，但是大家都知道跟银行贷款是要提供抵押物的，恒大手里最多的就是楼盘，于是说拿广州的某个楼盘来抵押吧。

海外银行听到就笑了，你恒大未来不还钱了，我还得跑到广州去向法院申请拍卖项目。

先不说法院受理不受理，万一等官司打到法院时，发现这个项目早就卖给别人了，或者抵押给别人了，那我这1亿美元不就打水漂了？

所以恒大手里有房子，海外银行有美元，但是恒大想贷到美元却没啥可能，这时候就需要有人来做一个桥梁，把两方链接起来。

这个桥梁是谁呢？就是国内的银行。

具体操作是这样的，恒大把房子抵押给银行，但是不要现金而是要银行开具的保函。用这个保函就可以从海外银行贷到款。为啥呢？

因为国内银行大部分都是国资背景，在老外眼里那就是国家队的代表，实力刚刚的，即便将来恒大不还钱了，拿着保函一样可以跟国内银行要钱。

所以这样一套操作下来，恒大就能用内地银行的保函，贷到了海外银行的美元，简称就是的内保外贷。

但是恒大的美元债真的是内保外贷吗？这些钱最后都要内地银行来承担吗？

内保外贷？恒大没资格

为啥恒大的美元债不是内保外贷呢？原因很简单：恒大没资格。

有人可能会问了，恒大当年红火的时候，也是房地产行业里面的巨无霸，为啥恒大会没资格？道理也不复杂。

首先，恒大红火的那几年，也是对地产政策不断收紧的几年。

“三道红线”之后开发商在内地的融资渠道过紧，所以才逐渐向海外借美元债，这种情况下内地银行哪个有胆量给恒大开保函呢？

况且既然恒大都有抵押物能开出保函了，为啥不直接抵押贷款呢，还要去借美元债，这完全是脱了裤子放屁的行为。

其次，恒大的美元债最低年利率为7.5%、最高是13.75%，普遍在9%以上。这个利率是个啥水平？

工行、华为的美元债利率一般是4%或者更低，恒大的美元债利率是他们的2-3倍，高收益意味着啥呢？当然是高风险。如果有担保的话，还有必要开出这么高的利率吗？

开发商的美元债又被市场称为“垃圾债”，一方面因为风险极高，另外一方面是因为开发商的美元债没有担保，完全以商业信用为保证，开发商一旦没钱还，那这个债券就是“垃圾”。

再次，内保外贷一般只针对国央企，类似华为这么牛的企业都不一定能拿得到额度。恒大作为地产开发商，完全排不上号。

说恒大的美元债是内保外贷的，属于完全不了解行情，张冠李戴。

清盘优先还美元债？

前面咱们说了，因为法律上的一些问题，恒大这次清盘很可能境外的债权人受偿，内地的债权人要靠后了。

这是否意味着内地的债权人就啥也得不到了？当然不是。

首先，香港法院这次清盘的是中国恒大，也就是恒大专做地产业务的公司，它最值钱的东西就是地皮和房子。

这些地皮和房子绝大多数都在内地，并且大多数也已经被法院扣押、查封或者冻结了。

内地的法院先动手，所以香港那边即便要清盘，也得等到内地法院执行结束后再来，到时候还能剩下点啥资产就很难说了。

其次，保交楼是目前恒大需要解决的头等大事，根据恒大的财报，其合约负债超过6000亿元，这个合约负债就是购房人交给恒大的买房钱，但是恒大还没交房，所以体现为债务。

这6000多亿对应的是多少套房子呢？因为恒大的项目大部分在三四线城市，咱们就以60万/套来算，大概有100万套房子还没交房。

按照前些年买房掏空“6个钱包”来算，这100万套房子背后牵涉到的可能是300万个家庭，这已经不是单纯的地产行业的问题了。

所以保交楼这个事儿必须解决，而为了解决这个事情，恒大剩余的资产、资源必然都是要向这里倾斜，至于美元债的债主可能就得等一等了。