Mini LED/Micro LED/Micro OLED多点开花，产业链如何聚焦？

1、Mini LED背光：或进入产品放量阶段，电视/显示器为主要增长点

电视 | 全球整体出货下滑，Mini LED电视持续高增长

• 全球电视整体出货量下滑。根据TrendForce预计，2023年全球电视出货量将跌破1.97亿台，同比-2.1%，成为近十年最低出货量。• 从技术来看，目前LCD仍是主流，OLED竞争力减弱。2022年，OLED出货量同比仅增长0.5%至670万台左右，预计2023年OLED电视出货量同比下降0.7%至630万台。

• Mini LED背光可提高对比度、亮度和画质，或将实现持续高增长。与OLED相反，2022年 Mini LED背光电视出货量同比增长65%至350万台，预计2023年将达到440万台，同比增长26%。TrendForce集邦咨询预计，2024年Mini LED背光电视出货量将会持续成长，可达621万台；至2027年出货量预估2440万台，占整体电视市场约12.1%，2023~2027年的CAGR约56.7%。

电视 | 价格性能优势下，Mini LED或具备更大弹性空间

• 我们汇总了三星、TCL、海信、小米、创维四家电视品牌290个SKU，其中Mini LED电视共61个，占比21%，OLED电视17个，占比6%，其他则主要为普通LCD电视。在55/65/75/85主流尺寸下，Mini LED背光电视均价介于LCD和OLED之间，且最高价格接近OLED均价，最低价格接近LCD均价。

• 我们认为，Mini LED兼具LCD和OLED性能优势，价格向下逐渐接近普通LCD电视，向上抢占OLED市场，Mini LED具备更大的弹性空间。

电视 | 品牌产品相继上市，Mini LED电视预计成主流

• CES 2024上，国内厂商TCL、海信、创维、康佳以及韩系厂商三星、LG均推出Mini LED电视产品，其中LG电子表示将开展OLED电视和Mini LED电视超大型阵容的双轨策略，索尼也表示Mini LED是未来电视的主打产品之一。近期，TCL 子品牌雷鸟推出鹤7 2024款，采用Mini LED背光，85/75/65英寸分区数分别为1536/1248/960，价格分别为8499/6499/4999元。

• 我们认为，随着终端品牌Mini LED电视产品推出，Mini LED电视渗透率预计将快速提升，有望成为电视主流。

2、MiniLED：小间距LED逐渐成为市场主流，工艺进步+扩产进一步价格下降空间

小间距LED加速替代传统拼接产品，成为LED显示领域主要增长点

• 全球及中国小间距LED预计保持高速增长，超过整体LED显示领域整体增速，成为主要增长点。• 根据Futuresource Consulting调查报告，2022年全球小/微间距LED市场规模47亿美元，2027年预计达到142.5亿美元，有望作为主要增长点驱动全球LED显示屏市场规模从2022年84.6亿增长至2027年超200亿，5年CAGR 17.4%。

• 根据中商产业研究院预测，2023年中国LED显示屏市场规模达684亿元，同比+7.72%，其中小间距LED市场规模180亿元，同比+9.09%。

间距段持续向下渗透，Mini/Micro LED走向应用阶段

• 产品间距段出货面积及销售额向下渗透，市场更小间距产品需求转旺，Mini/Micro LED走向应用。

• P2.5-1.7间距段产品占主要出货面积，市场价格或已接近极致。根据洛图科技数据，2023年上半年，中国大陆小间距LED显示屏P2.5-1.7出货面积占比74.1%，同比-5.5pct，因产品利润空间有限，市场价格仅小幅下降，销售额占比41.4%，同比-6.7pct。P1.6-1.1间距段产品增长显示，市场价格或仍有下降空间。根据洛图科技数据，2023年上半年，中国大陆小间距LED显示屏P1.6-1.1出货面积同比+5.6pct，相应地销售额+5.1pct，市场价格下滑幅度较大。P1.0以下(Mini/Micro LED)开始走向应用，价格上涨带动销售额提升。

虚拟像素进一步打开小间距LED价格下降通道

• 虚拟像素是通过将物理像素点进行组合和分布，通过LED的排布和复用，使得显示屏可以显示出比实际像素点更多的图像细节和效果，达到实际显示像素为物理像素N倍（N=2、4）的分辨率倍数递增效果。可以实现：1）相同LED芯片下实现更多像素，提升显示体验；2）相同像素下减少LED芯片用量，降低成本。

• 通过物理排布和算法减少LED芯片用量和转移次数，可节省50-70%的成本。虚拟像素可直接减少LED芯片用量，降低材料成本，同时间接减少LED芯片转移次数，提高直通率，二者均有利于降低成本。据中麒光电COB虚拟像素技术，在同为1.25mm间距的情况下，RGGB 4灯虚拟像素成本为40%，RGB三灯亚像素成本需50%，RGB三灯虚拟成本仅需30%。目前在COB、MIP以及Micro LED中均有虚拟像素的出现。• 国内厂商如洲明3灯虚拟像素方案（2个像素点1组。RGB）、4灯虚拟像素方案（4个像素点1组RGB），以及COB虚拟像素产品UMiniP（P0.93、P1.2）。Kinglight晶台也表示，MIP虚拟像素技术，可使MIP灯珠数量降低75%，LED芯片数量降低66.6%，从而使成本大幅降低。控制系统厂商如诺瓦星云、卡莱特也在助力动态像素技术推广。

Micro OLED：苹果Vision Pro催化下，AR/VR/MR或将持续为其提供新动能

Micro OLED，微型显示领域的中短期优势方案

• Micro OLED，又称硅基OLED，是将传统OLED的玻璃基板替换微单晶硅基板，通过CMOS工艺加工成驱动背板，并采用有机发光技术，将单个像素点尺寸缩小至原来的1/10左右，实现更高精度的显示效果。目前主要有W-RGB Micro OLED(主流)和RGB Micro OLED两种路线。

• Micro OLED主要应用于微显示领域。微显示器指小于一英寸的显示器，其体积尺寸小、PPI像素密度高、便携性极好，广泛应用于近眼显示系统，如VRAR头戴显示器、HUD抬头显示、数码相机、军用电子枪准及夜视仪等方向，市场应用领域广。

• 目前微型显示核心技术主要包括硅基Micro-OLED、Micro-LED、Fast-LCD、LCOS及AMOLED。硅基Micro-OLED在像素密度、对比度、响应时间、功耗、体积、成本、亮度等核心参数方面都具有较强的优势。在Micro LED未能实现全彩规模量产情况下，Micro OLED有望成为是微型显示领域的较优显示方案。

苹果Vision Pro发布，有望推动高端产品陆续搭载Micro OLED

• 随着苹果Vision Pro发布，其搭载的Micro OLED显示技术也进入更多人的眼帘。2023年6月，苹果发布Vision Pro，搭载两块索尼Micro OLED显示屏，尺寸为1.42英寸，分辨率为3648×3144，像素密度为3391ppi，模组亮度最高可达到6000尼特，售价约2.5万元人民币。Micro OLED生产良率约为五成，进一步限制了产能，单块屏幕成本达350美元，成本占比达到48.4%。

• 头部XR企业陆续发布Micro OLED显示产品， Micro OLED在虚拟现实中渗透率有望进一步提升。 2024年Meta也将搭载索尼 Micro OLED技术应用于最新一代的Quest Pro 4产品上；雷鸟创新所发布的 Air2 采用了全新一代的索尼 0.55 英寸Micro OLED显示屏；大疆发布的Goggles 2 无人机配备的FPV采用的是视涯研发和生产的0.49寸1920x1080 Micro OLED微型显示屏。

• 根据机构Markets and Markets TM研究报告，近5年Micro OLED微显示市场规模实现了快速的增长，年均复合增长率达到了61.2%，预计2025年实现16亿美元市场规模，超过LCOS等其它微显示方案成为主流微显示技术。

此为报告精编节选，报告PDF原文：

《信息技术-新型显示行业专题研究：Mini LED_Micro LED_Micro OLED多点开花，产业链如何聚焦？-天风证券[孙谦]-20240205【44页】》

报告来源：【价值目录】