过去十年，中美两国国债走势大相径庭，反映了什么？

2014年以来，中美两国国债走势大相径庭，两极分化明显。与美国国债相比，中国国债走势明显更加稳健，回报更高，中国国债走势基本上呈现稳步上涨的趋势。

而美国国债走势的波动性相对更高，且回报率明显不如中国国债，风险更高。从2022年开始，由于美联储连续加息，导致美国国债收益率大幅上涨，美国国债更是因此出现暴跌。

2014年以来，中美两国国债走势大相径庭，两极分化明显

据外媒报道，由于中国未来经济增速相对更高，国债投资价值显现，境外投资者开始大举买入中国境内债券。2023年11月份，境外投资者向中国境内债券市场净投入350亿美元，海外机构对中国经济和中国资产的乐观情绪与国内市场的悲观情绪形成鲜明的对比。

美国国债全球占比偏高，大幅高于中国。据国际基金组织（IMF）的统计显示，2023年，全球政府债务规模将达到97.1万亿美元，与2019年相比，在短短的4年时间里，大幅增加了40%。

全球主要经济体国债规模及占比

目前，美国国债规模已经突破34万亿美元，预计到2024年6月，美国国债规模将超过35万亿美元，约占全球政府债务总额的三分之一以上。而美国GDP占全球的比重仅约为25%，明显低于债务占比，这也在一定程度上说明了美国政府负债之严重。

而在2012年时，美国国债规模仅为23.22万亿美元，2023年，美国国债规模已经超过34万亿美元。仅仅10年时间，美国国债规模增加超过10万亿美元。

据相关机构保守预计，美国国债未来10年将会再增加20万亿美元。到2033年，美国国债规模将达54万亿美元，届时。美国国债规模将超过中国、日本、德国和印度GDP的总和。

受美国国债规模增加和美债收益率上升等因素的影响，近年以来，美国国债利息支出大幅增加。2023财年，美国国债利息成本由过往的约5000多亿美元大幅上升至8790亿美元，并超过美国的军费开支。仅仅在过去三年里,美国国债的利息成本就增加了一倍多。

明年美国国债净利息支出将攀升至GDP的3.1%

美国国会预算办公室（CBO）近日警告称，美国政府不断膨胀的债务负担的偿债成本明年将达到创纪录高位，然后继续攀升。

CBO在最新的联邦预算展望报告中表示，明年美国国债净利息支出将攀升至GDP的3.1%，为1940年以来的最高水平，在2034年，这一数字将达3.9%。

据中金的统计显示，2024年，美国到期国债规模约9万亿美元，创出历史新高，美国届时将会被迫以借新债还旧债的方式将到期债务展期。

由于新债的利息成本大幅高于旧债，加上美国国债规模仍在持续快速增长，这一方面将会导致美国国债利息成本和财政赤字大幅增加。到2030年，美国国债利息成本将达2万亿美元，而目前经济规模全球排名第10和第11的意大利和巴西2022年的GDP也仅为2万亿美元左右。在另一方面，也将会进一步加大美国国债的投资风险，并加大美债走势的波动性。

根据IMF的统计，2023年，中国政府债务规模约为14.69万亿美元，占全球的比重约为15%，债务与GDP比率为83%，不但大幅低于美国、日本和英国等发达国家，而且也明显低于全球平均水平的93%。

与此同时，近年以来，中国的财政赤字/GDP占比和国债收益率明显低于美国、GDP增速相对更高，这也是我国国债走势更加稳健、投资回报更高的主要原因。