上周小作文漫天飞，包括但不仅限于以下四条：

1.平准基金要推出；

2.降准；

3.暂停IPO；

4.降息。

结果全都没有兑现。

上周四大涨那天，我就跟我社群的小伙伴分享过，那天的上涨跟这些小作文没啥关系，就是当天资金面改善推动出来的。

既然没啥关系，那么这些小作文落空后，对股市也没啥负面影响。

其实这些小作文对A股能有多大的实际作用呢？

平准基金会负责拉升吗？暂停IPO，股市就能涨吗？

恐怕这都不一定吧。

降准降息是利好吗？确实是！

但对股市有那么好的效果吗？恐怕也未必吧。

其实，对我们利好更大的反而是美国什么时候降息。

为什么这么说呢？

接下来我们就深入探讨其中的原因。

一、中国和美国的分工

众所周知，中国是全球最大的制造业大国。

这就意味着，我们承担的主要任务是为发达国家生产产品。

也就是说，我们是供给国。

而像美国这样的国家，它的制造业占比很低，服务业占比很高，因此，他们是典型的消费国。

这是全球分工的一个格局。

了解这个背景是非常重要的！

二、降息的效果差异显著

当下面临的问题是有效需求不足。

降息能刺激需求，这不假。

但是降息对供给国和需求国的效果是很不相同的。

对于美国这种需求国来说，降息对需求的刺激就很大 。

我们都知道，老美是有点钱就花，储蓄几乎为0。

而且他们的人均消费是5.2万美元，大概是35万人民币。

而我们才区区2.5万人民币。

他们一个人的花销是我们的十多倍。

因此呀，从需求层面来看，别看我们14亿人口，但还不如人家3亿多人口。

由此可见，美国降息刺激消费的效果，远比我们降息的效果要好得多。

我们降息难道就没有效果吗？

当然是有的。

由于我们以制造业为主，降息能够降低企业的成本。

一方面能给企业释放一定的利润出来；

另一方面能增加衰退期，企业抗风险的能力，让现金流不至于断裂。

当然，最终也能一定程度的增加员工收入和稳住就业。

明白了这点，我们就能知道中美两国降息对A股的影响是不同的。

三、股市对需求提升更敏感

股市对于成本下降，是不怎么敏感的。

股市对需求的增加反应要灵敏得多。

我们从市场对不同行业的估值就能一窥一二。

当一个新兴行业，大量需求还没有被满足时，行业的估值就比较高。

比如，早期的四大行，PE可以达到10倍以上，而现在还不到 5倍。

再比如 ，早期的格力，PE中枢在20倍以上，而现在的估值中枢只有10倍。

尽管格力利用规模优势不断降低成本，但市场并不买账。除非某一天，它开发出什么新产品 ，创造了大量的新增需求。

在宏观层面上，我们可以观察到，央妈降息对股市的效果很一般。

但美国只要开始宽松，股市反应通常要大得多。

这里我们还需要理解边际效用这个东西。

当国内供给和需求处于平衡状态，或者供给略大于需求时，海外需求的恢复就显得尤其重要了。

此时，只要海外需求恢复，我们就能迅速从衰退走进复苏。

所以呀，有时候真的就得等天时。否则费再大的力气，效果也很小。

下面这个对比图显示的就是出口跟我们居民消费强相关。

背后的原因就是海外需求的边际效用很大。（一定要注意“边际”两个字）

四、降息也可以很有效果

有时候，国内降息也能起到很好的效果。

但刺激的点不是消费，而是“金融”。

这个金融指的是资产的金融属性。

比如，2015年搞棚改货币化安置，人们为啥疯了一样买房呢？

还不就是因为看到房价上涨。

但自己真的需要房子吗？

所以呀，如果降息刺激的是某种资产的金融属性，那么就能有一定的效果，包括股市。

一旦价格上涨，财富效应就出现了，反而刺激了消费，且效果更好。

至于直接刺激消费 ，似乎历史上的效果都不是很明显。

五、供给国就只能很被动吗？

通过 上面的分析，我们可能会认为供给国会很被动 。

确实如此，但也不是没有办法。

如果我们供给的商品，其广度和深度都很大，那么我们就不会很被动。

假如当年智能手机是我们开发 出来的，你说我们还被动吗 ？

因此，对于我们这样的供给国来说，供给侧改革是非常重要的。

也正因为如此，我们不得不发展科技，发展高端制造。

六、A股的救命稻草主要在两点

供给侧改革不可能短时间完成。

因此A股想要上涨，短期内主要在于需求提升。

一方面是海外需求，这依赖于美国降息的节奏；

另一方面是财政花钱，这依赖于财政计划的节奏。

好消息是，这两个方面都在好的方向前进。

因此，我们才看到，昨天股市开盘先是急速下跌，主要是那些不知所以然的投资者在释放预期落空的情绪。

但随后就被拉了回来，因为理性的机构都明白现在降息其实意义不大。

与其期待降息，倒不如期待央妈释放流动性+财政提早花钱。（）

现在股市的核心堵点就是流动性不足。

流动性只要回归，一切都不是问题。

这些问题，我都会在社群中与小伙伴每天讨论。

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