印度经济野心再膨胀,深陷美元债务黑洞,正被美收割,或将衰退28年

1月5日，印度发布的最新报告预估初值显示，当前财年印度经济预计将增长 7.3%，此前预期6.7%，前值为7.2%。同时，随着印度股市飙升，跻身全球表现最佳之列。印度对机场、桥梁和道路以及清洁能源基础设施的投资几乎随处可见。

尽管这些景象似乎彰显了印度经济的蓬勃发展，但美国记者亚历克斯·特拉维利（Alex Travelli）1月2日称，有一个问题：虽然资金大量涌入印度股市，但来自海外的长期投资却一直在下降。其中，印度公司的投资没有跟上步伐。例如新机器和工厂投入的资金停滞不前。作为印度经济的一部分，它正在萎缩。

这意味着，印度经济正处于绿灯和红灯同时闪烁，矛盾交织的状态。在不久的将来，印度联邦将需要减少非常规支出，如果私营部门的资金不增加，这可能会给经济带来压力。

然而值得玩味的是，目前7%的增长预测并不足以满足印度的野心。出生于印度的硅谷风险投资人Celesta斯里拉姆·维斯瓦纳坦 (Sriram Viswanathan) 表示，印度希望填补全球供应链中出现的真空。不过，迹象表明，由于全球大的资金对印度经济信用缺乏信心，人们不再通过初创企业和收购来投资印度市场。

尽管印度商业之都孟买的股票市场价值近4万亿美元，高于一年前的 3 万亿美元。但这一市值主要是印度的小投资者占了很大一部分，相反的是，印度最近年均400亿美元的外国直接投资已缩减至130亿美元。一位华尔街分析师称，印度经济的信用持续存疑。

比如，2023年8月，印度联邦突然宣布限制笔记本电脑进口，以刺激国内生产。这让依赖它们的全球企业陷入混乱，该措施几乎是突然出现。而去年7月，印度联邦对在线博彩公司征收28%的追溯税，一夜之间摧毁了价值15 亿美元的产业。

与此同时，印度市场垄断现象非常严重，这是一个并不公平的市场环境。最突出的例子是顶级富豪穆克什·安巴尼 (Mukesh Ambani) 拥有的信实工业 (Reliance Industries)和高塔姆.阿达尼拥有的阿达尼集团 (Adani Group)，这两家集团涉足印度经济的众多领域，人们生活的方方面面几乎都被这两大财阀垄断。近年来，在印度联邦为这两大集团开出的一系列绿灯后，它们的综合市场力量已变得巨大：每家集团的旗舰股票价值大约是2014年时的6倍。

一些规模较小的公司已成为印度税务执法机构高调突击搜查的目标。曾于2014年至2018年担任印度政府首席经济顾问的布朗大学经济学家阿尔文德·萨勃拉曼尼安 (Arvind Subramanian) 表示，“如果你不是阿达尼(Adani)或安巴尼（Ambani)这两个名字字母中的A”，那么在印度的监管道路上走下去可能会很危险。这让全球投资人对印度市场望而却步。

他进一步称，过去9年，虽然印度经济改善了部分商业环境，也为商业数字化开辟了新的增长领域，但印度经济真正复杂和有趣之处在于，存在大量的炒作、恐吓和操纵。同时，曾在印度投资数十亿资金的一位外国投资人称，在印度做生意的许多传统痛苦仍然存在。最常被争议的是繁文缛节。比如，获得法律判决的速度仍然极其缓慢，更不用说执行了，并且可能还存在诸多并不客观的判决。

比如，印度最高法院1月3日表示，阿达尼集团不需要面临市场监管机构审查之外的更多调查，这对于该集团因美国卖空者指控而遭受严重打击来说，是一个重大缓解。裁决后，高塔姆·阿达尼表示，法院的判决表明真相已占上风，该集团“将继续为印度的增长故事做出贡献”。紧接着，阿达尼集团旗下多家公司的股价收高。

值得注意的是，美国的兴登堡研究公司 (Hindenburg Research) 在一年前指控阿达尼集团不当使用避税天堂和操纵股票后，印度证券交易委员会 (SEBI) 一直在调查亿万富翁高塔姆·阿达尼 (Gautam Adani) 旗下的阿达尼集团。这使该集团旗下的股市市值曾一度缩水1500亿美元。

而印度最高法院的判决被多位华尔街分析师认为，存在某种并不公正的可能性。特别是，截至1月5日，印度市场多方人士一直对阿达尼集团重建亚洲最大贫民窟之一孟买达拉维的计划发起抗议，因为有指控称印度联邦内部的盟友在分配大修合同时给予阿达尼不正当的红利。并且阿达尼还一直被指控其煤炭进口发票金额过高，可能也存在某些不为人知的印度经济内幕。

与此同时，阻碍长期投资的另一个因素是“印度增长故事”的潜在弱点。虽然印度总人口约14.2亿，位列全球第一，但外国投资者和印度国内企业觊觎的最强大的需求来源是最富有的印度人，这部分消费者的总数仅约为2000万。而印度总人口中，14亿的大基数依然在与食品和燃料价格的通货膨胀作斗争。分析称，大多数印度人的生活还将在未来几年勒紧裤腰带。对此，萨勃拉曼尼安进一步称，“目前，没有证据表明投资者对印度感到放心。”

而按英国分析师的说法是，此时的印度消费者购买力处于28年来最紧迫的境遇，很有可能将回到1996年时的水平。也就是说，从消费的角度来看，印度经济或将面临倒退28年的风险。同时，最大的变数是印度能否获得在制造业领域中重要的市场份额。

印媒称，鉴于印度的社会结构和基础设施太差，印度的“潜力”被高估了。比如，由于印度不断发生制造业企业的暴力打砸事件，这引发了对该国生产能力担忧的押注。同时，消费者自身对印度本国的商品丝毫提不起兴趣，反而高度依赖中国制造的商品。这一现象也从生产和需求两个方面佐证了，印度市场接受投资的能力很脆弱。

比如，《印度教徒报》曾报道称，在印度教的重大节日（“点灯节”）期间，市场上销售的诸如灯具、熏香、烟花、神像等相关产品，几乎都是产自中国。而《印度斯坦时报》也根据一项针对近9000名消费者调查发现，有83%的印度消费者表示，中国产品的价格和质量的双重优势是不可替代的。

英国《金融时报》记者皮林认为，印度在制造业方面没有良好的声誉。印度制造所谓的“拼凑式创新”是物资稀缺的产物—印度人把零件用胶带、颜料和祈祷拼凑在一起，印度制造名字取得响亮，但却像是“海市蜃楼”。”

对此，纽约时报数周以来注意到一个现象，越来越多的美国人正持续排队囤积中国货。而美国海关经纪人和货代协会负责人数周前就已发现，美国超过250,000商家大幅囤积各种各样中国制造的商品。其中包括微波炉，吸尘器，过滤器，泳装，家具等等，一些商家囤积的商品都在库房中堆积到天花板的高度上。

彭博社报道分析称，10个美国人购买的商品中有9个是中国制造。芝加哥的消费者凯琳达表示，孩子们书包里的几乎所有文具，自行车，服装……无一例外都是中国商品。我们并不喜欢印度或越南制造的商品，因为这些商品往往粗制滥造，我们只采购中国制造的商品，中国制造不可替代。高盛报告显示，只有中国拥有完整的产业链。

美国消费者与商业频道则援引分析师Gerry Mattios认为，全球制造业工厂设施将变得更加分散。而地处东南亚的越南和南亚的印度，人们往往只会看到一些装配生产线，并非全部。因此，这两个国家都无法成为真正意义上的世界工厂。分析称，当包括印度消费者自己，以及美国消费者在内的全球消费者都并不青睐印度商品的时候，印度市场吸引全球资金的能力就再度被划上问号，也说明印度经济实际上脆弱得不堪一击。

并且印度经济过去一些年的增长都是建立在其长期深陷美元债务黑洞基础上的，印度联邦12月22日承认，国际货币基金组织(IMF)警告称，该国债务与GDP之比在四年后可能达到100%，这是最坏的情况，不过，印度相关部门也表示，这并不是既成事实。而2022/23财年印度债务占GDP的比例为81%，这也远远高出国际公认的65%的警戒值。

而印度约为2.7万亿美元的债务总额与其外汇储备相比，就更加突显印度是一个严重的高外债，低外储的脆弱经济体。印度央行公布的最新数据显示，截至12月中旬，印度外汇储备仅约为6159.7亿美元，相当于债务已达到外汇储备的438%。

这就意味着，印度完全不具备抵御美联储加息等风险的能力，也使得美联储和华尔街得以利用美元高利率周期持续收割印度的财富利差。分析称，从美联储1月4日再次释放偏鹰派，可能还会加息的信号，以及印度股市膨胀得泡沫一触即发的现象就可见一斑。

对此，华尔街金融大鳄，亿万富翁吉姆.罗杰斯1月3日再次发出阻击印度经济的号令称，自己从2014年以后在印度就没有任何投资，他们早已陷入美元债务陷阱中，经常犯错，根本不懂经济。

值得一提的是，随着红海局势升级，与该地区相对遥远的印度也正在卷入其中。继两周前与以色列有关的油轮，在距离印度西海岸约200海里处，被一架无人机击中后，印度方面先后回应称，印度已向阿拉伯海部署了三艘驱逐舰；新德里还使用远程海上巡逻机进行“领域感知”。

而事情的变化是，根据路透社1月5日的最新消息，一艘印度海军军舰正在阿拉伯海驶向一艘被劫持的悬挂利比里亚国旗的船只...分析认为，印度的这些行动可能令沙特，阿联酋等多个中东产油国反感，进而包括中东资金在内的国际资本或将进一步撤离印度。（完）