黄金风暴背后:中国大量囤积黄金,抛998亿美债,或清仓,有8大推动力

2023年被认为是黄金飞扬的一年。特别是在美联储高利率环境下，黄金的表现优于石油等大宗商品、美国国债等债券类资产，以及大多数股票市场，超出预期。截至12月8日，尽管国际金价近期上演了过山车模式，但在今年纽约黄金期货一度升至2152.3美元/盎司，伦敦现货黄金也一度触及2144.68美元/盎司，均刷新历史新高的背景下，目前国际金价依然保持在2000美元以上的历史高位区间。BWC中文网国际财经团队独家分析，黄金背后至少存在8个推动力。

1.2023年以来，美国市场上演了由硅谷银行倒闭而诱发美国银行业危机的黑天鹅事件，并传导至欧洲，甚至瑞士银行业百年老店瑞士信贷也在此波及下，以倒闭，被瑞银收购而收场。并且在此过程中，美国的多家银行持续上演取现潮，以及瑞士货币当局宣布瑞信额外一级资本债券（AT1）清零，导致包括沙特大买家在内的全球一系列持有相关债券资产的投资者一夜之间血本无归。这意味着，美国瑞士这两大全球金融中心的银行业出现了信任危机，毫无疑问，这也是美元，瑞士法郎等发达国家货币陷入的信任危机，无形催化了黄金作为恒定货币重现光芒。

2.自2022年以来，美西方以制裁为名，导致俄高达约3000亿美元的资产被没收。而纵观一战以来的一百多年间，美国自导自演的所谓“没收经济学”几乎没有停止过。仅过去30多年间，公开的现象显示，美国先后没收了伊拉克，利比亚，委内瑞拉，伊朗，阿富汗，叙利亚，俄罗斯等多国央行及相关企业和个人的资产。而在这一过程中，美国财政部和美联储无疑也在消耗美元储备货币的地位。

甚至对于相关的没收行为，美国相关部门还一直振振有词。比如，对于没收伊朗石油，美国财长耶伦曾表示，“现在美国没收这些”资产是不合法的”。对于没收俄资产，耶伦自今年2月以来相继表示，“我们想剥夺俄的收入。但还要考虑后果。” “我们拥有如此小规模的没收资产，但做更多的事情肯定会面临法律挑战。”

变本加厉的是，美国国会还在持续讨论一项名为NOPEC的法案，意在剥夺沙特等欧佩克产油国集团的国际原油定价权和话语权的同时，还将允许美国随意没收沙特等石油国的海外资产。应该说，美国不断上演的种种所谓“制裁”，正在加速全世界的人们远离美元的同时，也提升了美元对手盘黄金的价值。

其中，最为明显的一个现象是，美国金融分析机构零对冲等多方分析，沙特正在出售石油的过程中，接受人民币付款，并在上海国际黄金交易所（SGEI）将人民币兑换成黄金。这也成为沙特或将终结半个多世纪石油美元协议的提前布局，并且会使越来越多的中东产油国更加青睐黄金而不是美元。

3.今年巴以冲突的升级，以及加沙战火重燃，使整个中东地缘经济风险加大，世界黄金协会12月7日的报告显示，全球的地缘因素使黄金的表现上涨了3%至 6%。

4.伴随美国债务上限危机和预算赤字危机贯穿整个2023全年，甚至白宫至少三次因资金即将耗尽面临潜在关门停摆危机的背景下，美国债务违约的市场押注屡创新高。与此同时，美国国债收益率全年总体呈现大幅上升状态，美债收益率与价格成反比走势，收益率越高，说明美国国债的抛售潮越猛烈。特别是，无论2年期，5年期，10年期，20年期，30年期的美国国债都不再被主要的货币当局买家们青睐。美国国债的全球流动性出现了史上最差的表现。

比如，仅根据美国财政部11月下旬公布的最新一期国际资本流动报告TIC(该数据延后两个月惯例)显示，9月包括多国央行在内的海外买家共减持1016亿美元的美国国债，持美债总规模降至7.6054万亿美元，创5月以来最低。并且今年以来，日本，英国，德国，法国，意大利，加拿大，澳大利亚等多个美国的盟友国家都在不同月份或连续月份大手笔抛售美国国债。这也是多国央行大幅清算美国国债的缩影。显然，在这一过程中，黄金受到多国货币当局的青睐更加不可避免，同时也推动了黄金价格的上行趋势。

5.世界黄金协会12月5日发布的报告显示，该报告延后两个月惯例，目前仅公布至10月的数据，全球央行10月继续疯狂购买黄金储备，净增加全球官方黄金储备42吨。

通过下图，也可以看到，年初至今，全球央行增持黄金的活动依然广泛，购买量远远超过销售量。该协会称，继2022年全球央行囤积创纪录的黄金储备后， 2023 年可能是全球央行购买黄金的又一个巨大的一年。并且由于第四季度开局积极，全球央行的黄金需求看起来超过以往。

而当拥有敏锐货币和市场洞察力的多国央行加大囤积黄金储备，并不断用黄金储备替代美国国债等美元类资产的时候，黄金价值随之上升则顺理成章。甚至就连早已近乎于清空美债的土耳其10月也恢复购买了19吨黄金，将其官方黄金储备增加至 498吨。土耳其央行也公开质疑美元称，事实上，美元不断成为美国限制他国的工具，而历史上黄金从未成为被压迫的工具，为什么我们的贸易和贷款要用美元，而不是黄金？

6.伴随美联储自2022年3月以来实施的超激进加息，虽然美元利率看起来已推高至5.25-5.5%的本世纪高位，使美联储达到了阶段性以抑制美国通胀之名而加息的目的，但是这也折射出美联储不断将美国巨额债务赤字风险转嫁给世界多国货币当局的另一面。当美元一枝独大到一定程度的时候，去美元化的火苗日益旺盛。目前美元储备货币的全球份额已跌落至59%，由上世纪70年代一度高达85%的峰值下跌了26%。

BWC中文网国际财经团队长期独家跟进全球去美元化进程注意到，去美元化不再是一些不可想象的场景，而是一个事实。截至12月8日，至少135个国家已经开始了不同方法的去美元化，而包括以黄金为背书的加密货币，以及大幅增加黄金储备并替代美债等美元类资产已成为多国去美元化的主要方法，这也推动了2023年黄金的涨势。

7.种种预期都表明，美联储可能在2024年转为降息的货币宽松模式，这就意味着，美元将进入贬值通道，因为在强美元周期的2023年，黄金已提前演绎了完美风暴，包括华尔街资深预言家彼得.希夫，知名贵金属专家格雷耶兹等多方分析，随着美元接下去面临走软，黄金或料还将会继续上行。格雷耶兹甚至抨击美元称，传统的美元货币体系实际上已经崩溃了。黄金正在重新回归。

特别是在美国本土，截至12月8日，至少26个州已经纷纷宣布可以用黄金和白银视为等同于美元或可以替代美元的法定货币功能，或不断寻找用恢复金本位的方式开启州货币独立的进程。因为对于大多数美国人来说，自1971年尼克松宣布废除布雷顿森林体系金本位后，美国财政部和美联储操控下的美元纸币的实际受益者仅仅只是那些距离美元印钞机最近的犹太金融寡头和富翁们。

对此，美国国会议员亚历克斯.穆尼直言不讳地称，只有回归金本位，使黄金作为货币的功能重新发挥作用，才能解决行将破产的美联储，并叫停美国债务货币化的现象。而当美国自己人开始走上回归金本位，以及锚定黄金等去美元化之路时，就进一步解释了，为什么黄金在2023年再度绽放光芒。正如凯恩斯曾说，黄金作为最后的卫兵和紧急需求时的储备金，还没有其他更好的东西可以替代。而马克思更是也曾一语道破了黄金的本质称，金银天然不是货币，但货币天然是金银。

8.值得一提的是，美国金融分析机构零对冲11月30日称，在神秘的黄金风暴背后，是中国大量囤积黄金。而事情的最新进展是，12月7日的最新消息显示，中国11月末黄金储备报7158万盎司（约2226.39吨），环比增加38万盎司（约11.82吨）。自去年11月以来，中国已连续第13个月增持黄金储备，累计增加约278吨。这打破了自2019年7月以来，连续40个月1948吨黄金储备持平的状态。也就是说，仅从黄金储备一个层面，过去13个月以来，约为278吨黄金已从美欧等海外市场运抵中国。

而在这一过程中，我们查询美国财政部11月下旬公布数据注意到，该数据延后两个月惯例，目前仅公布至9月的数据，自2022年11月以来至今年9月的11个月间，中国10个月都保持抛售美债的状态，美债持仓由8779亿美元，降至7781亿美元，在此期间抛售了约998亿美元的美国国债。也就是说，在中国持续增加黄金储备以来，再累计净抛售了近千亿美元的美国国债。经济学家拉卡尔称，中国正在以最快速度抛售美债并增加黄金储备。

而根据下图，可以看到，中国的黄金储备占外储的比例约为4.6%，这相比于德法等欧洲国家都在65%以上，甚至美国黄金储备占比高达近70%来看，中国还有巨大的黄金储备增持空间。对此，综合贵金属专家格雷耶兹以及国际黄金分析第一人阿拉斯戴尔.麦克劳德等分析，中国存在清仓7781亿美债并全部置换成黄金的可能。这对于债台高筑，并高度依赖全球主要大买家增持美债而运行的美国债务经济模式来说，并不是好的预期。

因为多个迹象表明，作为美债第一大持有国的日本央行在2024可能将开启空前的加息，这就会导致日本买家或将大幅抛售美债等美元类资产，并回流至日本。而在全球市场，只有中国在过去很长一段时间持有的美债规模高于日本，美国财政部也十分希望看到，中国能够在接下去重新回归美债第一大持有国的位置。基于此，有分析认为，这也成为美联储可能会持续阻止中国运回在加入世界贸易组织之前可能寄存的约600吨黄金的潜在原因。

不过，按麦克劳德等多方分析，中国实际拥有的黄金储备已经超过3万吨，这比人们知道得多得多，更是远高于美国对外宣称的8133.5吨黄金储备的全球第一大黄金储备国的数量。并且考虑到美元地位大不如从前，以及美国债务经济模式将进行到底，料美国财政部不敢赖掉任何一笔美国国债的账目。同时，即使美联储有觊觎中国黄金储备的想法，但到任何时候都无权也不敢阻止中国运回600吨黄金。（完）