中国抛5419亿美债,沙特反击,或清空,135国去美元化,石油美元落幕

12月4日，根据美国能源信息署（EIA）发布的最新数据显示，截至三季度，美国原油产能连创日均1301.2万桶和日均1323.6万桶的两个新纪录。并超过沙特与俄罗斯的原油产能，成为全球最大产油国。

自 2022 年以来，美国的石油产量每天增加约80万桶。标普全球商品洞察副总裁拉乌尔·勒布朗 (Raoul LeBlanc)12月3日预测，到 2024 年底，美国的原油产量可能会增加到每天1370 万桶，除非出现严重衰退并且价格下跌约10 美元至每桶65 美元以下。而埃克森美孚正在收购的先锋自然资源公司的首席执行官谢菲尔德更是预计，5年内，美国原油的日产量将达到1500 万桶。

与此同时，数据显示，尽管目前美国的原油进口量仍然大于出口量，但美国依然每天出口约 400 万桶原油，超过除沙特以外的欧佩克（石油输出国组织）的任何成员国。而根据下图还可以看到，美国天然气产量同样再创新高的同时，其天然气出口同样创纪录。这也是，在2018年美国就已单方面宣布其已成为能源输出国后，该国不断利用能源换取大量收益的注脚。

然而值得玩味的是，美国靠页岩油技术的提升而加大原油产能的同时，其石油和天然气产量的复苏却为全球带来了巨大的风险隐患。最直接的就是，12月伊始正当世界各国代表及机构的人士在阿联酋迪拜举行第28届全球气候变化大会，特别是共同探讨应对由石油、天然气和煤炭等化石燃料的燃烧而造成全球变暖问题的解决方案时，美国却公开石油天然气产能大幅提升，引发了多位能源分析师的批评，认为美国在能源领域的吃相未免太过难看。

对此，纽约大学能源、气候正义和可持续发展实验室主任艾米·迈尔斯·贾菲表示， 我们需要解决应对通胀，和出口创汇而大幅增产原油为气候带来风险的冲突。虽然美国油田再次涌出，有助于压低燃料价格，但很有可能削弱减少温室气体排放的努力。

与此同时，在加沙战事重燃，中东地区经济风险加剧的背景下，沙特等中东产油国的原油产能和出口量也增加了不确定性。这就使美国更有可能在中东地缘风险中，间接获得更多石油变现的机会。

应该说，此时美国作为全球最大产油国正在与沙特主导的23个欧佩克+产油国集团成为对手盘。分析认为，这也成为欧佩克+的多个成员国日前再次宣布从2024年1月至3月额外自愿减产，总减产量达到日均220万桶，以支持石油市场的稳定与平衡的原因之一。因为当美国能源突然介入时，毫无疑问，不但压低了油价，还分得产油国的市场蛋糕。

美国能源部长：詹妮弗·格兰霍姆（Jennifer Granholm）

不过，总体来看，欧佩克+明年一季度的产量只比今年下半年少了大约90万桶/日，这一数字低于先前市场预期的100万桶/日。正如谢菲尔德表示，“最大的问题”是，如果美国和其他国家的产量继续增加，沙特及其主导的欧佩克+将如何应对？

分析认为，在这场国际原油产能与价格和市场的博弈中，一旦美国、加拿大、圭亚那和挪威等非欧佩克+的石油出口国源源不断增加产能，最终沙特可能会向欧佩克+的盟友们施压，由减产反转为向市场大量供应石油，进一步大幅压低油价。这将导致那些高成本和高负债的美国页岩油企业因无利可图而破产，或迫使美国原油企业降低产量。

要知道，页岩工业从30级到60级到70级，这需要更多的管道、水、沙子、水力压裂化学品，还有不计其数的金钱。这就导致美国的多家能源企业负债累累，根据卡利尼什能源顾问公司分析，2023年，美国约有2400亿美元的长期与能源生产有关的债务到期，而其中至少约90%与页岩油有关。这也是大流行期间，美国大量能源企业倒闭破产的原因之一。因此，从生产成本环节，美国本土的原油产业几乎无法战胜拥有天然开采优势，低成本的沙特等中东传统产油国。

不过，美国在向全球输出石油天然气大宗商品的过程，却可以快速变现以获得大量税收，进而对冲美国的部分债务赤字。于是，我们看到，早在今年6月时，美国西德克萨斯生产的米德兰品级WTI原油就被全球两大能源及大宗商品价格评估机构英国阿格斯和标普全球普氏能源纳入实货布伦特原油价格体系。这就使美国原油同时拥有WTI和布伦特两大原油价格体系的价格参与权，并可以进一步获得更多市场份额的同时，还在直接通过巩固“石油美元”占有率，而维护美元储备地位。

与此同时，美国一直指责沙特主导的欧佩克操纵油价，而欧佩克则认为美国由此前大幅印钞到美联储超激进加息等货币手段，成为引发国际油价剧烈波动的主要原因之一。沙特等传统产油国越来越不愿意看到美国染指全球石油经济。显然，从市场竞争的角度来看，美国与沙特等欧佩克+产油国的冲突几乎不可调和。

甚至美国国会数周以来，一直持续讨论一项名为NOPEC的法案，试图叫停沙特等欧佩克产油国集团的国际石油定价权和话语权，并希望通过法律的形式，允许美国相关部门可以随意没收沙特等产油国的资产。这触碰了沙特作为世界最大石油输出国的经济底线。

变本加厉的是，事情的另一个变化是，知情人士上周透露，美政府强迫沙特能源巨头沙特阿美公司支持的一家风险投资公司退出奥尔特曼（Sam Altman）投资的AI芯片初创Rain AI公司，并出售持有的股份。以防止沙特掌握AI芯片相关技术，美国正试图独自牢牢掌控AI芯片的“霸权”。

而早在今年8月时，美国就扩大了对英伟达和AMD尖端人工智能芯片的出口限制，并将中东一些国家也包括在内。而对沙特实施的“AI霸权”与多年以来，美国通过“石油美元”不断打击多个产油国，并迫使多个产油国听命于美国经济的做法如出一辙。美国甚至约定俗成地认为，沙特应该听命于美国。

不过，当全球经贸易格局发生变化的情况下，沙特不但在石油产能方面向美国经济说不，已经在更加广泛的领域向美国经济亮剑了。就以石油货币为例，沙特财政大臣穆罕默德.贾丹早在今年年初的达沃斯经济论坛期间就公开表示，对美元之外的货币出售石油持开放态度。紧接着到了3月时，沙特就正式接受非洲的肯尼亚采用该国本币先令购买沙特石油。

此外，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹•本•萨勒曼亲王对于美国分得产油国市场更是直言讳地回应称， “我们想给蛋糕加冰。我们不希望人们试图预测我们的任何行动……”。虽然他没有点名美国破坏了全球石油市场秩序，但该表态已经非常微妙地被认为意在对美国破坏市场的反击。

与此同时，沙特另有王室成员去年就已警告称，不再接受美国发号施令。还多次宣称或在未来某个时候终结其于上世纪70年代与美国签订的石油美元协议，美元不是唯一，没有美元就没有石油的时代即将会结束。不仅于此，相关机构通过泄露的五角大楼文件显示，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼此前曾威胁美国称，石油生产决定会给美国带来经济灾难。

而根据华尔街相关机构的跟进，沙特已经在向中国等亚洲市场出口石油的过程中，接受了部分人民币付款。有分析称，不仅中国买家在用人民币采购中东石油，甚至包括印度买家也在使用人民币采购包括但不限于俄罗斯，以及沙特，伊朗等中东产油国的石油。特别是沙特已经在2023年3月与伊朗在北京和解，凯投宏观（Capital Economics）副首席新兴市场经济学家杰森·图维（Jason Tuvey）表示，沙特正在远离西方，转向中国市场，这将加速沙特用人民币进行贸易的进程。

再加上，俄罗斯，伊朗，委内瑞拉作为主要产油国，已经纷纷迈出包括用人民币替代美元等多个剥离石油美元步伐，而冲破美元限制枷锁的迹象表明，欧佩克+23个产油国，以及此前退出欧佩克的印尼，卡塔尔，和南美石油出口国巴西，阿根廷至少27个产油国都在不断用自己的方式增加用人民币交易更多石油的机会，而集体向石油美元说不。这背后的深刻原因正是石油美元多年来对一系列石油国的桎梏，令人们无法忍受这一不公平的市场货币环境。因为一旦相关石油国不遵循美国的某些意图，其就会面临相关限制。

比如，事情的一个新进展是，当地时间12月1日，美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 因违反俄原油价格上限而将另外3家公司和船只列入制裁名单。受到制裁的三个实体中，有两家公司位于中东产油国阿联酋。这也是2023年以来，美国关于该原油事项的面向全球的第八次制裁行动。

不仅于此，对于欧佩克+的自愿减产行动，美国财政部也表示不满。甚至美国财长珍妮特.耶伦还回应称，坚决反对减产，欧佩克+减产是明显地与美国唱对台戏，可能会因此而付出代价。她甚至直接批评欧佩克+称，我认为减产行动令人遗憾。减产是“非建设性行为”，可能会损害美国降低通胀的努力。这进一步说明，美国一直在对自己有利的，荒唐的想法强加于多个石油国。

这就解释了，前面提及的，沙特已经用一系列的行动，向美国经济和石油美元说不。因为每一次石油交易不用美元，都将减少美元对多个石油国的霸凌。更加值得注意的是，沙特自2020年以来，美债持仓已经由1840美元的峰值水平，降至1110亿美元左右的量级，累计净抛售美债比例高达约40%。沙特也成为过去三年间，美国国债的最大做空国。

与此同时，随着沙特和阿联酋，伊朗这几个中东产油国已经加入金砖，以及作为金砖国家的巴西即将加入欧佩克+，并且考虑到金砖国家可能在不久的将来，发行新的共同货币的预期来看，沙特的多个行动似乎也是其为接下去终结石油美元协议的精准布局。同时也明确反映出，美国在产油国间的地位和影响力下降。今天的沙特也正在由上世纪70年代石油美元的发起者变成终结者。

特别是石油人民币期货已经成为全球前三大原油期货之一，甚至美国的传统盟友法国都 已经在2023年实现了用人民币公开交易天然气的经贸后，美国财政部和美联储前官员波扎尔更是表示，我们正在见证石油美元的黄昏和石油人民币的黎明……

而根据美国财政部的历史数据，作为美债第二大持有国，中国目前持有的美债规模已降至7781亿美元的2009年以来新低。相比于2013年11月持有美债总额约1.32万亿美元，近十年间，中国已累计净抛售了5419亿美元的美国国债，累计净抛售比例约41%。抛售规模仅次于美债第三大持有国英国持有的美债总量。相比于沙特已在过去三年间是美债最大国际做空者，中国则在更长时间和总抛售规模上成为美债最大的国际卖家。

分析认为，考虑到中国是全球最大的商品进出口国，特别是最大的原油进口国，一旦或将抛售规模6700亿美元的美国国债，仅保留千亿美债级别，甚至按美国金融分析机构零对冲等分析，中国，沙特都存在清空美债的某种可能性时，全球多国的经贸不再锚定美元，多国彻底抛弃美债似乎也渐行渐近。

英国前央行行长马克.卡尼更是表示，中国的石油人民币自2018年横空出世以来，就提供了新的商品货币方向，因为它可以替代石油美元，交易更多国际石油。做到了别人没有做成功的事。这也改变了石油美元在全球大宗商品交易中的绝对垄断地位，特别是当沙特等主要产油国纷纷响应这一货币形式的时候，石油美元的确正在落幕。

而当美元失去对石油交易的支配地位时，石油美元美债这一美国经济占据半个多世纪优势的三循环和财富密码也将不复存在。分析认为，这似乎也成为美国急欲高成本开采，也要加速扩大石油出口的深层原因之一。因为这关系到美国债务经济模式和美元的某种命运。

然而值得注意的是，美元已在不知不觉中失去了逾四分之一的国际占有率。根据国际货币基金组织公布的最新报告，美元的全球储备份额已经由上世纪70年代一度高达85%的水平，跌落至2023年仅59%的历史低点，跌幅高达26%。

BWC中文网国际财经团队长期独家跟进全球去美元化进程注意到，截至12月4日，全球至少135个国家已经纷纷用到了一种或多种方法而开始去美元化。比如开发主权加密货币；区域间开展本币结算和本币互换；大幅抛售美国国债置换黄金等非美元储备货币；而用包括人民币在内的非美元货币交易石油也方兴未艾。（完）