2023年，华为有多风光，联想就有多落魄！

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2023年以来，华为意气风发，联想却黯然神伤。

来源：联想

8月31日，联想集团披露截至2023年6月30日的2023/24财年第一财季业绩。营收129亿美元，同比下降24%，归属母净利润公司营收1.77亿美元，同比下降66%。 %，营收和净利润增速均创2021/22财年一季度以来新低。

联想最新一季度业绩下滑固然与疫情逐渐回落以及居家办公带动的偶尔PC需求大幅下滑有关，但也在一定程度上反映出联想业务十分被动。 考虑到移动互联网时代，PC市场很难继续增长。 如果不积极布局尖端业务，联想的业绩可能会继续下滑。

01 降本增效未能稳定净利润

在经济压力的背景下，各大科技、互联网企业的首要做法就是“勒紧裤腰带”，联想也不例外。

联想在2023/24财年第一财季财报中表示，“提高盈利能力仍然是集团中期重点”。 为实现这一目标，联想致力于“简化运营费用结构，增强灵活性和韧性。管理成功，运营费用同比降低11%，逐步实现节省8.5亿美元的目标。”

来源：联想

其中，联想销售及分销、管理、研发费用分别为7.99亿美元、5.97亿美元、4.51亿美元，同比分别下降11.39%、13.1%、11.81%，均为两位数降幅。

事实上，除了大力收紧运营开支外，联想还不断淘汰边缘化产品线和相关人员。

来源：脉脉

2023年3月22日，联想集团员工在脉脉爆料称，联想手机品牌拯救者手机业务将被全线裁撤。

值得注意的是，此前一天，联想还召开了拯救者2023生态新品发布会，发布了游戏笔记本、平板电脑等产品，但并未推出手机新品。 这也证实了联想已战略性放弃救世主手机业务。

不仅边缘化的产品线得到了“优化”，联想整个集团的人员数量也进行了调整。

《日经亚洲》报道称，2023年第一季度，联想将裁员约5%。 财报显示，截至2022年9月末，联想在全球拥有约8.2万名员工。 按5%计算，联想单季度裁员约4100人。

遗憾的是，大力降本增效并没有帮助联想稳定其核心净利润数据，营收下降了24%，远超营业费用11%的降幅。 联想2023/24第一财季净利润率下降167个基点。

由此来看，联想的“根源”主要是营收规模难以持续扩大。

02 联想业务为何不景气

联想营收低迷的主要原因在于核心PC终端无法持续赢得市场，新兴服务器业务无法赶上大机型的快车。

在2022/23财年财报电话会议上，联想集团董事长兼首席执行官杨元庆透露，联想集团非PC业务增长显着，约占全财年营收的40%。 这也意味着联想的PC业务仍占其营收的60%左右。

如果当前PC市场依然高速发展，严重依赖PC业务的联想也可能会取得出色的成绩。 然而遗憾的是，随着疫情逐渐退去，全球PC市场再次进入下行通道。

资料来源：国际数据公司

IDC数据显示，2022年全球PC出货量为2.93亿台，同比下降16.5%。 进入2023年，全球PC市场持续低迷，前两季度出货量分别达到5690万台和6160万台，同比分别下降29%和13.4%。

诚然，联想一直是全球PC市场的“老大哥”，但行业天花板不断下降、竞争加剧的现实也决定了联想PC业务很难再创造更加出色的业绩。

2023/24财年第一财季财报显示，联想智能设备业务集团营收102.61亿元，同比下降28%，营业利润6.5亿元，同比同比下降39%，利润率同比下降116个基点至6.3%。 。

除了基础PC市场的压力之外，联想的业务基础设施计划也没有想象空间。

2023年以来，随着人气的爆发，大机型逐渐成为科技行业的热门话题。 这对于运营基础设施解决方案多年的联想来说是个好消息。 对此，杨元庆曾在联想创投CEO年会上表示，“近期全球火爆背后所需的通用算力基础设施，恰恰是联想布局多年的实力。”

遗憾的是，联想之前的主力产品是通用服务器，其核心特点是CPU是整机的核心计算单元。

另一方面，大型模型需要复杂的数据计算，需要GPU充足的计算能力。 这也意味着联想的基础设施解决方案业务与AI服务器的兼容性并不太好。

资料来源：太平洋证券

事实上，从市场角度来看，联想在AI服务器领域并没有出色的数据。

太平洋证券披露的数据显示，2022年中国加速AI服务器市场排名前五的厂商分别为浪潮、新华、新华、联想，联想则未知。

03 研发费用率仅3%。 联想缺乏核心竞争力。

联想之所以陷入PC基数萎缩、基础设施解决方案想象力有限的困境，很大程度上是因为其战略眼光过于短视，缺乏长远的业务规划。

事实上，过去几年，联想已经涉足智能手机、物联网、智能汽车等已展现出巨大商业价值的市场，以及不断涌现的大车型趋势。

例如，在近期的财报电话会议上，杨元庆表示，“我们计划未来三年投资超过70亿元，加大人工智能基础设施的研发创新力度，加快人工智能技术和应用的部署”在全球范围内。”

但从市场反映来看，联想的这些新兴业务并没有取得出色的业绩，目前仍依赖于传统PC、服务器等业务。 这固然与联想在营销、推广、生态合作伙伴等能力上的短板有关，但或许最重要的原因是联想缺乏对技术的尊重，推出的产品不具备核心竞争力。

财报显示，2020财年至2022财年，联想研发费用分别为106.71亿元、152.24亿元、161.2亿元（折算人民币），研发费用率分别为2.39%、2.89%、3.54 ％ 分别。

相比之下，2020年至2022年，华为研发费用分别为1419亿元、1427亿元、1615亿元，研发费用率分别为15.9%、22.4%、25.1%。

尤其考虑到2019年以来，华为遭遇美国政府严厉制裁，且持续加大研发投入，就更难能可贵。

另一方面，联想主动减少投资只是在业务压力的背景下。 2023/24财年第一季度仅为4.51亿美元，同比下降11.81%，研发费用率仅为3.5%。

联想和华为对于研发投入完全相反的态度也决定了两者在专利技术上存在着巨大的差距。

阿尔法经济研究披露的数据显示，截至2022年，联想拥有专利超过4万件，授权发明专利16262件。 相比之下，华为拥有超过30万项专利，其中授权发明专利数量是联想的近7倍。

也正是因为如此，华为不仅能够安然度过美国的制裁，还自主推出7nm手机处理器麒麟9000S，赢得市场好评。

总而言之，联想2023/24财年第一季度业绩“雷霆”绝非偶然。 随着疫情引发的PC“小印度之春”转冷，依然严重依赖PC业务、未能赶上大机型趋势的联想只能被动接受业绩下滑的现实。

更悲观的是，为了稳定净利润，联想大力进行降本增效，还削弱了本已不多的研发费用。 这几乎不会影响联想尖端业务的竞争力。

如果未来我们不改变对底层技术的看法，联想的业绩可能会继续下滑。

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