大结局！许家印父子二人及多名高管，因涉案已被正式控制

作者 | 罗乾波

出品 | 睿诚研究院

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尘埃落定

9月28日晚间，中国恒大（03333.HK）在港交所发布公告称，“本公司接到有关部门通知，本公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。本公司股份由2023年9月28日上午9时正起于联交所停止买卖，并将继续停止买卖直至另行通知。”

根据上述恒大集团的公告，有刑法专家认为，公司应该是接到了确切的通知，而通知对许家印的定性是“涉嫌违法犯罪”，并被采取了强制措施。按常理猜测，一般在有有关部门通知的情形下，所采取的强制措施很可能与之前境外媒体误传的“监视居住”有所不同。

这个说法跟睿诚研究院的判断一致，请参考9月25日《中国恒大问题被正式定性，许老板或加速game over！》一文，此略。

据今晚快十点的第一财经报道：

知情人士透露，在相近时间段内被带走的恒大核心成员，还包括许家印二儿子许滕鹤（Peter Xu），他曾主导恒大财富的工作；恒大前CFO潘大荣，主要负责恒大系资金运作；恒大地产集团、恒大物业集团前董事长甑立涛。

许家印被带走的消息，在恒大公司内部小范围流传了有一段时间。“我们不清楚是他被调查，还是去协助调查。”一位内部人士称。

但内部人士比较确定的是，许家印的二儿子许滕鹤是被一起带走了。第一财经多次拨打许滕鹤手机，均处于停机状态。许家印的二儿子在内部被称作Peter，公开信息中很少出现其信息，最近一次受到关注是2021年12月，其被国外媒体曝出，以1250万美元折价出售了位于美国洛杉矶日落大道上的一栋豪宅。在恒大内部，许滕鹤先主持珠三角分公司的业务，后来调任恒大财富总经理，负责具体业务。此前深圳公安通报已采取刑事强制措施的杜某（杜亮），便是他的下属。

简析：

据睿诚研究院观察，这个消息，昨天彭博社已经传出，但今天上午很多相关新闻都被删了，可到了今晚9点多，陆续有官媒报道了这个事情。

一石激起千重浪，迅速打破了节前这个夜晚的宁静。

而把许多人心中的悬疑和焦虑，进行了有效解释和释放。

至此，在今日许家印及其二儿子许滕鹤、潘大荣、甑立涛被捕后，加上以前的柯鹏、夏海钧等，恒大问题中的一些主要涉案人员，尽数被依法采取强制措施，涉及金融、财富、旧改、物业各大板块，说是一锅端，也不为过。

2

思考：恒大将走向哪里？

——是继续重组，还是破产？

如上，种种迹象表明，针对恒大系的调查工作已全面展开，这个万亿商业帝国似乎正走向落幕。

经睿诚研究院观察：

而作为恒大领军人物的许家印，现在实锤被控制，必将对恒大的各个方面事务的开展，产生较大的冲击和更多变数，比如债务重组等。

据了解，债务重组，一直是许家印力图推动的工作。恒大内部人士称，老板（许）想尽快实现债务重组、以及股票复牌，为后续的操作腾挪出时间和空间。

然而，现在由于许家印被控制，有些问题可能会更加复杂起来，需要花费更多的时间去处理和推进了。

而且，接下来怎么走？

或许是一个大问题了。

因为，会直接带来一个核心问题，即为，是继续化债去慢慢消化恒大体系中的那些问题，还是直接破产清算？

可能，一定时间内，对这两个方向，都不好给出有效的答案。

毕竟，恒大系一列问题和天量巨额债务，牵扯的东西是在太多太复杂，影响了方方面面，不是短期内就能缕得清和解决得好。

时间、精力、人力、财力物力等，将是一个大系统性的较长周期才能逐步推进和化解的。

比如，在重组上：

已经出了几次情况，譬如，在9月22日深夜，恒大突然发布公告称，原定于2023年9月25日（天基和景程）、2023年9月26日（中国恒大）有关建议重组的相关协议安排会议将不会举行。公司未提及未来是否再度召开及时间。只提及：“由于集团销售情况不如公司预期，基于目前情况以及与其顾问及债权人协商，认为有必要重新审视建议重组的条款以匹配公司客观情况和债权人诉求。”等等

可是，对于重组一事，必将因为许家印的被控制，而步入僵局。

故而，债务重组也会困难重重，没有那么简单。

其次，假设走向破产，那么也会出现系列新的问题。

比如，保交楼和恒大财富的兑付所需要的资金如何有效保证？而且这两笔资产的体量比较大，前者预计2500-3000亿元、后者340亿元，都是现金级别。

找银行或变卖资产，这看起来是一条路，实际上很难，尤其在恒大问题没有搞清楚和有效盘整和结案前，银行和买家，基本上不敢或不会轻易去碰的，资金变现难度非常大。

同时，恒大的问题，已经不是一个相对单纯的企业或者是商业问题，上面已提到他的涉及面很广，冰冻三尺非一日之寒，这条路也不是那么好走的。

就像IPG中国区首席经济学家柏文喜所说的那样——“恒大是否会最终走向破产，目前还无法确定，是否进入破产清算不仅仅是企业经营问题与法律问题，还需要考虑‘保交楼’等社会问题。在‘保交楼’问题没有切实解决方案前，恒大要正式宣布进入破产程序不太现实，不过其前景确实不容乐观。”

不同难题，在里面交织纠缠，难上加难。

当然，问题总有解决的一天，只是需要重组的时间等。

3

写在最后

许老板正式被控制，对恒大造成的一系列问题，诸如金融乱象坑害投资人、资金去向成谜、项目烂尾、拖欠工程款等乙方资金、拖累合作伙伴、给整个社会带来了许多比较恶劣的影响等，今天正式官宣此事，对广大相关人和大众来说，是一个欲拍手称快的得民心的有效举措。

其中，最让人无法接受的是，言行不一致，暴雷之后，基本一直在消极躺平，将化解各类问题和矛盾的包袱扔给社会，还留下一个难以收拾的烂摊子；同时，在捞钱上面，十分积极和狡猾，比如与其老婆技术性离婚来转移财产、给某些高管开出天价般薪酬来吸血上市公司利润等。

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