爱美客发布中报：二季度收入增速超八成 首次半年度分红

8月24日下午，医美龙头爱美客（300896.SZ）发布2023年半年度报告。报告显示，公司2023年上半年实现营业收入14.59亿元，同比增长64.93%；实现净利润9.63亿元，同比增长64.66%，公司延续高增长态势，靓丽的业绩再度验证了“美丽”需求的消费弹性。

值得一提的是，公司首次在半年度抛出分红方案：拟向全体股东每10股派发现金股利18.48元（含税）。合计派发现金股利近3.99亿元（含税），占2023年半年度归母净利润的41.5%。

单季度创历史新高 盈利质量稳健

今年以来，社会正常生产生活秩序逐步恢复，消费行业整体呈现企稳复苏态势。不过，由于价格敏感和受影响程度不同等原因，各行业复苏的弹性存在差异，而医美消费则呈现出较强的韧性。

从爱美客的半年报中不难发现，2023年上半年收入与利润双双创下历史同期新高。更为难得的是，“高增长”并非建立在去年的“低基数”上，公司在2022年上半年也保持了近40%的业绩增速。

从单季水平来看，爱美客于2023年Q2实现营收8.29亿元，为单季度收入历史新高，同比增长82.60%、环比增长31.59%的增速同样处于历史较高水平。

此外，公司经营性现金流净额达到9.77亿元，净现比持续大于1，高增长下盈利质量依然稳健；而仅为10.19%的销售费用率也从侧面印证了公司强大的产品竞争力与品牌价值。

多元化大单品矩阵渐成 在研储备丰富

截至目前，爱美客共有8款三类医疗器械产品上市，分别为溶液类注射产品（逸美、嗨体）、凝胶类注射产品（逸美一加一、宝尼达、爱芙莱、濡白天使）、埋线（紧恋），以及控股公司旗下的组织修复类产品。

依靠产品力赢得市场口碑，通过口碑积累获得品牌价值，这似乎是爱美客赢得市场的秘诀。

半年报显示，上半年，公司溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长。其中，溶液类注射产品实现营业收入8.74亿元，较上年同期增长35.90%；凝胶类注射产品实现营业收入5.66亿元，较上年同期增长139.00%。公司在财报中表示，凝胶类产品中，含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”（商品名：濡白天使）增长迅速，产品安全性与有效性得到了下游医疗机构与终端消费者的充分认可。

“濡白天使”无疑带动了凝胶类产品的增长，随着口碑效应的传播，有可能成为下一个国产爆品，爱美客打造明星产品的能力也再度得到验证。就在近期，爱美客又发布了新品“如生天使”（濡白天使姊妹产品）。方正证券研报显示，“如生天使”有望成为新增量驱动核心。“该产品延续‘濡白天使’优势并改进工艺，打开浅层软组织填充市场新空间，濡白+如生的组合拳将从高光精塑到全层再生，塑造全面部抗衰新打法。”

除了再生赛道的布局，公司肉毒素、司美格鲁肽、溶脂针等重磅管线规划明确、路径清晰，面部埋植线、利多卡因麻醉乳膏等项目也陆续进入临床阶段，而通过收购沛奇隆公司，公司也开始了胶原蛋白相关产品探索布局，有望在未来形成多元化大单品矩阵，保持业绩稳步增长态势。

高成长高分红 上市三年累积分红近19亿

爱美客不仅是高成长，还是典型的高分红公司。半年报显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利18.48元（含税），合计派发现金股利近3.99亿元（含税），占2023年半年度归母净利润的41.5%。这也是公司首次在半年度进行分红。

值得一提的是，爱美客于2020年9月上市，上市以来，公司已进行了四次分红，累积分红金额达到18.79亿元，平均分红率超过63%。

除了分红，爱美客在股权激励、回购公开股等方面也动作频频，在3月份发布股权激励计划后，又在6月公告回购方案，拟以2亿元-4亿元回购股份，用于实施股权激励或员工持股计划，为长期发展做准备。

二季度以来，由于各项经济指标出现走弱，消费疲软，股票市场的悲观情绪开始蔓延，爱美客的股价也呈下探趋势。

不过，随着近期出台促消费的各项措施逐步落地，在政策有力带动下，下半年GDP和社零增速有望实现预期目标。作为医美赛道的优质龙头，爱美客有望迎来估值修复。

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