联想很危险，杨元庆的转型战略收效甚微

多年前，阿里巴巴集团前总参谋长曾鸣问过柳传志一个问题：“未来联想是想做大，还是做强？”柳传志回答：“还是做大吧”。

截至2022年，联想已经连续五年成为PC市场全球份额第一。如果只看这个成绩，联想显然实现了柳传志当年的回答。

但从2023年上半年财报来看，华为和BAT三巨头在经过一轮调整后，收入和利润均实现强劲增长，联想却有些惨不忍睹，关键指标营收和利润均双位下滑。导致业绩严重下滑的原因很明显：PC主业严重下滑，AI板块缺少增长动力。

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PC业务腹背受敌

近日，联想集团发布截至2023年6月30日的第一财季业绩：营收129.0亿美元，同比下降 24%；净利润1.765亿美元，同比下降66%。可以看出，联想在过去一季度遭遇了至暗时刻。

业内人士表示，联想这一季度业绩下滑几乎是可以确定的。在此之前，联想的营收已经持续三个季度下滑。

从披露的信息来看，联想本季业绩显著下滑，主要受个人电脑、平板电脑、智能手机等组成的智能设备业务收入及净利润大幅下滑影响。当期智能设备业务收入同比下降28%，经营净利润下降39%至6.5亿美元，该业务的利润率也同比下降了116个基点至6.3%。

联想方面称，由于宏观环境影响，智能设备业务所在行业面临消化库存的挑战。

众所周知，在疫情反复的前两年，全球消费方式出现了重大的变化（线上办公、线上学习以及居家娱乐等），带动了PC行业的高速发展。据Gartner数据显示，2020年全球个人电脑出货量达3.02亿台，同比增长13.1%。这是自2010年以来首次出现正增长，同时带动联想PC业务飘红。

但这种行情并不具备持续性，且个人电脑业务存在明显的购置周期，前两年的疫情导致消费者购买PC产品的节奏提前，必然将对后续几年的出货带来影响。

但是同处于PC、手机销量集体衰退板块的华为却交出一份不同的答卷。财报显示，华为2023年上半年终端业务收入1035亿元，同比微涨2.17%，实现自2020年上半年以来的首次增长，让联想把业绩差推给行业衰退，有些站不住脚。

事实上，联想PC业务在国内遭遇了巨大的侵蚀，才导致其持续下滑。早在2016年，时值笔记本电脑技术迭代创新沉寂时期，华为、小米等便早早地开始布局这一领域。2020年上半年，华为在国内笔记本市场占有率曾一度达到16.9%，仅次于联想，排名第二。小米、荣耀等手机企业也在笔记本市场不断抢夺联想的份额，让联想笔记本在国内的出货量持续下滑。

2023年第一季度，联想仍位居中国PC厂商之首，但出货下降24%，华为位居第二，出货量却增长34%。而到了第二季度，联想PC出货量同比下滑18.1%，高于整体市场下滑幅度，华为却只下滑了0.4%，两者间的出货量差距缩小到不足80万台，市场份额只差1.3%。如果该趋势延续，联想很可能在今年下半年丢掉保持了5年之久的“全球PC市场份额第一”的宝座。

为了减少PC业务亏损，联想甚至尝试了“断腕求生”。2023年1至3月，联想裁掉了约5%的员工，这也反映在了财报中：2023财年联想集团付出的“遣散以及相关费用”达2.09亿美元，约合人民币14.93亿元。但仅仅依靠裁员并不是力挽狂澜的正确方式，因为联想PC业务面临的巨大挑战并未解除。

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难以支撑“第二春”的新业务

目前来看，以个人电脑、平板电脑、智能手机及其他智能设备为代表的IDG业务注定会持续遭遇华为、小米们的严峻挑战。那么，借着Chat GPT和AIGC东风崛起的，基础设施方案业务（ISG）和方案服务业务（SSG）能否成为联想的第二春？

其实，在手机逐渐替代电脑，PC走向“非刚需”品的时代地位后，“中年”联想就被迫踏上了寻找第二增长曲线的道路。

早在2017年，联想就官宣要“All in AI”。为表决心，杨元庆甚至喊出了要“赌上身家性命做AI”的口号，联想史上第一个AI实验室也就此落地北京。在最初的设想中，联想要打造出涵盖算力、算法、数据、落地场景的360度无死角AI布局。但就像每一个高开低走的故事，此后多年间联想的AI业务发展得不温不火，从最新一季的财报数据也可窥见一二。

ISG收入同比下降8%，至19亿美元，分部经营业绩转为亏损6000万美元；SSG收入为17亿美元，虽然同比增长18%，经营溢利同比增加10%至3.61亿美元，但与联想903亿的大盘相比，占比太低，无法成为业绩的强劲支撑。

“理想很丰满，现实很骨感”，这句话在联想这里得到了应验。在联想发布首个本地化服务器品牌——问天时，对外宣称计划在5年内冲刺中国服务器市场第一的位置。但据中商情报网数据，2022年中国AI服务器市场中，浪潮信息市场份额占比约为47%，排名第一；其次分别为新华三、宁畅、安擎、坤前，联想并不在排名前五之列。

业内人士表示，就算联想能在服务器市场上占有一席之地，但不过是和浪潮一样处于产业链的最底端，虽然披着高科技企业的外衣，但“组装厂”或许才是本质。

与联想也一样，浪潮信息2023年上半年下降幅度预计将达到60%-70%，“不相伯仲”。

正如浪潮表示，关于其业绩变动的主要原因，受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响。说到底，服务器市场是一个标准化的硬件市场，无论是联想还是浪潮，AI服务器算力都来自于全球GPU龙头英伟达。因此，如果说英伟达代表的算力芯片企业是在“吃肉”，那么服务器玩家们则只能算得上在“喝汤”。

这也意味着，ISG和SSG业务想要成为联想新的营收“大腿”，恐怕仍有着相当长的一段路要走。

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“研发弱”影响转型效果

1994年，柳传志和倪光南针对联想的未来有过一次著名争论，不少人认为这场争论奠定了如今联想的底色：柳传志认为联想未来应走“贸工技”路线，即加大渠道建设、营销投入，降低研发费用，通过销售赢得市场；倪光南则认为联想应该走“技工贸”路线，加大研发投入，从技术上赢得市场。

现在来看，最终走上“贸工技”之路的联想，成为了一家特别的科技公司，从“科技公司”的属性来说，它似乎总是离这些标签很远。

2023年，科技圈最热的话题是AIGC；2022年是元宇宙；2021年是Web 3.0，再往前是5G、区块链、物联网、VR……无论它们已经落地实用，还是处在技术探索期，中国的科技公司们大多喜欢拥抱这些“风口”。但无一例外，外界都很难把这些热词和联想联系在一起，这或许与其在研发上投入低有关，不能支撑其在芯片、操作系统、云计算、通信等核心技术方面大力追赶。

财报显示，联想第一季度研发费用占收入比率从去年同期的3.0%升至3.5%，计划在未来三年追加70亿人民币以上投资，相对自身来说是有增长，但向外看却差距不小。

“2022研发投入前1000家民营企业创新状况报告”显示，华为以1427亿元研发费用居榜首，研发经费投入强度达到22.41%；排名第二的阿里巴巴研发投入为578亿元，投入强度6.91%；腾讯研发费用519亿元位居第三，研发费用投入强度9.26%。联想与第十名研发投入140亿元的网易相比，仍有很大差距。

此前，华为就宣布计划在2023年研发投资将会超过1600亿元，用于全面突破芯片半导体技术，此外还自研了鸿蒙系统、欧拉系统等多项核心技术，其中鸿蒙系统已成为全球第三大系统，用户量超过3亿。

那联想的钱都投在哪里了呢？

2004年，联想斥资12.5亿美元收购IBM旗下的ThinkPad，收购后市占率从2%上升到7%；2014年，斥资29亿美元收购摩托罗拉手机业务，这笔钱相当于联想前一年净利润的近3倍，让联想的市占率在当年成功挤进全球前三。

这两次收购的共同点是：它们都是外企濒临“淘汰”，已被市场验证过且联想自身就拥有一定体量的业务，更多的是品牌和市场的补充，而不是对技术短板的提升或开拓新业务。反映在联想身上，两次收购则体现出的是联想缺少对技术成长期的布局。

而新的增长点AI相关的算力、云计算服务等都需要真正的核心技术，不掌握核心技术，很难把握住机会，也不会塑造出“第二曲线”。联想杯水车薪的研发投入，以及长久以来行走在简单“组装厂”拼规模的模式之上，存在较大的发展惯性，也让其很难打造出属于自己的“第二曲线”。