迎驾贡酒：2023年上半年净利润10.64亿元 同比增长36.53%

中证智能财讯 迎驾贡酒（603198）8月19日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入31.43亿元，同比增长24.25%；归母净利润10.64亿元，同比增长36.53%；扣非净利润10.30亿元，同比增长37.72%；经营活动产生的现金流量净额为2.92亿元，同比增长59.24%；报告期内，迎驾贡酒基本每股收益为1.33元，加权平均净资产收益率为14.24%。

以8月18日收盘价计算，迎驾贡酒目前市盈率（TTM）约为27.41倍，市净率（LF）约为7.67倍，市销率（TTM）约为8.91倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入12.27亿元，同比增长29.48%，环比下降35.96%；归母净利润3.64亿元，同比增长60.94%，环比下降48.01%；扣非净利润3.5亿元，同比增长67.44%，环比下降48.43%。

半年报显示，公司主要从事白酒的研发、生产和销售，主要白酒产品包括洞藏系列、金银星系列、百年迎驾系列等，洞藏系列是目前中国生态白酒的主要代表产品。

2023年上半年，公司毛利率为70.94%，同比上升2.67个百分点；净利率为33.99%，较上年同期上升3.04个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为70.56%，同比上升7.80个百分点，环比下降0.62个百分点；净利率为29.73%，较上年同期上升5.75个百分点，较上一季度下降6.98个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为14.24%，较上年同期增长2.10个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为15.06%，较上年同期增长2.17个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为2.92亿元，同比增长59.24%；筹资活动现金流净额-8.64亿元，同比减少6058.81万元；投资活动现金流净额3.90亿元，上年同期为4.07亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为7.38亿元，相比上年同期增长34.03%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为108.08%，净现比为27.47%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.30次（2022年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业12/20）；固定资产周转率为1.85次，上年同期为1.49次（2022年上半年行业平均值为2.30次，公司位居同行业12/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为75.18次、0.22次。

2023年上半年，公司期间费用为4.03亿元，较上年同期增加4200.49万元；但期间费用率为12.82%，较上年同期下降1.45个百分点。其中，销售费用同比增长14.29%，管理费用同比增长3.27%，研发费用同比增长30.22%，财务费用由去年同期的-60.08万元变为-433.99万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末增加4.34%，占公司总资产比重上升3.73个百分点；在建工程较上年末增加68.53%，占公司总资产比重上升1.33个百分点；货币资金余额较上年末减少15.67%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；固定资产较上年末减少5.36%，占公司总资产比重下降0.14个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少28.08%，占公司总资产比重下降1.58个百分点；合同负债较上年末减少23.59%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；其他流动负债较上年末减少45.91%，占公司总资产比重下降0.25个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为41.85亿元，占净资产的58.83%，较上年末增加1.74亿元。其中，存货跌价准备为23.31万元，计提比例为0.01%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为25.49%，相比上年末减少5.27个百分点；有息资产负债率为0.18%，相比上年末增加0.18个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为3.12，速动比率为1.30。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为易方达竞争优势企业混合型证券投资基金、韩国银行-自有资金，取代了一季度末的汇添富消费升级混合型证券投资基金、迎水晋泰1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，招商中证白酒指数分级证券投资基金、汇添富消费行业混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.78万户，较一季度末下降了2908户，降幅9.47%；户均持股市值由一季度末的173.60万元上升至183.68万元，增幅为5.81%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。