我们今天宏观经济面临的环境可以用惨淡来形容，消费不振，投资产出效率降低，出口持续下跌。青年失业率超过20%，债务问题严重。中国官方对此的说法是中国经济面临着几十年来最严重的考验。在这个关键时刻，人民币国际化也迎来了第一次大考，开始跌跌不休。私营企业不愿意做长期投资，同时老龄化问题也越来越严重。作为世界第二大经济体，世界上141个国家的最大贸易伙伴，拥有全世界最全的制造业产业链，同时拥有经历过长时间市场经济考验的中国企业家，是如何走到今天的局面的？我们的未来还有希望吗？

中国迎来改革开放之后第一次经济发展大考，我们面临多大的问题，能不能处理好对我们来说意味着什么？

很多人将中国经济发展的困境，归咎于三年疫情的破坏和中美脱钩，实际上这些因素确实产生了一些影响，但是绝非最根本的原因。我们会在随后为大家详细展开探讨为什么会遭遇到这次危机。我们经济发展的雷，实际上早就埋下了，只是因为长期的累积，到今天才表现出来。所谓冰冻三尺非一日之寒，我们目前遭遇到的最大问题，是经济发展到底能不能突破这次危机。

说点大家不愿意承认，但是确实存在的风险。那就是我们严重的债务问题会不会导致金融危机，金融危机一旦爆发，财政危机和经济危机可能就会伴生而出。真的爆发经济危机的话，我们可能就要面临几十年发展成果一朝还回去的风险。所以能不能避免金融危机，关系着未来我国经济到底是向好还是走向更坏的局面的关键。

假如我们度过了这次危机，迎接我们的将会是第二次经济腾飞，我们将会从中等收入国家大踏步进入发达国家行列。而一旦处理不好，我们无法度过这次危机，我们可能连陷入中等收入国家的资格都没有。也就是说，我们能不能处理现在遇到的问题，决定着我们这个国家，乃至民族的未来。那么接下来我们从经济发展的角度，为大家解析一下，为什么我们在改革开放的前期经历了三十多年的快速增长，又是为什么会陷入到今天经济发展极端不利的局面的？

改革开放之后，中国经济高增长的原因是什么？为什么所有的共产主义国家经济改革只有我们成功了呢？

下面这张图，是我国经济发展总量和占世界经济比重的数据，通过以往的数据统计我们发现，改革开放之前，尤其是70年以后那几年，经济发展的数据是很惨淡的。这也是反衬出了我们在改革开放之后经济快速发展的基础。

实际上，这个观点并不能解释中国经济奇迹。从改革角度上说，我们属于社会主义国家，而社会主义国家不只是我们一个进行了经济改革。像苏联这种社会主义的领头羊在改革后都解体了，只有我们出现了经济奇迹。根本的原因，是我们在改革中允许了私有经济的存在，这极大地刺激了人民的积极性。可以毫不夸张地说，正是因为民营经济的大爆发，才迎来了我们三十多年的经济奇迹。

再加上改革开放之后，地方经济发展成为了官员考核的标准。地方对经济发展的鼓励和支持，也成为了我国经济发展的特色之一。相对于别的国家地方政府只提供公共服务不同，我们的地方政府在改革开放之后，深度参与了我国经济建设，这是我们经济奇迹之所以能够出现的另外一个原因。那么问题来了，既然前面几十年的时间一直高速增长，为什么今天遭遇到了如此严重的问题呢?其中的根源到底在哪里？为什么过去的刺激手段似乎都失效了呢？

中国经济是什么时候开始出问题的？这个问题导致了哪些严重的后果？

我们的经济出问题，其实要向前追溯，应该最早可以追溯到08年金融危机的时候。也就是大家广泛知道的4万亿的经济刺激计划。现在看当时是为了应对国际金融危机的负面影响，但是08年全球危机对我们的影响是深远的，我们也因此出台了相关的刺激计划，但是却给今天带来了不好的结果。

十年之后，我国经济因为土地财政其实已经有了一些问题的苗头，但是因为全球金融危机，当年的问题都掩盖下去了。当时四万亿的刺激计划出台，其实就是为了应对我们本身的问题。大家想想，如果我们没有问题，干嘛要出台刺激计划呢？于是地方政府大规模举债推动公共设施投资的发展时期到来了。这种办法实际上是用未来的钱，解决今天遇到的问题。假如当时大规模举债用以发展高科技产业和高端制造业的话，那么这种发展可以在未来产生预期的利润用于偿还今天的债务，很容易就可以形成一个正循环的关系。但是当时大规模举债投资发展的很多基础设施都是非常低效率的，而且随着各地建造各种地标性建筑这种纯消耗，但是经济发展数字好看的项目都没有得到纠正，导致了这一次刺激计划的效率越来越低，越来越低，最终出现了严重的产能过剩问题。

大力发展土地财政只是祸起之源

08年的刺激计划主要是举债发展地租经济，。08年之后，房地产发展进入了快车道，全国各地的造城运动带来了快速的城市化，但是也导致房价越来越高。这导致了严重的问题，我们接下来会专门说一下。

我国从1994年开始，分税制开始实施，中央拿走税收的大头，地方拿税收的小头。94年的分税制改革带来一个问题，那就是地方政府财政收入别说开展基础设施建设了，甚至连公务员团队的工资都发不出来。于是到1998年，以房地产商业化为标志的土地财政开始实施。地方政府可以通过卖地给开发商建造商品房的方式，增加自己的财政收入。土地财政由此轰轰烈烈的展开了。

经过几十年用土地作为财政收入的基本手段，推高房地产的价格，从房地产的实际价格跟老百姓的收入来对比来看，中国的房地产是全世界最昂贵的。

这意味着大量的财富都会进入到土地上，也就是进入了地方政府手中。所以政府手里的钱是从土地来的，实际上房子是卖给老百姓的，等于老百姓将自己绝大多数收入通过畸形的房地产制度都又还了回去。

土地财政推动的房产市场，如此发展几十年的之后。当然是不可能持续的，因为这种发展手段是需要房子一直涨价来维持，而房子一直涨价是不可能存在的情况。总有涨到老百姓买不起的那一天。这也就导致了土地财政的难以为继。

在这个过程中，地方债债这个巨大的风险也伴随出现了。这件事情是从08开始的。当时全球金融危机爆发之后，中国提出4万亿刺激计划。实际上后来执行的刺激规模达到了10万亿。当时的规划是中央财政出1万亿，地方政府出3万亿，最后弄出来10万亿的时候，中央出的也就是一万亿多点，地方政府直接搞出了八九万亿。问题是税收占据小头的地方政府，怎么弄出来这么多钱？基本的办法就是地方政府将土地抵押给银行，借出来的钱。这就是成立城投公司进行地方融资的办法，也就是现在大家经常说的城投债。

自从地方搞出来了一个地方融资平台之后，这种发展模式就变成了狂飙突进，一发不可收拾。好多年前，用抵押土地借的债务就高达50万亿了，后来这个债务再也没有统计过。现在到底地方到底欠了多少钱。谁也无法精确的知道。几乎所有的中国地方政府全部都是非常高的财政赤字。这么高的杠杆率肯定是非常危险的。

但是高杠杆率并非代表财政一定会爆雷，因为要看借债的性质。打个比方。如果使用长期债券，只要不到期就不用担心债务。如果短期债券呢，到了还款的时候没钱就比较危险。但是抵押贷款看似合理，实际上风险极大。

原因是抵押物是土地类的资产，当整个房地产的市场不好的时候，抵押物的价值会下降。当整个国家的房地产市场都变坏的时候，全部银行手里的抵押物都会出现价值缩水的情况。这样的话，银行就会出问题。银行为了保障自己手里的抵押物不会因为价值下降而破产，银行就会要求贷款方提前还钱。如果不还，银行就会破产。中国大量政府债务是抵押贷款，反过来给整个银行体系带来了非常大的压力。

房地产的发展事实上对民众的消费能力形成了极大的抑制

中国人不愿意花钱，到底是因为没钱可花还是对未来预期下降。去年中国的消费占据GDP的比重是38.5%，日本是56%，欧盟是50%，美国是70%。中国消费很显然没有起来，最大的问题是收入低。

人民收入导致没钱消费。另外，土地财政的部分都不在统计数据之内，民众的收入又反过来被房子拿走了绝大部分，甚至是未来的三十年。所以持续的几十年积累下来之后，我国有六亿人收入不足1000元，老百姓手里没钱，消费怎么可能提振？

从经济大格局来看，民众手里没钱，最终成为了发展的障碍

目前我们似乎遇到了比较大的外部问题，比如高科技封锁，比如脱钩，再比如国际环境的恶化等等。但是这一切，都不是我们经济发展遇到问题的根本原因。我们所遇到的问题的根本原因，还是上面我说到的老百姓手里没钱，需求端不足出现了今天的发展障碍。

我们这里将需求详细说一下大家就明白了。从亚当斯密的国富论中我们知道，一个国家要想获得发展，最好的办法是增加出口。只有出口大于进口的时候，国家一直处于盈余状态下，才会越来越富有。那么亚当斯密的国富论有个巨大的BUG没有给大家展现，如果一个国家已经成为了第一经济体，那么还能不能依靠出口拉动经济增长呢？事实上是不能的，我们假设全球最发达的国家出口商品拉动经济增长是从外国赚钱，那么长期的贸易顺差的结果是，其他的国家都会在贸易逆差中变成赤贫的国家。如果国外都贫穷到没钱支付你的出口商品了，还怎么依靠出口拉动经济增长呢？所以出口长期来看也不是拉动经济增长的万能武器。

那么怎么发展才是正确的呢？很显然，依靠内需才是维持经济增长的根本。虽然美国开始打压我们的高科技发展，很多人说这就是我们现在经济发展不好的原因。如果我们完成了科技封锁，实现了科技崛起，将来一定能够改变今天的局面。实际上这也是一种错误的理解。

大家想过没有，即便是科技发展成为世界上最强大的国家，科技成果最终都要转化为商品才可以维持科技发展。那么既然是商品，如果民众没有购买力的话，卖不出去怎么办？从现在的趋势来看，我国的科技突破也就是最近十年的事情，科技突破完成之后对经济发展肯定会带来一波正反馈，但是时间不会长。原因很简单，出口是根本难以为继的。美国之所以能够保持旺盛的购买力，正是基于科技创新带来的产业利润，一旦美国的科技被我们超越，他们自己挣钱的工具都没有了，他们怎么赚钱?他们没钱，怎么买我们的商品呢？

从根子上说，我们早在多年以前已经成为了世界上最大的经济体了。这是基于购买力平价这种工具计算的。也就是说，这个时候，我们还依靠出口拉动，最终不过是将国外的购买力消耗殆尽而已。至于投资，公共产品不也是需要消费者买单吗？难道建好的一个景区没人去看这样的投资就是有效的吗？所以当经济发展到一定的阶段，必须解决老百姓消费的问题，只要本国的民众手里没钱，那么无论做出多少改变，都无法真正提振经济发展。我们目前所遇到的所有危机的根源，就一条，老百姓收入太少，手里没钱消费。这一点不解决，根本就无法走出目前的危机。

我们面临的状况，有没有突然崩掉的风险？

任何经济突然发生大问题，一定是出现了危机。比如金融危机，财政危机，经济危机等等。金融危机可以触发财政危机进而导致经济危机。只有在发生危机的时候才会突然垮掉。所以会不会发生严重的危机进而触发严重的经济危机是需要讨论的。

我们目前金融危机和财政危机的条件是不是成熟呢？金融危机主要看债务杠杆率，也就是总借贷金额跟经济总量的比值。中国的的杠杆率是300%。虽然不是最危险的情况，但是是一个相当不好的情况。

具体是不是诱发金融危机，主要看的是债务展期的时间和性质。债务里最安全的是长期国债。中期国债就差点，短期债务就更差。而最危险的是抵押贷款。这里面主要包括房产和股票等财产。这些工具，倾向于经济周期。当经济蒸蒸日上的时候，这些抵押物的价值是上升的，债务也就不容易触发危机，而当经济开始陷入下行空间的时候呢，抵押物的价值是在下降的，债务也就非常容易触发经济危机。实际上，我们触发金融危机的概率是非常大的。

另一个方面，债务里面的内外债比例。这个外债里面还包含了多少外资在中国。假如经济环境变差之后，外资突然从中国撤离，就会助长所有的坏消息，导致恶性循环，这其中在中国的外资中，金融市场的热钱最危险。如果外资是固定投资，这些钱等于根本抽不走，相对也就没那么危险，因为这些钱是跟中国经济绑定在一起的。这一点上看，最近这些年，发生了一些变化，过去外资进入中国大多数是开工厂赚钱，根本就跑不了。但是近几年大多都是流动在金融市场上的热钱，这些钱说走就走了。比如最近人民币的贬值导致了外资的出走，外资越出走，人民币也就越贬值。如果大规模外资外流的话，有可能触发金融危机。过去很多的金融危机都是外资外流导致的。

总结：以上是我基于常识，对目前我们所面临问题的一些个人看法。至于我们接下来怎么做才可以让我们平稳度过危机，经济再次腾飞呢？方法其实并非没有。第一点就是尽可能的消弭债务的影响，让导致金融危机的风险降到最低。第二是改变分配方式，让民众和私营企业可以享受到更多发展的红利，获得更多的收入。等老百姓手里有钱了，消费自然也就起来了，消费起来了，所有的问题也就迎刃而解了。具体我们能不能度过这次发展障碍，还请您在评论区留下您宝贵的意见！