欧股一线丨美债务上限问题牵动欧股神经，欧洲增长动能疲弱难迎结构性改善

21世纪经济报道记者郝佳琪报道

5月22日-5月26日当周，欧股主要指数全线收跌，英国富时100指数累跌1.67%，报7627.20点；德国DAX指数累跌1.79%，报15983.97点；法国CAC40指数累跌2.31%，报7319.18点。美国债务上限问题的讨论持续对欧股表现造成影响。

上周一，美国总统拜登同众议院议长麦卡锡就提高美国政府31.4万亿美元债务上限进行了会谈，谈判开始前，双方都认为此次谈判结果会十分乐观，然而仅在一天后，共和党人就表示“磋商效果甚微，美国最快会在九天内面临违约风险”。由于谈判陷入困境，欧股市场周三全线下跌，汽车、银行、保险和旅游等板块跌幅均超过 2%。

上周五，围绕美国债务上限的谈判进入“最后时刻”，欧股收高，德国DAX指数和法国CAC40指数涨幅超过1%，挽回了早前的部分跌幅。

东方财富证券总量组负责人、策略分析师曲一平在接受南方财经全媒体记者采访时表示，本周欧洲市场的核心扰动因素正是美国债务违约风险，使得6月初到期的国库券收益率升6%，因此资金正从美债这一传统避险工具转向高评级企业债，这大幅冲击了短期流动性，造成了全球金融市场的恐慌。

巴克莱银行首席市场策略师Julien Lafargue表示，随着美国债务上限谈判的持续，美国经济衰退仍然有可能发生，股市出现震荡的空间将会更大。

奢侈品板块回落

值得关注的是，本周早些时候欧股奢侈品板块的大跌引发关注。周二，奢侈品板块全线回落，市值蒸发超过300亿美元，其中LVMH跌超4%，Gucci母公司开云集团股价跌幅近3%，而爱马仕股价则跌超6.5%。

而今年以来，欧股奢侈品股份表现可谓极其亮眼：LVMH股价涨超25%，4月其市值成功突破5000亿美元大关，成为欧洲首位达到这一市值规模的公司，年初以来爱马仕股价也累计涨超35%，奢侈品股成为推动欧股上涨的重要力量。

对此，分析人士认为，奢侈品公司股价的大幅上涨已经脱离了基本面。德意志银行分析师Matt Garland认为，对于许多投资者来说，对奢侈品股票的投资仍然很拥挤，该行业对市场的溢价处于历史高位。

德意志银行则表示，亚洲和美国是欧洲奢侈品巨头最重要的市场，但美国经济放缓令市场越来越感到担忧。摩根士丹利也指出，当前美国奢侈品市场表现比较低迷，投资者正对这一消费市场失去信心，因此此前带动欧股增长的奢侈品板块后续动能如何仍是未知数。

本周继续经历数据考验

另一方面，上周欧洲公布的一系列经济数据并不乐观，给欧股带来不小的压力。

当地时间5月24日，英国国家统计局数据显示，英国4月CPI同比上涨8.7%，超过了市场和英国央行的预期，而核心CPI同比增幅达到了6.8%，为30年来的新高。这无疑加剧了市场对英国央行进一步加息以控制通胀的担忧，英国政府债券当天遭遇大幅抛售的同时，英国富时100指数也下跌了1.75%。

上周，英国、法国以及德国等经济体还公布了5月制造业和服务业PMI初值，数据显示，欧洲制造业和服务业的复苏存在结构性不平衡，延续此前的分化态势：这些经济体的服务业表现比较强劲，但是制造业均位于荣枯线以下，其中欧元区整体制造业PMI创3年来最低水平，拖累了经济复苏的步伐。

此外，德国联邦统计局5月24日公布，今年一季度德国GDP同比下降0.3%，而2022年第四季度这一数据为下降0.5%。作为欧洲最大的经济体，连续两个季度GDP下降已经构成了技术性衰退，当天德国DAX指数跌幅达到了1.92%。

摩根士丹利策略师Giorgio Magagnotti指出，整体来看，欧股的走势“出色但不可持续”，从欧洲经济宏观基本面出发，此前每股收益超预期的局面不太可能重现。

高盛高级欧洲股票策略师Sharon Bell表示，随着欧元对美元的进一步上涨，预计二、三季度，欧洲企业营收和欧股走势会受到汇率因素的更多影响。“根据经验，欧元每升值10%，会使得欧洲企业每股收益增长减少2%-3%”。

对此，曲一平认为，欧洲经济动能衰减的问题还未根本解决，目前欧洲通胀仍然高企，经济增长预期也比较低，很难驱动股票市场有巨大的结构性改善。

本周，欧洲仍将公布一系列重要的经济数据，投资者仍需关注欧股动态，包括周二即将公布的欧元区工业、服务业景气指数和消费者信心指数；周三公布的4月法国和意大利CPI与GDP数据、4月德国CPI与失业人数；周四公布的4月欧元区CPI与5月意大利、法国、德国制造业PMI终值等。

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