盒马，“跑向”资本市场

日前，阿里巴巴集团（以下简称“阿里巴巴”）在其最新财报中透露，盒马的上市流程已批准启动执行。有消息称，盒马或将成为今年阿里巴巴启动改革后首个独立上市的子公司。业绩表现方面，过去一年盒马业务持续增长且亏损收窄，今年第一季度运营状况良好。2023年，被认为是盒马快速奔跑的一年，也是其十年目标的元年。此外，作为阿里巴巴探索新零售的标杆，盒马目前已形成清晰的商业模式和较为明确的盈利前景。在业内人士看来，盒马主力业态实现盈利为其上市赢得了不少加分项，跑通了新零售商业模式也为盒马增添了直面资本市场的底气。

6-12个月内完成上市

5月18日，阿里巴巴发布了2023财年第四季度业绩及全年业绩。财报中透露，阿里巴巴集团董事会批准启动执行盒马的上市流程，预计将在未来6-12个月内完成。市场预计，盒马或将成为今年阿里启动改革后首个独立上市的子公司。

对于冲刺IPO，盒马已具备相对充分的上市条件。此前在盒马上市还是传闻之时，盒马CEO侯毅便回应称，以盒马今天的规模和品牌影响力，具备上市条件，且在上市时间选择有比较大的灵活度。

业绩方面，盒马延续增长态势之余，亏损也实现收窄。阿里巴巴财报显示，2023财年，阿里巴巴中国零售商业的直营及其他收入为2749.54亿元，同比增长6%，主要是由于盒马和阿里健康的直营业务的收入增长所贡献。2023财年，中国商业分部的经调整EBITA为人民币1848.62亿元，同比增长 1%，主要由于淘特、盒马和淘菜菜亏损收窄。

值得一提的是，盒马的估值空间相较可对比企业高出不少。2022年初，盒马鲜生曾考虑以100亿美元的估值融资。2023年初，盒马的传闻估值为60亿美元，超出高鑫零售和国美零售两家港股零售上市企业的市值总和。

对于上市地，业内多猜想盒马的会选择港股。今年4月，有媒体称，盒马在为香港IPO做准备，将选择中金和摩根士丹利安排上市事宜。同时，盒马持股公司也位于香港。企查查App显示，盒马(香港)有限公司100%持股上海盒马网络科技有限公司及盒马(中国)有限公司。

此外，有市场人士分析称，虽然盒马主力业态实现盈利，但盒马尚未宣布整体实现盈利。企业在内地上市往往有盈利方面的要求，而香港、海外资本市场则不必局限于这一条件。

在业内人士看来，盒马上市于其未来发展有重大利好。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“盒马这几年整体的发展并不是非常顺畅，它的整个新零售模式还是有待进一步的调整优化改善。整体来看，盒马未来如果上市成功，对其整体的可持续发展，以及自身的造血能力有非常大的利好。”

探索新零售的标杆

上市的底气，来自盒马近年依托新零售模式得到迅速发展。

公开资料显示，盒马鲜生是国内首家新零售商超，首店在2016年1月开出。发展过程中，盒马先后尝试了盒马鲜生标准店、盒马X会员店、盒马邻里、前置仓模式盒马小站、靠近社区的盒马菜市、盒小马、选址在近郊的盒马MINI、主打下沉市场的盒马生鲜奥莱店、购物广场模式的盒马里等10余种业态。2021年6月，盒马升级为独立事业群，同年年底，阿里又开始升级“多元化治理”体系，盒马独立为公司。

独立后的盒马，业绩及规模都实现快速增长。目前，盒马已形成了盒马鲜生、盒马X会员店以及盒马奥莱三种主要业态覆盖全国不同区位的人群。2022年10月31日，盒马首席商品官赵家钰表示，盒马鲜生门店销售额2022年同比增长达到了25%；盒马X会员店渠道增长超247%；奥莱渠道的增长则高达555%。

与此同时，盒马已经在全国的27个城市拥有超过300家门店。2023年1月，侯毅曾发出全员信称，盒马的主力业态盒马鲜生已实现了盈利。东方证券研报显示，经过一年的降本增效及有序发展，2022年盒马鲜生销售额同比增长超25%，盒马X会员店增长超247%。

作为阿里巴巴探索新零售的标杆，盒马目前也已形成清晰的商业模式和较为明确的盈利前景。侯毅表示，2016年到2023年盒马完成了第一阶段的工作，即从一个新兴的商业模式走向了一个持续盈利、稳定盈利的商业模式。

朱丹蓬对《消费钛度》分析称，“目前新零售模式还没完全确定，只有新生代的消费思维和消费行为在不断的变化，让盒马的发展也存在一定的不确定性。所以说上市给盒马整体带来的红利还是非常不错的。”

快速奔跑的一年

2023年，被认为是盒马快速奔跑的一年。

2023年，即将上市的盒马也正处在十年目标的元年。2022年，盒马明确了三大目标：十年时间服务10亿消费者、全国10000亿的销售额、建立1000个盒马村。

目前，盒马旗下X会员店、盒马奥莱等业态仍在保持扩张目标。其中，盒马鲜生、X会员店2023年的目标是继续规模开店、保持二位数的增长，同时确保盒马鲜生和X会员店盈利能力持续增长。盒马奥莱店和盒马NB2023年的目标是完成上海100家奥莱店开店，并完成上海所有郊县镇的全覆盖，同时盒马NB以直营为主逐步转向加盟为主。

扩张之余，盒马在线上也开始布局。5月8日，盒马宣布在全国上线盒马云超商城频道，并启动盒马云超商城招商，“商家入驻盒马云超商城后，将面向盒马App全量用户进行商品展示，与盒马自营商品共享App展示及促销资源。”

据悉，云超商城只是盒马全面互联网化战略之一，今年盒马本地生活服务（洗衣、修理、保洁等）在全国各个城市陆续上线，而餐饮到家业务、医药服务、24小时配送服务也提上日程，同时盒马全网销售和批发业务也在加快探索中。

此外，盒马还宣布了两个重点业务动作。5月9日，盒马与头部央厨、农企、高校成立预制菜联盟，其全渠道的预制菜品类月均在售已超过1000多种；5月17日，盒马与13家全球知名的零售集团、国际品牌、全球协会、咨询公司在上海签订战略合作，同时宣布将在全球设立8个采购中心，链接全球优质产地和商品。据了解，今年初以来，与盒马达成合作的海外零售商已经达到33家。