小米“代工厂”德尔玛上市在即 营收翻倍利润率停滞

封面新闻记者 马梦飞

5月18日，知名小家电企业德尔玛将在创业板上市。虽然背靠品牌代理和小米代工ODM，但德尔玛的IPO之路也是一波三折，2021年6月首次交表后，经历了深交所3轮问询，上市审核两度中止，最终在去年6月过会。

具体来看，上市在即的德尔玛也存在着销售渠道依赖小米、增收不增利、自有品牌市场不佳等问题。

德尔玛小家电

招股书中，德尔玛表示自己是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业。公司旗下品牌包括“德尔玛”“飞利浦”“薇新”等。从业绩来看，2019年-2021年，德尔玛营业收入分别为15.14亿元、22.24亿元以及30.33亿元。

但在业绩三年翻倍的同时，利润增长却出现止步。同期，德尔玛归母净利润分别为1.11亿元、1.73亿元和1.70亿元。

利润增长止步的背后，与公司毛利率下降有关。同期，德尔玛综合毛利率分别为36.33%、32.27%和29.19%，后两年数据与同行业可比公司相比已经“掉队”。德尔玛称，境内ODM业务毛利率下降明显，特别是米家ODM业务毛利率下降，在很大程度上导致了公司利润受损。

2021年，德尔玛向小米集团及其关联公司销售金额占当期营业收入的21.47%，销售金额及占比持续上升。与此同时，德尔玛自有品牌的营收占比在逐年降低。2021年，来自“德尔玛”与“薇新”的营收占比只有38.43%。

自有品牌空间逐年被压缩的背后，德尔玛对于研发的投入也并不可观。2021年，德尔玛的研发费用仅有1.1亿元，研发费用率分别为3.64%，同一时期的销售费用率是研发费用率的4倍。

艾媒咨询发布的《2022-2023年中国智能小家电行业消费趋势监测与案例研究报告》显示，中国智能小家电呈持续发展趋势，2021年市场规模为1557亿元，2023年有望达到1924亿元。但在小家电领域，当前国产品牌整体水平仍有提升空间。

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