三月期间，国产运动品牌李宁和安踏分别发布了其2022年全年的业绩公告，公告显示安踏的营收和利润已经稳稳压过李宁超一倍，坐稳了国产运动品牌“一哥”的位置。在2022财年，安踏营收536.5亿，净利润82.5亿，而李宁营收则为258亿，净利润为40.6亿，无论是营收还是利润安踏都超过李宁一倍左右，其中营收是李宁的2.07倍，利润是2.03倍。

虽然李宁在2022年的同比增幅更多，其营收增速为14.3%，利润增速为1.3%，比之安踏的同比2021年营收增速8.8%、利润提高0.3%，但是考虑到本身利润都是低位增长，并且李宁基数更低的情况，其实并无明显优势。这一点，股票二级市场也是如此，安踏市值在3000亿港元左右波动，而李宁则在1500亿港元波动，正好估值和营收以及盈利能力成比例。

2022年迎来反弹

在疫情第一年的2020年，安踏和李宁分别获得360亿和140亿的营收，这时候李宁的营收为安踏的40.7%，可见三年间，李宁的营收增速更高，在2022年已经拉高到48%

当然，安踏在体量更大情况保持高速增长，更为可喜可贺，在2022年安踏营收达到537亿，这个数字是中国本土品牌超过耐克中国，可谓是运动品牌的国产争气年度，打破了长期以来耐克和阿迪达斯为代表的运动品牌神话。

同时值得注意的是李宁的盈利能力在不断提高，2016年是李宁和安踏距离最少的一年，那一年李宁的营收是安踏的60%，但是净利润只有安踏的30%不到，而在2019年开始后，尤其是疫情的三年间，李宁的盈利能力有了很明显的提高，在2021达到40亿，2022年达到40.6亿，已经接近安踏的50%。

安“踏”两条腿，李宁靠卖鞋

安踏的以“多品牌和全渠道”为理念，现在的模式是“安踏”、“FILA”两个阵线齐头并进，还有DESCEN、KOLON SPORT等品牌面向其它更加细分的群体。这套打法的基础来自于其2009年花费“FILA”后开启了迅猛的增长道路，在2018年，安踏体育中安踏品牌的收入为143亿，占总收入的59.4%，FILA收入85亿，占总收入的35.2%，其它品牌合计只有12.8亿，仅占比5.3%。

数年间，FILA品牌获得了更多的增长，在2022年安踏品牌收入277亿，占总营收从2018年的59.4%下滑到52%，而FILA品牌营收215亿，收入占比从35.2%提高到40%，其它品牌合计收入44亿。占比为8.2%。

尤其在2021年，FILA品牌获得了快速的增长，其品牌收入同比提高达到25.1%，虽然在2022年稍显颓势，但是仍是安踏的主力大将。

在2022年，李宁鞋类收入为135亿，同比增长达到41.8%，在总营收占比中达到52%，同比2021年提高了10%，但是其服装业务则稍显颓势，收入为107亿，对比2021年负增长了9.4%。在2022年，李宁的鞋类收入为安踏的60%，比2020年增长20%，可见李宁最有竞争力的赛道还是鞋类，但是其服装类在安踏面前则有些崩盘，服装类收入从2020年达到安踏42%的水平下滑到36%。

安踏更能赚钱

安踏的毛利润很高，在2018年，安踏品牌的毛利率就达到42%，而FILA品牌作为外来的和尚，显然国人更愿意为其溢价进行买单，其毛利率达到70%。在2022年，安踏品牌的毛利率也已经提高到54%，当年毛利润达到149亿，而FILA品牌毛利率虽然微微下滑到66%，但是在其营收增长迅速的基本盘上，仍然为安踏体育创造了更多的利润。

而李宁则稍逊一筹，在2021年李宁的毛利率只有53%，当年安踏则是62%，在2022年，李宁的毛利率微微下滑到48%，而安踏的毛利率仍然有60%，而其他友商诸如特步、361度等更是只有41%。

FILA是安踏胜利的关键

和李宁一直以“中国”为品牌特色不同，安踏发家的FILA则是来自一家意大利的百年品牌，该品牌创立自1911年，曾经在海外是和阿迪达斯等品牌并驾齐驱的存在，但是后来因为经营失误，被多次转手，最终在2009年被安踏以3.3亿元的价格购得中国业务38年的品牌使用权。

当然FILA的成功不仅仅是来自其欧洲品牌的形象，毕竟收购海外老品牌后不温不火的例子并不缺乏，安踏的FILA品牌的投入可以说是有一种把抱来的孩子精心养大的精神。2018年，FILA为安踏贡献85亿营收，占比35%，2022年更是贡献了215亿收入，占比达40%。在2018到2022这五年间，FILA为安踏贡献了超过200亿的利润，而当年的收购价只有3.3亿。

同时FILA还大大提高了安踏的品牌形象，为安踏的高端化产品和高毛利率业务打下了重要基础，在2022年安踏的营收更是打败了耐克中国，可见中国运动品牌终于迎来了国产的“新王”。