上交所投资者服务部总监黄爱国：新形势下应主动加强投资者关系管理

编者按‍‍‍‍‍：站在全面注册制的新起点，A股市场愈发成熟与开放。当前，A股公司数量已超过5000家，企业想要脱颖而出，除了良好的基本面，投资者关系管理水平也至关重要。近日，在由证券时报主办的第14届中国上市公司投资者关系天马奖专家评审暨投资者关系管理研讨会上，专家评委们就全面注册制下上市公司如何做好投关工作、提升董秘履职能力等话题进行了充分研讨，发表了大量的真知灼见，在此集纳发表，以飨读者。

上交所投资者服务部总监黄爱国：新形势下应主动加强投资者关系管理

日前，在证券时报第14届中国上市公司投资者关系天马奖专家评审暨投资者关系管理研讨会上，上交所投资者服务部总监黄爱国分析了上市公司投资者关系管理面临的新形势、新要求，并从投资者服务视角提出多项建议。

一是建设中国特色现代资本市场的必然要求。建设中国特色现代资本市场，需要探索建立具有中国特色的估值体系。中国证监会易会满主席强调，上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理。当前央国企估值未充分反映企业价值，原因涉及估值体系、市场投资者结构、投资者行为等多方面因素。央国企应充分重视、主动加强投资者关系管理，全方位挖掘和提升企业的内在价值。

二是全面实行股票发行注册制的必然要求。全面注册制重新塑造市场主体责任体系，深刻改变市场生态结构。上交所在市场主体归位尽责方面曾有“五个清楚”的精要阐述，即以信息披露为核心，发行人要“讲清楚”，中介机构要“核清楚”，审核机构要“问清楚”，投资者要“想清楚”，监管机构和司法机关要“查清楚”。在全面注册制要求下，发行人/上市公司必须围绕信息披露，与投资者等市场主体建立可靠、互信、共同发展的关系。

三是促进上市公司质量的必然要求。上市公司需要更好地为投资者提供价值判断和投资决策所需要的信息，基于信息披露的投资者关系，本身就是上市公司质量的重要组成部分。交易所在日常监管过程中发现，部分公司信息披露不够及时；披露内容模板化，重点不突出；风险揭示不到位；可读性、通俗易懂性有待提高。协同投资者更适时、适当、到位地传递信息、解读信息，基于信息披露做好投资者关系管理，是上市公司提高质量的重要课题。

黄爱国表示，从投资端看，投资者的行权能力、行权意识也有待进一步提高。譬如，不少个人投资者欠缺自主解读上市公司财报要点的能力，参与股东大会的主动性低等，需要市场各方不断强化服务引导。

针对如何加强上市公司投资者关系管理，黄爱国提出了三方面的建议，一是上市公司要持续加强投资者关系维护的主动性和积极性，特别是要重视对中小投资者关系的维护。二是加强机构投资者参与公司治理的引领和示范作用。三是充分发挥媒体等平台在投资者关系中的渠道传播作用。

“中国特色现代资本市场，最大特色即超2亿投资者以中小投资者为主。在近年市场结构变化明显的同时，更要充分把握2亿中小投资者的现实国情市情，积极回应中小投资者的现实诉求，辩证看待‘去散户化’问题。正是有极大规模的散户群体存在，才使我国证券市场有如此大的活力，才使公司估值具备如此丰富的视角。因此，投资者关系管理是重视、维护中小投资者权利的工作，要强化对中小投资者知权意识、行权能力的培养。”黄爱国说。

校对：王锦程