《投资最重要的事》重读有感 2023.4.22

这是我第二次阅读本书，本书作者为霍华德马克斯，是美国橡树资本的创始人，投资大师。本书内容不是教大家如何进行投资，而更多的是告诉大家一些投资中的重要理念。本书的核心是让大家拥有第二层思维，识别及规避风险。霍华德马克思总结了18条投资最重要的事，具体如下：

1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效、而是清醒地认识股市相当高效而且相当难以被击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。

2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。

3.最重要的不是买好的，而是买得好。

4.最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。

5.最重要的巨大风险不发生于人人恐惧时，而发生于人人都觉得风险很小时。

6.最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。

7.最重要的不是趋势，而是周期

8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是中点的反转。

9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。

10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。

11.最重要的不是价格也不是价值，而是性价比，即安全边际。

12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。

13.重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测，但可以先做好准备。

14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。

15.最重要的是认识到短业绩靠运气，而长期业绩靠技术。

16.最重要的不是进攻，而是防守。

17.最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。

18.重要的不是在牛市时跑赢市场，而是在熊市时跑赢市场。

我的感想：

资本市场是复杂而又逆人性的。所谓第二层思维其实不只是两层。现代资本市场玩的就是预期，我们听到最多的就是“我预判了你的预判”。当你沉浸在预判别人的预判的时候，其实你就已经迷失了。投资的本质其实就是一个性价比的抉择，现金、债券、股票、固定资产等都是可投资的标的，我们需要做的就是衡量其性价比，最终便宜才是硬道理。

就股票而言，买股票就是买公司，根本上来说我们获得的价值是公司远期现金流的折现，但现代资本市场却把它演绎为炒预期。典型的如2019~2021年的特斯拉、2020~2022年的比亚迪，股价永远是跟着增速走，增速最大时也基本是股价的高点，后期即使业绩真的有大幅提升，股价也不再上涨，因为预期已经结束了。这真的有意义吗？短期来看确实是这样的，因为股价涨了。但长期来看，这些企业的属性真的能给股东带来实在的现金回报吗？我不知道。