本周（2023.04.08-2023.04.14）发行情况如下:

01:发行情况
发行总额增加超七成，安徽增幅较大，期限结构优化，AAA发行额占比下降

本周城投债发行总额1203.30亿元,较上周增加75.19%，数额上较上周增加516.46亿元。各省平均发行城投债57.30亿元，环比增加24.59亿元；中位数为41.50亿元，较上周增加21.50亿元；标准差为59.30，较上周增加22.15，离散度有所增加。

分省份来看，本周江苏省、浙江省和安徽省城投债发行额分别为226.88亿元、191.79亿元和125.10亿元,位列发行额前三,占比分别为18.85%、15.94%和10.40%。

其中，江苏省发行额较上周增加67.35亿元，占发行总额比重较上周减少4.37个百分点；浙江省发行额较上周增加97.29亿元，占发行总额比重较上周增加2.18个百分点；安徽省发行额较上周增加103.10亿元，占发行总额比重较上周增加7.19个百分点。

变动幅度上，安徽省、浙江省和江苏省发行额环比分别增加103.10亿元、97.29亿元和67.35亿元，位列增幅前三，分别增加468.64%、102.95%和42.22%；甘肃省、天津和云南省发行额分别减少20.00亿元、16.30亿元和8.60亿元，位列降幅前三，分别下降100.00%、31.53%和53.75%。

分期限类型看，本周期限3-5年、5年以上和1-3年的债券发行额分别为434.24亿元、339.14亿元和232.42亿元,位列发行额前三,占比分别为36.09%、28.18%和19.32%。

其中，3-5年发行额较上周增加223.81亿元，占发行总额比重较上周增加5.45个百分点；5年以上发行额较上周增加170.56亿元，占发行总额比重较上周增加3.64个百分点；1-3年发行额较上周增加92.59亿元，占发行总额比重较上周减少1.04个百分点。

变动幅度上，本周各期限发行额均环比增加，其中3-5年、5年以上和1-3年发行额分别增加223.81亿元、170.56亿元和92.59亿元，位列增幅前三，分别增加106.36%、101.17%和66.22%。

分债券类型来看，本周私募债、中票和超短融发行额分别为467.28亿元、290.87亿元和169.90亿元,位列发行额前三,占比分别为38.83%、24.17%和14.12%。

其中，私募债发行额较上周增加227.37亿元，占发行总额比重较上周增加3.90个百分点；中票发行额较上周增加198.32亿元，占发行总额比重较上周增加10.70个百分点；超短融发行额较上周增加12.90亿元，占发行总额比重较上周减少8.74个百分点。

变动幅度上，私募债、中票和定向工具发行额分别增加227.37亿元、198.32亿元和48.80亿元，位列增幅前三，分别增加94.77%、214.28%和78.71%；公司债发行额下降13.43亿元，为本周唯一下降的债券类型，下降幅度为19.14%。

本周各主体级别城投发行额均环比增加。分主体级别来看，本周AA+、AAA和AA城投企业发行额分别为590.34亿元、315.80亿元和288.16亿元,位列发行额前三,占比分别为49.06%、26.24%和23.95%。

其中，AA+发行额较上周增加260.79亿元，占发行总额比重较上周增加1.08个百分点；AAA发行额较上周增加117.62亿元，占发行总额比重较上周减少2.61个百分点；AA发行额较上周增加133.05亿元，占发行总额比重较上周增加1.36个百分点。

变动幅度上，本周各主体级别城投发行额均环比增加，AA+、AA和AAA发行额分别增加260.79亿元、133.05亿元和117.62亿元，位列增幅前三，分别增加79.14%、85.78%和59.35%。

债券担保方面，本周有担保和无担保债券均环比下降，无担保和有担保债券发行额分别为998.24亿元和205.06亿元，占比分别为82.96%和17.04%。

其中，无担保债券发行额较上周增加414.90亿元，环比增加71.12%，占发行总额比重较上周减少1.97个百分点；有担保债券发行额较上周增加101.56亿元，环比增加98.13%，占发行总额比重较上周增加1.97个百分点。

02:平均发行利率情况

各主体平均发行利率明显下行，成本下降明显

分级别看，本周AA级城投平均发行利率4.09%,较上周下行56.75个bp;AA+级城投平均发行利率3.53%,较上周下行45.35个bp;AAA级城投平均发行利率3.77%,较上周下行53.16个bp。

03:城投债兑付情况

兑付额环比增加近七成，到期兑付增加较多，AAA兑付增幅较大

本周城投债兑付总额769.17亿元，较上周增加67.18%，数额上较上周增加309.09亿元。各省平均兑付33.44亿元，环比增加9.23亿元；中位数为19.50亿元，较上周增加9.50亿元；标准差为41.38，较上周增加3.25，离散度有所增加。

分省份来看，本周江苏省、浙江省和天津城投兑付额分别为153.22亿元、128.78亿元和110.10亿元,位列兑付额前三,占比分别为19.92%、16.74%和14.31%。

其中，江苏省兑付额较上周减少15.13亿元，占兑付总额比重较上周减少16.67个百分点；浙江省兑付额较上周增加77.53亿元，占兑付总额比重较上周增加5.60个百分点；天津兑付额较上周增加83.10亿元，占兑付总额比重较上周增加8.45个百分点。

分兑付类型来看，本周到期兑付、回售和本金提前兑付三种兑付类型兑付额分别为652.82亿元、58.91亿元和57.44亿元,占比分别为84.87%、7.66%和7.47%。

其中，到期兑付兑付额较上周增加296.85亿元，环比增加83.39%,占兑付总额比重较上周增加7.50个百分点；回售兑付额较上周减少6.04亿元，环比减少9.30%,占兑付总额比重较上周减少6.46个百分点；本金提前兑付兑付额较上周增加18.28亿元，环比增加46.69%,占兑付总额比重较上周减少1.04个百分点。

分主体级别来看，本周AAA、AA+和AA级城投主体兑付额分别为289.39亿元、266.73亿元和199.03亿元,位列兑付额前三,占比分别为37.82%、34.86%和26.01%。

其中，AAA兑付额较上周增加171.54亿元，环比增加145.56%,占兑付总额比重较上周增加12.10个百分点；AA+兑付额较上周增加45.26亿元，环比增加20.44%,占兑付总额比重较上周减少13.47个百分点；AA兑付额较上周增加81.47亿元，环比增加69.30%,占兑付总额比重较上周增加0.36个百分点。

04:净融资情况

净融资额环比翻番，安徽、江苏占比上升较多，AA+、AA增加较多，AAA降幅较大

本周城投债净融资总额434.13亿元,环比增加91.45%，数额上环比增加207.37亿元。各省平均净融资城投债16.70亿元，环比增加7.98亿元；中位数为13.20亿元，环比增加7.70亿元；标准差为37.75，环比增加24.41，离散度有所增加。

分省份来看，本周安徽省、江苏省和浙江省城投债净融资额分别为117.10亿元、73.66亿元和63.01亿元,位列净融资额前三,占比分别为26.97%、16.97%和14.51%。

其中，安徽省净融资额环比增加114.30亿元，占净融资总额比重环比增加25.74个百分点；江苏省净融资额环比增加82.48亿元，占净融资总额比重环比增加20.86个百分点；浙江省净融资额环比增加19.76亿元，占净融资总额比重环比减少4.56个百分点。

分级别来看，本周AA+、AA和AAA城投净融资额分别为323.61亿元、89.13亿元和26.41亿元,位列净融资额前三,占比分别为73.86%、20.34%和6.03%。

其中，AA+城投净融资额环比增加215.53亿元，环比增加199.41%，占净融资总额比重环比增加26.57个百分点；AA城投净融资额环比增加51.58亿元，环比增加137.35%，占净融资总额比重环比增加3.91个百分点；AAA城投净融资额环比减少53.92亿元，环比减少137.35%，占净融资总额比重环比减少29.12个百分点。

05:交易情况

交易总额增幅近三成，AA+主体成交额占比上升，成交热情边际大幅上升

本周银行间市场城投债交易总额3323.44亿元,环比增加27.87%，数额上环比增加724.39亿元。各省平均成交额114.60亿元，环比增加24.98亿元；中位数为58.53亿元，环比增加15.58亿元；标准差为147.83，环比增加28.38，离散度有所增加。

市场成交上，本周银行间市场中，地区上，江苏省、浙江省和山东省地区城投债交易额分别为720.05亿元、313.60亿元和267.74亿元,位列前三,占比分别为21.67%、9.44%和8.06%。

其中，江苏省成交额环比增加152.94亿元，占成交额比重环比减少0.15个百分点；浙江省成交额环比增加15.34亿元，占成交额比重环比减少2.04个百分点；山东省成交额环比增加80.50亿元，占成交总额比重环比增加0.85个百分点。

级别上，AA+、AAA和AA级主体城投债交易额分别为1620.76亿元、1024.79亿元和653.13亿元,位列前三,占比分别为48.77%、30.84%和19.65%。

其中，AA+成交额环比增加468.84亿元，环比增加40.70%，占成交额比重环比增加4.45个百分点；AAA成交额环比增加165.84亿元，环比增加19.31%，占成交额比重环比减少2.21个百分点；AA成交额环比增加87.27亿元，环比增加15.42%，占成交总额比重环比减少2.12个百分点。

成交热情边际大幅回升。本周区间收盘(净价)相较于区间开盘(净价)下降和上升的城投债只数分别为2070只和1315只,占比分别为61.15%和38.85%。其中，下降的环比增加154只，占总成交只数的比重环比减少6.96个百分点；上升的环比增加418只，占总成交只数的比重环比增加6.96个百分点。

发行额降幅近六成，净融资下降超五成——城投债周报(2023-WK14)

原创2023-04-09 10:55·江湖债见

受到期额环比大幅下降影响，本周(2023.04.01-2023.04.07)城投债发行总额继续回落，降幅近六成。

发行质量上，期限结构边际恶化，短期债券发行额占比上升。发行主体构成上，AA主体降幅较大;债券类型上，私募、超短融占比上升，中票占比下降；发行成本上，AA主体平均发行利率下行，受甘肃、天津发行额占比上升影响，AAA主体平均发行利率明显上行。

兑付方面，兑付额环比下降近六成。兑付方式上，回售和本金提前兑付占比均环比上升;兑付主体级别分布上，各级别主体兑付额均环比下降，AAA、AA主体降幅较大。

净融资方面，净融资额环比继续下降，降幅超五成；河南、福建占比有所上升；各主体净融资额均环比下降，AA、AAA主体降幅较大。

二级市场交易方面，本周交易额环比下降超两成，成交热情仍位于下行区间，但边际有所上升。

01:发行情况
发行总额大幅下降，降幅近六成，AA主体降幅较大，短期债券占比有所上升

发行额降幅近六成，离散度下降较大。本周城投债发行总额686.84亿元,较上周减少56.39%，数额上较上周减少887.99亿元。各省平均发行城投债27.47亿元，环比减少35.52亿元；中位数为13.00亿元，较上周减少26.80亿元；标准差为36.06，较上周减少34.01，离散度有所下降。

江苏、浙江和湖南发行额位居前三，绝大多数省份发行下滑。分省份来看，本周江苏省、浙江省和湖南省城投债发行额分别为159.53亿元、94.50亿元和59.36亿元,位列发行额前三,占比分别为23.23%、13.76%和8.64%。

其中，江苏省发行额较上周减少119.75亿元，占发行总额比重较上周增加5.49个百分点；浙江省发行额较上周减少111.77亿元，占发行总额比重较上周增加0.66个百分点；湖南省发行额较上周减少52.33亿元，占发行总额比重较上周增加1.55个百分点。

变动幅度上，甘肃省、北京和云南省发行额分别增加16.00亿元、12.00亿元和4.85亿元，是发行额唯三增加的省份；江苏省、浙江省和山东省发行额环比分别减少119.75亿元、111.77亿元和111.55亿元，位列降幅前三，分别减少42.88%、54.19%和65.31%。

各期限发行额均大幅下滑，短期债券占比有所上升。分期限类型看，本周期限3-5年、5年以上和1年以内的债券发行额分别为210.43亿元、168.58亿元和168.00亿元,位列发行额前三,占比分别为30.64%、24.54%和24.46%。

其中，3-5年发行额较上周减少271.04亿元，占发行总额比重较上周增加0.06个百分点；5年以上发行额较上周减少223.22亿元，占发行总额比重较上周减少0.33个百分点；1年以内发行额较上周减少164.19亿元，占发行总额比重较上周增加3.37个百分点。

变动幅度上，本周各期限发行额均环比下降，其中3-5年、1-3年和5年以上发行额分别下降271.04亿元、229.54亿元和223.22亿元，位列降幅前三，分别下降56.29%、62.14%和56.97%。

主要券种发行额均大幅下降，超短融发行额占比上升。分债券类型来看，本周私募债、超短融和中票发行额分别为239.91亿元、157.00亿元和92.55亿元,位列发行额前三,占比分别为34.93%、22.86%和13.47%。

其中，私募债发行额较上周减少225.61亿元，占发行总额比重较上周增加5.37个百分点；超短融发行额较上周减少151.69亿元，占发行总额比重较上周增加3.26个百分点；中票发行额较上周减少208.55亿元，占发行总额比重较上周减少5.64个百分点。

变动幅度上，本周公司债发行额增加12.28亿元，为本周唯一发行额增加的券种，增加21.21%；私募债、中票和定向工具发行额分别下降225.61亿元、208.55亿元和193.33亿元，分别下降48.46%、69.26%和75.72%。

各主体级别发行额均大幅下降，AA主体发行额占比下降。分主体级别来看，本周AA+、AAA和AA城投企业发行额分别为329.55亿元、198.18亿元和155.11亿元,位列发行额前三,占比分别为47.98%、28.85%和22.58%。

其中，AA+发行额较上周减少304.09亿元，占发行总额比重较上周增加7.75个百分点；AAA发行额较上周减少255.22亿元，占发行总额比重较上周增加0.06个百分点；AA发行额较上周减少321.78亿元，占发行总额比重较上周减少7.70个百分点。

变动幅度上，本周各主体级别城投发行额均环比下降，AA、AA+和AAA发行额分别减少321.78亿元、304.09亿元和255.22亿元，分别下降67.47%、47.99%和56.29%。

有担保债券占比下降，无担保债券占比上升。债券担保方面，本周有担保和无担保债券均环比下降，无担保和有担保债券发行额分别为583.34亿元和103.50亿元，占比分别为84.93%和15.07%。

其中，无担保债券发行额较上周减少703.19亿元，环比减少54.66%，占发行总额比重较上周增加3.24个百分点；有担保债券发行额较上周减少184.80亿元，环比减少64.10%，占发行总额比重较上周减少3.24个百分点。

02:平均发行利率情况

AA主体平均发行利率下行，AAA平均发行利率利率上行

AA主体发行利率下行，AAA主体上行。分级别看，本周AA级城投平均发行利率4.66%,较上周下行46.90个bp;AA+级城投平均发行利率3.99%,较上周下行3.77个bp;AAA级城投平均发行利率4.50%,较上周上行80.22个bp。其中AAA级城投发行利率上行，主要系甘肃、天津等地AAA主体发行额占比增加所致。

03:城投债兑付情况

兑付额环比下降近六成，回售和本金提前兑付占比均环比上升，AAA、AA主体兑付额降幅较大

兑付总额环比下降近六成，离散度有所下降。本周城投债兑付总额460.08亿元，较上周减少57.71%，数额上较上周减少627.79亿元。各省平均兑付24.21亿元，环比减少19.30亿元；中位数为10.00亿元，较上周减少23.60亿元；标准差为38.13，较上周减少11.53，离散度有所下降。

江苏、浙江、江西兑付额位列前三。分省份来看，本周江苏省、浙江省和江西省城投兑付额分别为168.35亿元、51.25亿元和39.12亿元,位列兑付额前三,占比分别为36.59%、11.14%和8.50%。

其中，江苏省兑付额较上周减少66.00亿元，占兑付总额比重较上周增加15.05个百分点；浙江省兑付额较上周减少9.30亿元，占兑付总额比重较上周增加5.57个百分点；江西省兑付额较上周减少11.54亿元，占兑付总额比重较上周增加3.85个百分点。

各兑付类型环比均大幅下降，回售和本金提前兑付占比均上升。分兑付类型来看，本周到期兑付、回售和本金提前兑付三种兑付类型兑付额分别为355.97亿元、64.95亿元和39.16亿元,占比分别为77.37%、14.12%和8.51%。

其中，到期兑付兑付额较上周减少532.74亿元，环比减少59.95%,占兑付总额比重较上周减少4.32个百分点；回售兑付额较上周减少57.20亿元，环比减少46.83%,占兑付总额比重较上周增加2.89个百分点；本金提前兑付兑付额较上周减少37.85亿元，环比减少49.15%,占兑付总额比重较上周增加1.43个百分点。

各级别主体兑付额均环比下降，AAA、AA主体降幅较大。分主体级别来看，本周AA+、AAA和AA级城投主体兑付额分别为221.47亿元、117.85亿元和117.56亿元,位列兑付额前三,占比分别为48.33%、25.72%和25.65%。

其中，AA+兑付额较上周减少134.89亿元，环比减少37.85%,占兑付总额比重较上周增加15.55个百分点；AAA兑付额较上周减少186.19亿元，环比减少61.24%,占兑付总额比重较上周减少2.25个百分点；AA兑付额较上周减少304.69亿元，环比减少72.16%,占兑付总额比重较上周减少13.19个百分点。

04:净融资情况

净融资额环比下降超五成，河南、福建占比上升，AA、AAA主体降幅较大

净融资总额环比下降超五成，离散度有所下降。本周城投债净融资总额226.76亿元,环比减少53.43%，数额上环比减少260.19亿元。各省平均净融资城投债8.72亿元，环比减少10.01亿元；中位数为5.50亿元，环比减少2.40亿元；标准差为13.34，环比减少24.98，离散度有所下降。

浙江、河南、福建净融资额位列前三。分省份来看，本周浙江省、河南省和福建省城投债净融资额分别为43.25亿元、30.40亿元和28.80亿元,位列净融资额前三,占比分别为19.07%、13.41%和12.70%。

其中，浙江省净融资额环比减少102.47亿元，占净融资总额比重环比减少10.85个百分点；河南省净融资额环比增加19.70亿元，占净融资总额比重环比增加11.21个百分点；福建省净融资额环比增加22.60亿元，占净融资总额比重环比增加11.43个百分点。

各级别主体净融资额均环比下降，AAA和AA主体降幅较大。分级别来看，本周AA+、AAA和AA城投净融资额分别为108.08亿元、80.33亿元和37.55亿元,位列净融资额前三,占比分别为47.29%、35.15%和16.43%。

其中，AA+城投净融资额环比减少169.20亿元，环比减少61.02%，占净融资总额比重环比减少9.57个百分点；AAA城投净融资额环比减少69.03亿元，环比减少46.22%，占净融资总额比重环比增加4.52个百分点；AA城投净融资额环比减少17.09亿元，环比减少46.22%，占净融资总额比重环比增加5.23个百分点。

05:交易情况

交易总额降幅降两成，低级别主体成交额占比下降，成交热情边际上升

交易总额降幅超两成，离散度有所下降。本周银行间市场城投债交易总额2599.05亿元,环比减少22.30%，数额上环比减少746.12亿元。各省平均成交额86.64亿元，环比减少28.72亿元；中位数为35.34亿元，环比减少17.88亿元；标准差为118.51，环比减少48.13，离散度有所减少。

江苏、浙江、山东成交额继续位居前三，浙江、山东占比小幅上升。市场成交上，本周银行间市场中，地区上，江苏省、浙江省和山东省地区城投债交易额分别为567.11亿元、298.25亿元和187.25亿元,位列前三,占比分别为21.82%、11.48%和7.20%。

其中，江苏省成交额环比减少279.05亿元，占成交额比重环比减少3.48个百分点；浙江省成交额环比减少59.60亿元，占成交额比重环比增加0.78个百分点；山东省成交额环比减少50.27亿元，占成交总额比重环比增加0.10个百分点。

各级别主体城投债交易额均环比下降，AA级主体占比下降。级别上，AA+、AAA和AA级主体城投债交易额分别为1151.92亿元、858.95亿元和565.86亿元,位列前三,占比分别为44.32%、33.05%和21.77%。

其中，AA+成交额环比减少335.22亿元，环比减少22.54%，占成交额比重环比减少0.14个百分点；AAA成交额环比减少109.51亿元，环比减少11.31%，占成交额比重环比增加4.10个百分点；AA成交额环比减少291.03亿元，环比减少33.96%，占成交总额比重环比减少3.84个百分点。

成交热情边际上升。本周区间收盘(净价)相较于区间开盘(净价)下降和上升的城投债只数分别为1916只和897只,占比分别为68.11%和31.89%。其中，下降的环比减少394只，占总成交只数的比重环比减少4.37个百分点；上升的环比增加20只，占总成交只数的比重环比增加4.37个百分点。

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