光明乳业营收、利润双降，还有机会做“大哥”吗？｜冷眼看财报

曾经的“乳业第一股”光明乳业（600597）交出一份营收、净利润双降的业绩报告。

期内，光明乳业营收282.15亿元，同比下降3.39%；归母净利润3.61亿元，同比下降39.11%；扣非后净利润约1.69亿元，同比下降61.08%。而同期，曾经排后面的“小弟”蒙牛，离千亿营收就差临门一脚，光明乳业掉队迹象愈加严重。

成也鲜，败也鲜

早年间，光明乳业通过鲜奶和送奶上门的服务，横扫上海及长三角20多座城市。高峰时期，在整个华东区域拥有1万多个网点。

2002年顶着“乳业第一股”的光环上市，光明乳业风光无限。wind数据显示，光明乳业当年企业营收50.22亿元，领跑全国乳业。彼时，伊利和蒙牛都只能排后面，营收分别为40.10亿元和16.68亿元。

但成也鲜，败也鲜。低温鲜奶产品保质期较短，运输距离十分受限，销售区域自然也受限，光明乳业鲜奶业务难以在全国大面积铺开。

但同期，蒙牛、伊利开始发力常温奶领域。凭借价格和运输、保存等优势，迅速在全国市场大获成功。仅仅两年后，伊利和蒙牛的营收都双双反超光明乳业。

也不是没有机会反超，“莫斯利安”曾经就是光明乳业的一个机会。2009年光明乳业推出的常温酸奶品牌“莫斯利安”是中国市场首款无需冷藏的常温酸奶品牌。巅峰时期，莫斯利安酸奶一年营业额高达80亿元，营收贡献在2015年达到了30.32%。

2013年起，伊利和蒙牛相继推出常温酸奶品牌“安慕希”和“纯甄”奋起直追，通过狠砸营销，常驻《奔跑吧，兄弟》、《极限挑战》等各大热门综艺，打开知名度和市场。

光明乳业在常温酸奶赛道再次被超越。东北证券研报显示，“莫斯利安”由于产品创新滞后，加上竞品冲击，零售额从最高时的约80亿元下降至2019年的50.6亿元，市占率从2014年的11.7%下降至2019年的3.4%。至今，在光明乳业的财报中已不见莫斯利安销售额披露情况。

新官走马上任，能为光明带来“黎明”吗？

光明乳业业绩的掉队，有分析认为是人事布局上太过坎坷。

2008年王佳芬退休之后，科班出身的郭本恒接班，正因培育出“莫斯利安”酸奶品牌和“培儿贝瑞”高端婴幼儿奶粉而占领不少市场时，却在2015年突然落马折戟。之后的时间里，光明乳业分别迎来了朱航明、濮韶华等新帅，但公司业绩依旧没有大起色，两人纷纷选择辞职。

去年11月，黄黎明走马上任，接任濮韶华成为光明掌门。这个深耕于乳制品行业二十多年的老兵让外界充满期待，期待光明乳业的“黎明”到来。

接任后，黄黎明也踌躇满志，曾定下2022年实现营业收入317.77亿元，归母净利润6.7亿元的业绩目标。不过，从2022年报表现来看，实际仅分别完成88.79%、53.88%。

对于营收和利润下滑，财报解释，主要原因是乳制品消费增长趋缓，市场竞争加剧，公司液态奶、其他乳制品收入同比下降，经营效益受到较大挑战。

分产品看，2022年为光明乳业贡献近六成营收的液态奶产品销售额同比下滑5.9%至160.91亿元，该产品毛利率也同比减少1.07个百分点至26.08%；其他乳制品实现营业收入80.00亿元，同比减少5.66%。

分区域看，作为大本营的上海，2022年营业收入74.19亿元，占比26.30%，同比下降6.86 %；外地营收135.13亿元，占比47.89%，同比下降5.07%，境外营收69.10亿元，占比24.50%，同比增长4.68%。

同时，光明乳业的存货规模持续飙升，至2022年底达到41.97亿元，同比增长35.75%，创下历史新高。存货周转天数高达57.34天，同比增加了12天，库存压力增大。

如今，一方面光明乳业和乳业“双强”伊利、蒙牛的规模早已不可同日而语，另一方面君乐宝、燕塘乳业、新乳业等不断崛起，光明乳业的压力不可谓不大。

不过主打“新鲜”的光明乳业或许又迎来新的机遇。随着冷链技术进步、国人健康消费理念升级，鲜奶消费热情日益高涨。而据Euromonitor数据，2021年光明乳业巴氏奶市占率13.9%，位居行业首位。其中，大单品优倍市场份额持续提升，由2018年5.3%提至2021年7.0%。

对于2023年，光明乳业表示将继续坚持“新鲜战略”，优化牧场、工厂、物流的全国性战略布局，优化供应链系统， 打造全产业链核心竞争力，朝着成为“中国奶牛行业的领导者”“中国乳业高端品牌引领者”“中国综合型冷链物流服务龙头企业”的目标进发。

【记者】周中雨

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【作者】 周中雨

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