广发基金程琨：关注两类企业投资机会

中证网讯（记者 万宇）广发基金基金经理程琨近日接受记者采访时表示，他重点关注两类企业：一类是能够真正利用中国工程师红利进行升级的制造业企业，另一类是能形成良好无形资产的消费企业。

他认为，中国制造业体系的完善程度及中国工程师组织的高密度属性，可以帮助中国优秀的制造业企业继续向上升级，同时实现更多的价值创造。与此同时，“随着中国经济结构的变迁，中国消费行业也在发生变化，包括消费者行为的成熟，消费可及性以及便捷性的提高，头部消费企业有机会更好地形成自己的品牌无形资产，从而创造更高的企业价值。” 程琨表示。

银河证券统计显示，截至3月24日，由程琨担任基金经理的广发优企精选过去一年净值增长率13.55%，在454只同类基金中排名38，位于前10%分位；过去三年净值增长率为56.25%，在431只基金中排名114，位于前1/3分位;过去五年净值增长率为98.05%，在320只同类中排名66，处于20%分位。

在采访中，程琨谈论最多的是企业价值，讨论如何分析企业的远期成长空间、长期经营壁垒、核心竞争优势、护城河等。在其看来，投资收益的本质是来自于企业的长期经营回报。发现价值就是要找更高质量的企业，做更深的研究，获得更有效的积累。这是他的投资框架，也是获取超额收益的方法。

除了基于深度研究和企业家视角发掘高质量企业，程琨还高度重视安全边际。他认为即便是一个好公司，如果以过高的价格买入，投资也很难获得满意的回报。Wind数据显示，最近三年，广发优企精选重仓持股的平均市盈率和市净率始终在同类基金的平均水平之下。

在程琨看来，企业的成长是投资复利最重要的收益来源。因此，在发掘到优质企业并以合理价格买入后，他会选择长期重仓持有。Wind统计显示，截至2022年末，广发优企精选最近三年的重仓股持股集中度在55%以上，最近一年半则始终保持在70%以上。并且，在2022年年报的前十大重仓股中，重仓期数在12期及以上（三年以上）的个股有3只，重仓期数最少的也有4期（持股期超过一年）。