全球电信运营商估值和业绩一览，有何启示，A股怎么选？

这段时间受益数字中国概念，也得益国有资产估值回归，中国移动、中国联通等老牌运营商备受市场关注，股价也是节节攀升。

本文收录全球54家电信运营商上市公司，下面我们从全球视角，看看各国运营商的估值和业绩情况！

第一章：全球上市公司整体概况

（1）地球上有头有脸的国家，基本都有1~2家上市的电信运营商。这是一个市场非常成熟、估值也非常成熟的行业！

（2）各国电信运营商体量，一般跟2个因素相关：一是经济发展水平；二是人口数量。这些地方的电信运营商的市值排名靠前！

（3）中国和美国拥有世界上最庞大的电信市场，遥遥领先其他国家。其次是德国、日本、法国、英国等地。

（4）有些地方的运营商营收体量不大，但是得益于较好的盈利能力，市值倒不小。例如沙特电信、中华电信、印尼电信。

（5）有些地方的运营商营收体量较大，但盈利比较糟糕，所以市值反而很小。例如韩国电信、意大利电信。

第二章：全球市场的估值风向

（1）从盈利角度看估值，各国运营商的市盈率普遍不高，估值逻辑比较一致。大多10-20倍，市场好一点的，给到20多倍，也高不到哪里去。

因为这个市场很成熟了，成长性又不高，大多又是寡头市场，所以市盈率不会高！部分公司市盈率奇高，是因为盈利除了问题所致，不具有代表性！

（2）从资产角度看估值，各国运营商的市净率完全不同了，估值差异比较大。有的给到2~3倍，有的才1倍出头，足足有一倍差距。这种估值差异主要来自于：企业长年累月赚的利润是分光吃尽了，还是沉淀下来成为资产项。

（3）我国三大运营商市盈率跟全球同行差不多，甚至还好偏高少许。但是它们的市净率才1倍多（这还是最近股价飙升后的结果），明显低于同行。这就是国有资产估值重塑的核心逻辑。一样赚钱的公司，有的攒了几十年利润没分，有的早分光吃尽，能一样吗？

三大运营商账上躺了一大堆未分配利润，占市值比例高达40-50%！如果这些钱都拿来分掉，相当于买下公司仅需5~6折，你敢信？这也是它们近些年逐年提高分红比例的核心原因。

第三章：行业的基本面状况

（1）全球各地区的电信运营商市场都有饱和迹象，营收增速大多低于10%，成长性很差。但好在稳定，一般不会大增，但也不会大降。

（2）全球运营商的盈利能力有所分化，较多公司净利率低于10%，有些公司净利率10-15%，盈利较强的公司净利率去到20%左右。

（3）我国运营商的成长性之前也差，营收增速经常不足5%，但得益于5G普及，资费上升，近两年的业绩有提速的现象。盈利能力，移动最强，14%的净利率；电信次之（6%）；联通最差（4%）！

第四章：值得关注的个股

因为国情特点，我国三大运营商的股价表现比较同步，通涨同跌，所以买哪一家都差不多。综合各方面表现，我觉得中国移动最稳，是首选的投资标的。

之前有针对中国移动和中国联通的分析报告，预见了分红提升和股价大涨，有一定前瞻性，大家可以找找历史文章，凑合看看。

声明：本号全部内容仅适用本人，不作为他人投资依据！本号不荐股，请勿跟随操作。投资有风险，入市需谨慎！