国有企业发展壮大的秘密

国有企业占中国GDP总量的比例是62.29%，并且在很多行业都处于垄断地位（《反垄断法》选择性失效）。国有企业在过去40年中发展壮大的秘密是什么？为了深入剖析这一问题的本质，我们需要先了解国有企业区别于其他企业最本质的特征是什么。

当然是国有属性。

“国有”，顾名思义“国家所有”，“国家”这个概念太虚，那么具体是谁的呢？

我们知道，国有企业的最终持股方是地方或者中央的国有资产监督管理委员会，简称“国资委”。虽然国资委持有股权，但并不是国有企业的所有者，因为国资委从名字就能看出来是起监督和管理作用的。那么国有企业到底属于谁呢？

遇到这个理论问题，经济学家一般认为这叫“所有权虚置”（说了跟没说一样），或者“全民所有制”。全民所有制的理论基础是国有企业的利润上交以后，最终会用于全体人民。不论哪种说法，国有企业都没有任何个人拥有最终的所有权，这就是国企的本质特征。

没有任何个人拥有国有企业的所有权这有什么问题吗？

当然有问题了，这意味着所有人都是“打工人”，没有“老板”。在民营企业，企业倒闭了老板承担全部责任（全部亏进去）。那国有企业倒闭了谁负责？这一串“打工人”（更准确的说法是“代理人”），成立企业的时候没出钱，企业挣了钱也不到自己兜里，倒闭了可不能再搭进去身家财产。

所以，国有企业不能够倒闭，或者说不能轻易倒闭。国资委及其代理人掌握相当多的资源，可以避免企业进入破产倒闭程序。这就叫“破产软约束”。

由于存在“破产软约束”，国企的信仰就建立起来了，资本以极其低廉的价格涌入国有企业。金融从业者都知道，风控最爱国企，几乎是无脑放款；民营企业嘛，靠边站，特别漂亮的，凑近点来看看再说。

随着生产力的进步，知识产权、固定资产的占比会提高，这些都是需要大量资本聚集才能产生的，因此资本在生产要素中的作用越来越大，而国企由于“破产软约束”的存在，容易获取大量廉价的资本。

这种廉价的资本太多了，以至于根本用不完。用不完咋办？借给缺钱的民营企业挣点利息呗！

2021年5月，上海电气自曝：控股子公司应收账款普遍逾期，极端情况下，最终可能造成83亿元的损失。看看，为了“放贷”挣点利息，把本金都搭进去了。

事实上，由于廉价资本太多，很多国有企业已经演变成为“垫资平台”了，例如国有的施工总包方，具体的活都交给民营企业去干，自己能垫付工程款，所以容易中标；又比如大型国有贸易企业，由于资本充足，能够承担大量应收账款，从而获取更多的市场份额。

有人说，国企发展壮大是因为政策好。但这并不是根本原因。在90年代我国实行“价格双轨制”，这难道不是最有利于国企发展的政策吗？然而“价格双轨制”也没有挽救大量的国企，反而成就了一批“倒爷”。反倒是证券交易所的出现，为国企提供了充足的资本（这就是A股出现的最初目的），让他们撑到了经济开始起飞的那一天。

总之，由于“破产软约束”的存在，国有企业容易获取大量廉价的资本，这就是国有企业发展壮大的秘密！