导读：据叩叩财讯获悉，在十家已过会却尚未获得批文的主板拟IPO存量企业中，有4家企业皆由招商证券保荐，几乎占据了一半。这四家仅与A股资本市场一步之遥的企业，目前已经有3家选择放弃继续在核准制下推进行政许可程序，选择接受失败而“平移”重新申报。

本文由叩叩财讯（ID：koukouipo)独家原创首发

作者：覃寒池@北京

编辑：翟 睿@北京

主板存量项目的“十日平移攻坚战”刚刚结束，注册制下首场主板拟IPO企业审议会议便已经正式提上议程。

3月6日，上交所正式发布公告称，将在3月13日一天内召开五场上市委审议会议，五家拟IPO企业的上市申请将分别在这五场会议中登场受审。

一天内频繁召开5场上市委会议，是在之前注册制审核下少见的。而该五家将在3月13日接受监管层对其上市命运进行表决的企业，则皆为拟上交所主板上市者——这也意味着全面注册制改革下，拟主板上市企业审议会议正式拉开序幕。

监管层对主板注册制拟IPO审核节奏的高速推进，实际上并不意外。

早在3月2日，主板存量项目平移尚进入白热化阶段之时，叩叩财讯便独家报道了主板注册制改革审议推进的相关动态：“虽然监管层一再表示，针对在规定时间内完成“平移”申报的拟主板上市企业，目前的申报顺序并不会成为交易所此后的审核顺序，只要赶在期限内递交材料并获得受理，交易所仍将按该企业在证监会的审核阶段和受理顺序接续审核，但在交易所接受首批平移申报材料之后不久，在一边继续接受平移材料申报的同时，对首批平移项目的审核便已经实质性地展开，2月底前，在此前完成申报的多家企业便已经接到了交易所的落实审核意见的问询函”。（详见叩叩财讯3月2日相关报道《独家|主板注册制IPO平移收官在即：有公司被要求迅速提交上会稿，某已过会争议项目将重新过审！多家传闻行业“受限”企业成功申报》）

随后，也有不少于两家的拟主板上市企业负责人也向叩叩财讯证实，其在此前已经被要求迅速根据交易所审核中心出具的意见修改并尽快递交正式的IPO上会稿。

上周四，即2023年3月2日，更有接近于监管层的知情人士向叩叩财讯透露，“不出意外的话，首例主板注册制下的IPO审核企业将在下周正式公告上会审核的时间，3月中旬，主板注册制拟上市企业将迎来上市委审议会议审核的正式开启。”（详见叩叩财经系列相关报道《A股全面注册制改革超预期正式落地 发审委30年历史使命终结隐入“尘烟”！首场注册制下主板上市委会议有望三月中旬启幕》）

“对于部分早前在证监会申报期间便已经完成反馈意见的平移项目，在没有重大事项的前提下，交易所方面将直接省去前几轮的审核问询环节，直接进入到审核中心意见的落实环节。”上述接近于监管层的知情人士彼时还透露，即将首批在注册制下登陆上市委会议接受审核的主板拟上市企业名单已经渐渐浮出水面，这几家被看好的“种子”项目的审议正在提上议程。

如今，尘埃落定，果不其然，3月13日，上交所以五场审议会议同期连开的“破天荒”的方式宣告全面注册制改革在A股主板市场的到来。

一边厢是幸运的五家“种子”企业携手正式拉开主板注册制的审议大幕，另一边厢也有多家企业在此次存量项目平移中最终选择放弃而更改上市计划而黯然离场。

据叩叩财讯统计，截止到3月6日，沪深交易所共受理261家主板拟IPO企业，尚有16家“存量”项目未能完成申报。

与当年创业板注册制改革实施时，绝大多数在核准制下已过会尚未获得发行批文的拟上市项目选择继续在核准制下推进行政许可程序不同。

在此次启动项目平移之时，主板存量项目中，共有十家拟IPO企业处于过会未获发行批文的状态。

截止到3月6日，这十家“身份”特殊的企业，有9家选择了“平移”而将重走发审流程，其中包括停摆已十余年，被称为A股IPO最大钉子户的乔丹体育，如今也更名后再度闯关上市。

“选择平移重走发审流程，对于这些过会企业来说也是不得已而为之。”来自北京一家大型券商的投行负责人士告诉叩叩财讯，在全面注册制改革宣布开启之后的几周时间里，证监会在放缓主板发审会议召开的同时，更大量集中核发了一大批主板过会企业的上市批文，“基本上，只要有条件上市的，监管层都尽量在该时期内给予了放行”，余下的未能核准的已过会企业，皆是在IPO过会后存在问题比较大的企业，短期内难以获得核准放行的。

“这批‘特殊’的企业最终绝大部分选择“平移”，也意味着其基本上可视为选择重新申报二次闯关上市委会议，也基本可等同于首次上市的失败”，上述投行负责人士认为。

在该次主板拟IPO存量项目的平移中，受影响最大的则非招商证券莫属。

据叩叩财讯获悉，在上述十家已过会却尚未获得批文的主板拟IPO存量企业中，有4家企业皆由招商证券保荐，几乎占据了一半。

这四家仅与A股资本市场一步之遥的企业，目前已经有3家选择放弃继续在核准制下推进行政许可程序，选择接受失败而“平移”重新申报。

由招商证券担任保荐机构的湖北三赢兴光电科技股份有限公司（简称“三赢兴”）IPO，尚未出现在“平移”名单中，早在2022年5月便成功通过发审委审核的三赢兴，也成为了唯一一家依旧坚持在核准制下等待上市批文的已过会拟主板上市企业。

1)五家“种子”项目联手揭注册制下主板企业上市审议大幕

“部分早前在证监会审核期间就已经比较成熟的IPO项目被视为此次注册制全面改革下即将首例获得上会审核的‘种子’项目，这些项目早前便已经或多或少获得了部分讯息，在注册制全面落地之前，就被要求其提前准备项目的平移材料，以期在政策落地后便能第一时间完成申报和后续的推进工作。”早在3月2日，上述接近于监管层的知情人士便告诉叩叩财讯，已经有6家企业进入到了监管层的视线，这六家企业也被视为最可能为主板注册制审核“揭幕”的“种子”选手。

“这些企业大多都是在2022年5月之前便已经进入到了证监会的审核系统流程中，基本面和股东情况都比较有实力。”上述知情人士坦言，这些目前进入“种子”公司候选名单中的企业，融资规模各异，既有计划融资高达数十亿的企业，也有不到5亿的小盘股。

即将在3月13日作为首批登陆注册制下审议会议受审的拟主板上市企业，包括江西省盐业集团股份有限公司（下称“江苏盐业”）等五家企业在内皆来自于这六家“种子”项目名单。

据叩叩财讯获悉，唯一一家未能在第一时间与其他五家亮相首批主板企业的上市委审议会议的企业则为江苏恒尚节能科技股份有限公司（下称“恒尚股份”）。

恒尚股份IPO也是在2月20日，即A股注册制改革正式开启之后交易所“平移”受理存量项目首日，首批申报并获得受理的企业。

早在3月2日，恒尚股份便已经向上交所提交了其此次IPO的正式上会稿。

公开信息显示，由华泰联合保荐的恒尚股份，其主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工，业务覆盖幕墙和 门窗的产品研发、工程设计、加工制作、安装施工、售后服务等环节，项目类型 涵盖高档写字楼、商业综合体和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。

此次IPO，其则计划发行不超过3266.67万股用以募集5,77亿资金。

恒尚股份此次IPO最初申报于2021年12月底。

“尚不清楚恒尚股份因何未能进入注册制改革下首批主板拟IPO审核阵容，也许和其最初申报的时间晚于其他五家‘种子’企业有关。”3月6日，在注册制下首批主板上会阵容确定后，上述知情人士告诉叩叩财讯。

此前，监管层也曾就“平移”后的审核流程表态称，平移的申报顺序并不会成为交易所此后的审核顺序，只要赶在期限内递交材料并获得受理，交易所仍将按该企业在证监会的审核阶段和受理顺序接续审核。

这五家即将首批上会受审的主板“存量”项目，皆集中在2021年12月内申报，相较于其他几家，恒尚股份的最初申报时间的确略晚。

随着主板注册制IPO审议序幕的拉开，素有A股“投行之王”的中信证券，也将顺势迎来了开门红。

据叩叩财讯统计，在3月13日即将在注册制下首批上会受审的5家主板拟IPO项目中，由中信证券担任保荐机构的便独占两元，光大证券、国泰君安等老牌券商也有所斩获。

不过，此次IPO平移申报过程，中信证券保荐的项目亦有不小的折损。

据叩叩财讯统计，截止到3月6日，中信证券保荐的拟主板IPO“存量”项目共完成平移37家，其中上交所主板完成21家，深交所主板完成16家。与中信证券主板IPO存量项目总数41家相比，尚有4家或放弃平移。

也就是说，目前在规定存量项目平移期已截止之时，尚未完成申报受理的16家企业中，中信证券保荐的项目占比达到了1/4。

2）十家存量过会项目九家重走发审路 招商证券最受伤！

主板十家已过会“存量”拟IPO项目几乎集体放弃继续等待发行批文而选择“平移”重走发审流程，这成为了此次主板注册制改革“平移攻坚战”中最大的意外。

据叩叩财讯早前统计，截止到2月20日，即主板存量IPO项目“平移”启动的首日，尚有十家拟主板上市企业在早前便已经通过了证监会发审委会议的审核，还在等待发行批文的到来。

根据《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》显示，已通过发审委审核并取得核准批文的，发行承销工作按照现行相关规定执行；已通过发审委审核未取得核准批文的，可以向证监会提交申请，明确选择继续在全面实行注册制前推进行政许可程序，并按照现行规定启动发行承销工作；也可以选择申请停止推进行政许可程序，在全面实行注册制后，向交易所申报，履行发行上市审核、注册程序后，按照改革后的制度启动发行承销工作。向交易所申报的，由交易所按照证监会在审企业顺序安排发行审核工作。

“如果选择平移到交易所审核，就需要重新按照注册制要求制作材料，花费的时间和成本较多，更重要的是，要重走审核流程，重新等待上市委会议上会的安排和审议。基本上就等同于撤回申请重新申报了”，在“平移”启动之初，有投行人士认为，这些充满争议的企业，还能不能再次通过上市委的审核，也是未知数，“或许选择在此前的条件下推进行政许可程序，是这些企业实现上市相对可行的路径”。

从此前创业板试点注册制的经验来看，彼时在过渡期内已过会但尚未拿到批文的创业板拟IPO企业共有21家，这些企业也全部选择继续推进行政许可程序。

但没想到的是，这十家已过会的“存量”企业，在“平移”截止日前，已有9家选择了重走上市审核路，其中更包括过会十年有余的乔丹体育。

2023年3月4日，一家名为中乔体育股份有限公司（下称“中乔体育”）的企业的IPO申请成功获得上交所的受理。

中乔体育便是更名后的乔丹体育，这家早在2011年11月便通过主板发审会审核的知名企业，11年过去了，不仅创下了IPO历史上的最长批文等待期的纪录，有关其到底能不能上市？何时上市？也成为了A股IPO史上一大谜案。

阻碍乔丹体育上市之路的真正原因是众所周知的，其与传奇篮球巨星“飞人”迈克.乔丹因商标权和名誉权所引发的重大诉讼案，让其多年来一直徘徊在资本市场的外围。

证监会在2014年时，曾提及乔丹体育IPO“过而不发”的特例时，也坦承“个别过会企业存在特殊事项，如乔丹体育存在重大未决诉讼”。

早在2022年初，一位接近于乔丹体育的有关人士便向叩叩财经称，企业与乔丹之间这场旷日持久的诉讼案，在经历了近十年时间后，终于在日前由最高人民法院进行了终审判决。

这也为乔丹体育的继续上市扫清了障碍。

该相关人士还称，十余年来，乔丹体育事实上一直未放弃上市。

此番注册制“存量”项目的平移，也正是乔丹体育上市继续推进的印证。

目前，唯独未选择“平移”申报的主板已过会项目即为三赢兴，这家过会十余月的企业，由招商证券保荐护航冲击IPO。

近年来，身陷多事之秋的招商证券，其投行业务的从业质量备受诟病——这家也有曾数年排名IPO业务前十大投行的一线券商，在2022年因受内忧外患的影响，悄然挥别了昔日的行业地位而黯然神伤。

据2022年投行IPO业务排名显示，在过去的2022年中，招商证券仅有6家保荐成功上市的IPO项目，并东方证券、国元证券并列第15位。

这是近几年来，招商证券的IPO业务首次滑出前十大券商的排名。

在2021年中，招商证券曾以18例保荐成功的IPO数目位列当年的第八大券商之位，在更早的2020年，招商证券也在当年收获了17例IPO成功保荐项目，也在当年的成绩单上位列第八。

“招商证券投行业务在2022年遭遇滑铁卢，主要与其保荐业务在2022年遭到证监会处罚和近年来内部人事动荡有关。”早前，便有来自于招商证券的内部人士无奈地向叩叩财讯称。

此次主板存量项目的平移，又让招商证券颇为受伤。

在主板已过会却未能获得发行批文的十家“问题”项目中，招商证券一家便保荐了四例，除了三赢兴外，还有深圳时代装饰股份有限公司、深圳宏业基土科技股份有限公司和青岛大牧人机械股份有限公司。

除了三赢兴外，后三者本来仅距离A股仅一步之遥的企业，最终还是选择了“平移”重新等待上会审核。

据叩叩财讯统计，自2022年7月之后，招商证券迄今已经近8个月未有保荐的IPO项目完成成功挂牌上市。

而在创业板和科创板中，近期招商证券的表现也颇不如人意。

据叩叩财讯获悉，自2023年2月20日以来，在短短不到半个月时间里，招商证券在创业板和科创板的保荐项目中，便有5家企业撤回了上市申请而终止IPO，占到了同期IPO撤回数量总数的1/3。

（完）