建发股份为什么愿意买红星美凯龙？｜深读

01.

2023年元月，防疫松绑，经济开启满血复苏模式。

2023年1月6日晚，一条红星美凯龙（01528.HK）控股权拟变更的消息，在周末的午后迅速扩散开来。

2023年1月7日，红星美凯龙家居集团发布有关控制权变更的停牌公告。1月9日（星期一）上午开市起连续停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

两天之后，果然就出现了实力雄厚的拟接盘者——建发股份（600153.SH）。

1月8日，厦门建发股份发布公告，称正在筹划通过现金方式协议收购红星美凯龙家居集团股份公司不超过30%的股份。交易完成后，本公司可能成为美凯龙控股股东。

前段时间，因为多个城市的商户集体上书要求降租免租，红星美凯龙深陷舆论漩涡之中。

闹得最凶的是，2022年12月23日，武汉市装饰建材家居发展商会发布《告红星美凯龙卖场通知书》，准备集体罢市。

好在近期有消息称，红星美凯龙已与商会达成协议，武汉卖场商户已正常营业。

02.

转让“控制权”：无奈之举

大疫三年，舆论场中的红星美凯龙负面消息不断，企业经营频频拉响警报。

截至2022年6月底，红星美凯龙集团总资产1874.88亿元、总负债1229.18亿元，其中一年内到期的流动负债662.25亿元，而集团账上现金只有87.56亿元。

2022年12月26日，红星美凯龙发公告称红星控股拟在6个月内减持公司不超过3%股份，这将公司的财务压力摆上台面。

再往前，2021年红星美凯龙集团旗下的红星地产被作价40亿元卖给了“远洋系”企业。

而这次出卖背后，美凯龙2022年以来经营业绩也不乐观。

数据显示，美凯龙2022年一季度、半年度、前三季度净利均处于同比下滑状态，其中2022年前三季度实现营业收入约为104.8亿元，同比下降7.67%；对应实现归属净利润约为13.18亿元，同比下降36.17%。

显然，上市公司控股股东面临流动性危机，实控人转让控制权也是无奈之举。

03.

建发股份是谁

有分析认为，如果红星美凯龙控股集团上述减持计划完成。那么建发持股量30%将成为大股东。

按照停牌前美凯龙A股的市值204亿元，30%的股权市值约为61.2亿元。故即便这次是以现金形式收购，这对于三季度账面资金高达923.26亿元的建发股份而言，也根本不是问题。

那么，建发股份又是谁？

2022年12月31日，克而瑞地产研究发布的《2022 年中国房地产企业销售 TOP200 排行榜》中，建发房产以1703.2亿元，位列第十，首次进入房企销售十强。

公开数据显示，2019年至2021年，建发房产营业收入分别为3372. 39亿、4329. 49亿、7078. 44亿，年平均复合增长率为44.88%。

据悉，建发股份1998年 6 月由厦门建发集团独家发起设立并在上交所挂牌上市。而截止2022年中期，厦门建发集团持有建发股份 45.13%的股权，是其第一大股东。

再向后穿透股权，建发集团的实际控制人是厦门市国资委，其全资持有建发集团。这也就意味着，接下来红星美凯龙有可能被国有资来控股。