湖南闯出个磷酸铁锂“一哥”：在宁德时代比亚迪背后，年入400亿

2023年2月消息：湖南裕能成功登陆资本市场，目前市值达到356.14亿元（截至2月20日）。公开资料显示：这是湘潭市第6家、湖南省今年首家上市企业，是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，成立于2016年。公司专注于磷酸铁锂、三元材料的研发、生产和销售，广泛应用于新能源汽车、储能等领域，在湖南湘潭、广西靖西、四川遂宁、贵州福泉、云南安宁设有五个生产基地。

目前形成规模化商业应用的锂离子电池正极材料主要有四种。去年，我国三元正极材料产量65.6万吨，同比增长48.8%；磷酸铁锂产量119.6万吨，增幅高达160.6%；钴酸锂7.8万吨，锰酸锂8.7万吨，同比分别下降22.8%和21.6%。

正所谓得动力电池者得天下，得正极材料者得电池。因为正极材料是动力电池四大关键材料之一，至少占总成本的四成。去年国内动力电池总产量545.9GWh，同比增长148.5%。其中，磷酸铁锂332.4GWh，同比增长165.1%，占比60.9%；三元电池212.5GWh，同比增长126.4%，占比38.9%。

有业内人士分析指出，在安全性、成本和产能方面，磷酸铁锂电池比三元锂电池更有优势。首先，三元锂到300摄氏度就容易着火，而磷酸铁锂很稳定，不怕高温。其次，锂盐价格处于高位，磷酸铁锂电池相比三元锂电池瓦时成本少0.1元。最后，磷酸铁锂电池的原材料供应比三元锂电池要丰富得多，早在09年国内开始发展新能源客车，开发了很多磷酸铁锂电池的产线，这些产能正在被转移到乘用车生产上。

值得一提的是，随着CTP（无模组技术）、刀片电池、OS电池等技术的应用，推动国内部分磷酸铁锂车型续航超过600公里，实现对原有的三元5系体系电池的替代。

数据显示，在国内磷酸铁锂正极材料领域，湖南裕能市占率达到25%，已连续两年保持第一。截至去年上半年，已建成磷酸铁锂年产能合计34.3万吨，规划产能全部建成后年产能将达到89.3万吨。

其产品具备高能量密度、高稳定性、长循环寿命、低温性能优异等优点，已成功拿到宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、赣锋锂电等企业的订单。其中，“宁王”和“迪王”贡献的收入占比超过80%。

2021年，湖南裕能营收、净利润同比分别增长超6倍、29倍。去年预计实现营收400.84亿-434.6亿元，同比增长467%-515%；净利润28.17亿-31.93亿元，同比增长137.86%-169.61%。要知道2019年其营收仅有5.81亿元，净利润0.57亿元。

当然，湖南裕能并非高枕无忧，对大客户的高度依赖，成本控制上也存在不确定性。由于目前行业竞争激烈，都急于释放产能，因此在对待下游大客户时很难有强议价权。而在上游的原材料端，受限于碳酸锂价格大幅上涨、供应不足等问题，公司在采购方面的议价权也是很弱的，这正是所有供应商共同面临的窘境。

值得注意的是，去年投资新建的磷酸铁锂正极材料项目超40个，总计规划新增产能（不含磷酸铁）至少在525万吨以上。未来产能存在一定的过剩风险，可能出现高端产能不足、低端产能过剩的情况，行业格局或将重新洗牌。谁能笑到最后，还有待继续观察。