中国去年净抛1732亿美债,美国或将用黄金偿债,598吨黄金运抵中国

2月16日，在美国债务上限僵局没有新进展，叠加一份通胀增长超预期的CPI报告公布后，现在市场一致预计美联储在6月前再加息三次已经板上钉钉，使得终端利率升至5.25%上方，甚至有策略师还得出了可能需要加息至8%才能完全抑制住通胀的结论。

这不仅让投资者做好了比预期更激进加息的准备，还要做好美国通胀比预期更顽固的准备，这让市场非常担心债务借贷成本上升后美国的偿债能力，同时，更意味着，美元的购买力将会持续被高通胀侵浊后，作为美元对手盘的黄金则将会不断得到提振，重显王者本色。

而就当所有的经济学家及华尔街机构均一致预测美联储将会发出升息至更高限制级水平且保持更久信号的这个关键时刻，预料之外的事情出现了，美联储正式摊牌，包括纽约联储主席威廉姆斯、里士满联储主席巴尔金、达拉斯联储主席洛根及费城联储主席哈克在内的四位重量级美联储理事发出了一个“不锁定具体终端利率路径”且很可能会比市场预期的更早结束加息进程的信号。

紧接着，美联储三号人物，新晋鹰王纽约联储主席威廉姆斯还明确的给出了转向降息的时间表，表示，“从我的角度来看，我们最终需要在2024年和2025年降息”。

这表明，美联储在美国债务违约风险增加和债务利息成本飙升的压力下提前向市场释放很快会在其坚持的紧缩货币政策上出现转向，而这背后的核心逻辑其实也很简单。

因为，目前，美国在债务上限问题仍不能能达成共识的压力下，美联储引导市场预期持续加息至更高峰值利率的最终后果就是将终会反噬美国国债市场，正式引爆美国债务危机核弹，这对已经遭受重创的美国国债来说是不受欢迎的发展。

这样的结果可能还会导致新发行的美国国债利率上升，加快投资者远离美国国债市场，影响美国财政部发行新债的借贷能力，此时，美国财政部可能会要求美联储在二级市场上重新购买国债，就像去年8月，英国当局紧急入场购买国债时的情况如出一辙，但这种行为本质上就是量化宽松，一旦实施，通胀势必将重新回升，所以，这也就解释了纽约联储主席为何会明确表示从明年开始会降息的背后原因了。

更深层的原因是，美联储成立至今的真正使命就是为美国联邦支出和债务融资以及支持美联储利益的华尔街精英集团服务的，而包括通胀和失业率，都是美联储主要任务的衍生品，所以，美联储在面对债务利息支出成本飙升严重影响联邦融资能力的时侯最终会失去坚持鹰派的勇气。

特别是，在美国财长耶伦多次警告加息正在拖累联邦预算和偿债能力，以及潜在的违约可能会让美国国债和美国金融陷入灾难的压力下，叠加美国联邦当局在今年夏季有可能会拖欠美国债务款项支付的预期下变得更加明确。

分析显示，如果美联储将基准利率提高到5.2%，那么，到美国财长为防止债务违约而采用特别措施权力用尽之时的6月，债务利息成本将会达到1万亿，但目前美国财政部剩下的现金已不到4000亿。

美国国会预算办公室在2月15日公布的预估报告也在印证美国的偿债能力已经开始出现崩溃迹象，报告显示，美国最快7月就会债务违约，预计财政部将在7-9月期间耗尽债务上限措施。

报告表明，2023年度财年开始至今，财政赤字正在飙升，美国财政支出超过收入的部分达到了4590亿美元，比上年同期增加约2000亿，预计美国预算赤字占GDP比重将在2033年达到118%的历史新高，这表明，美国财政部在收入来源萎缩的压力下，支出却在成倍增长，存在比预期更早耗尽现金的风险。

正是在这些背景下，美国财长耶伦在2月15日警告称，“如果国会不提高联邦债务上限，导致美国在支付义务上违约”，并强调了采取行动防止债务危机并确保美国联邦能够继续为其运营提供资金并履行其债务支付义务的重要性，而正在这个关键时刻，又出现一件让市场预料之外的事情。

据美国金融研究机构零对冲在2月14日援引美国威斯康星州发布的公告报道称，该州紧跟西弗吉尼亚州、密苏里州等美国42个州的脚步，正式通过一项编号为SB33的法案，免除了黄金的资本利得税。

紧接着，这些州还效仿堪萨斯州和犹他州的做法，已经或正在加速立法正式宣布黄金为具备与美元一样功能的法定货币，使得黄金可以作为偿还所欠债务的通用货币，此举为美国将用黄金偿债及支付债务利息扫清了障碍，正在这个节骨眼时刻，又出现一件意料之外的事情。

中国相关机构在一周前第三次打破缄默发出购买黄金储备的新信号，是中国央行时隔38个月没有报告黄金储备增加以来的连续第三个月增持，共购金77吨，出乎市场的预料之外，许多分析人士认为，中国是增持黄金储备以减少美元敞口的神秘大买家。

鉴于美国财政部在2月16日最新公布的国际资本流动报告显示，去年12月，中国再次减少31亿美债，保持连续四个月减持美债的状态，使得持有美债规模降至8671亿美元至2010年5月以来新低（具体数据细节请参考下图），这也使得中国在2022年全年共净抛售了1732亿美元的美债，而自去年5月起，持仓连续八个月低于1万亿美元，且中国持有的美债在截至去年11月的一年中下降了约20%。

所以，中国实际购买黄金的量可能会更大，因为，世界黄金协会在2月份发表的报告中也承认全球央行有大部分的黄金购买量并没有公开向其报告。

比如，据瑞士海关在2月14日最新发布的报告也表明，自中国在2019年底没有报告其黄金储备量增加以来，中国从全球主要黄金精炼中心瑞士的黄金购买量突然跃升至五年多来的最高水平，且至少已经有598吨黄金运抵中国。

世上最大实心金砖重达220公斤保存于中国的一家黄金博物馆中

紧接着，据零对冲在其关于2022年全球央行黄金购买量激增的报告中指出：上一次看到这种购买水平标志着全球货币体系的历史转折点，就像1968年，当时欧洲从美国运回了大量黄金，这直接导致了美国无力用黄金兑换美元，并加速了布雷顿森林体系的最终消亡。

这在1933年，罗斯福曾经用黄金支付债务利息，并通过了一份臭名昭著的行政命令没收美国公众所持有黄金的背景下，所以，此次美国一旦出现债务违约，也存在着用黄金来偿还债务的可能，如果历史重现，很明显这将标志着后布雷顿森林体系的诞生，在该新秩序中，黄金将必不可少。（完）