定性与定量相结合 彼得·林奇如何洞悉上市公司价值

股票价格围绕价值波动，只有找准企业价值，才能更好地判读其估值的高低。让我们一起来学习价值投资大师彼得·林奇是如何通过定性与定量两大维度洞悉上市公司投资价值的。

彼得·林奇在其著作《彼得·林奇的成功投资》第八章中，从定性角度罗列了值得投资的公司特征。比如，公司业务看起来枯燥乏味、业务单一。但“枯燥单一”公司业务的商业模式更容易理解，投资者的投资思路可以更清晰，这一部分信息投资者可以在年报的公司简介、公司业务概要中获得。

在判定公司的投资价值时，彼得·林奇认为，公司内部人士是否持续买入自家公司的股票，公司是否在回购股票是很好的考察标准。公司内部人士是对公司价值了解最深的人，如果公司高管或者公司大举买入，那么说明公司的投资价值值得期待。这一部分资料投资者可以通过上市公司报告中的“股份变动及股东情况”进行了解。

通过定性分析可以看出公司经营情况以及未来的规划。公司当前所处行业如何、公司的经营情况以及未来规划决定了公司未来的成长性，投资者可以通过上市公司报告中的“经营情况讨论与分析”来了解这部分情况。同时，通过公司的规划，也可以了解公司的发展方向和前景。

上市公司报告中“重要事项”部分同样值得投资者认真阅读，这部分主要涵盖分红、承诺事项履行情况等内容。能够持续分红的公司不仅说明公司有良好的现金流，也说明公司对普通股东抱有负责的态度。通过考察承诺事项履行情况，可以看到公司过去一年对承诺的执行情况，由此可以考察公司的诚信。

此外，还可以通过上市公司定期报告的“三大报表”这一定量指标去了解公司。彼得·林奇在该书第十三章“一些重要的财务指标”中列举了投资者需要关注的公司财务指标。比如，现金头寸、负债情况、股息、账面价值、隐藏资产、现金流量、存货、税后利润等，其实就是要关注公司的三大报表——资产负债表、利润表和现金流量表。

资产负债表是全面体现着一家公司的资产和负债情况，现金头寸、负债情况、存货等都体现在资产负债表中。

从利润表可以看出一家公司的经营是否足够成功。不过，投资者也不能只看“净利润情况”，而要看“扣除非经常损益后的净利润”。因为，有些公司虽然净利润很高，但可能处置了自有的资产，比如非地产公司通过卖房子实现了超高净利润，这种收入往往是不可持续的。

现金流量表体现了公司的自我造血能力，这张表包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。其中，经营活动产生的现金流量是投资者尤其需要关注的一个表格，因为这里产生的现金流才真正体现着公司长期的造血能力。

彼得·林奇说，不研究基本面就去买股票，跟不看牌就去打牌是一样的，赚钱的概率很小。所以，投资前一定要认真研究公司的基本情况，读懂公司基本面，而不是靠小道消息去投资，才能大概率获胜。 (CIS)