1996年，我国成功举办第一届珠海航展，如今26年过去了，珠海航展一跃成为全球第5大航展。

根据航展组委会的数据，参展的国家，从1996年的25个，增加到2022年的43个：

参展的公司，从1996年的400个，增加到2022年的740个：

成交额，在2018年和2021年跌入低谷后，2022年快速反弹到398亿美元：

26年，十四届珠海航展，见证了我国国防航空的发展奇迹。

从1996年首届航展亮相的歼8－IIM战斗机，到2006年的“神舟六号”飞船返回舱，到2016年的歼－20，再到去年的中国空间站组合体1：1实物仿真展示舱。这些闪耀的“璀璨之星”，无不凝聚了中国航空航天人迎难而上的自信与坚持不懈的努力。

却顾所来径，苍苍横翠微。今天的成就，是过去数十年的奋斗结果。

按如今的发展势头，未来10年，我国航天航空有望取得更大的突破。

对投资人来说，有哪些机会呢？

今天，我们一起看一下航空装备行业的3家公司：中航重机、西部超导、中航电子：

这三家公司，截至去年3季度，净利润占行业的比例分别为：7.04%、6.6%和5.35%：

最近一年，这三家公司，大幅跑赢三大指数：

本文主要包括6个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、总结，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，主营业务涉及航空锻造、散热器和钛合金材料等，毛利率适中。

2）营收及归母净利润

营收，中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

归母净利润，中航重机最高，其次是西部超导，中航电子第三。

扣非净利润，中航重机最高，其次是西部超导，中航电子第三。

3）毛利率

毛利率，西部超导最高，其次是中航电子，中航重机第三。

4）净利率

净利率，西部超导最高，其次是中航重机，中航电子第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，三家公司不分上下。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，，三家公司不分上下。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，中航重机最高，其次是西部超导，中航电子第三。

2）存货及存货周转率

存货，中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

存货占营收的比例，三家公司都很高。中航电子最高，长期维持在250%左右；其次是西部超导，中航重机第三。

存货周转率，中航重机最高，其次是西部超导，中航电子第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

应收账款占营收的比例，三家公司都非常高。中航电子最高，长期维持在350%左右；其次是西部超导，中航重机第三。

应收账款周转率，中航重机最高，其次是西部超导，中航电子第三。

4）合同负债及占比

合同负债，中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

合同负债占营收的比例，三家公司都还比较高。中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，三家公司都不高。中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，中航电子最高，长期维持在55%左右；其次是中航重机，西部超导第三。

2）有息负债

有息负债，中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

3）现金余额

现金余额，中航重机最高，其次是中航电子，西部超导第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，中航电子最高，长期维持在100%以上；其次是西部超导，中航重机最低。

5）资本支出及占比

资本支出，中航重机最高，其次是中航电子，西部超导第三。

资本支出占归母净利润的比例，中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，西部超导最快，其次是中航重机，中航电子第三。

2）净利润增速

净利润增速，中航重机最快，其次是西部超导，中航电子第三。不得不说，西部超导增长势头确实很猛，最近两年都是高速增长，2020年这么高的增长基数，2021和2022年还能继续快速增长。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，三家公司都不高。

4）研发投入及占比

研发投入，中航电子最高，其次是中航重机，西部超导第三。

研发投入占营收的比例，中航电子最高，其次是西部超导，中航重机第三。

5）净资产收益率

净资产收益率，西部超导最高，其次是中航重机，中航电子第三。

6）机构盈利预测

这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，西部超导增速最快，年化增速33%；中航重机增速最慢，年化增速21%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前中航重机的滚动市盈率为39.24，处于10年来36.15的分位值：

目前西部超导的滚动市盈率为43.52，处于4年来5.01的分位值：

目前中航电子的滚动市盈率为37.25，处于10年来3.45的分位值：

2）市净率

目前中航重机的市净率为4.65，处于10年来84.03的分位值：

目前西部超导的市净率为8.02，处于4年来45.63的分位值：

目前中航电子的市净率为2.92，处于10年来6.19的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，中航重机>西部超导>中航电子

2）运营能力，整体而言，中航重机>西部超导>中航电子

3）偿债能力，整体而言，中航重机>西部超导>中航电子

4）成长能力，整体而言，中航重机>西部超导>中航电子

5）目前估值，所处分位，中航重机>西部超导>中航电子

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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