#财经新势力新春季#

最近有不少朋友问关于新能源汽车的问题，自从特斯拉降价以来，到现在大量造车新势力业绩下滑，确实发生了很多事。

原本是分析比亚迪的，索性今天就详细说一下新能源汽车，后面再单独说比亚迪。

一、新能源汽车行业现状

农历年过完之后，绝大部分车企都公布了各自的销量数据，那叫一个惨。

很多人问我，不是新能源汽车替代传统燃油车是一个不可逆的趋势吗，为什么所有车企业绩表现都这么差？

首先要纠正一下，并不是所有车企都下滑，比如特斯拉不就很火热吗。

然后很重要的一个因素，是信心问题。

这种信心跟整个行业的趋势没关系，而是短期心态的问题。

特斯拉降价的那一天开始，应该所有准备买车的人都会有这么一个心理：

“特斯拉都降价了，国内的那些车企也应该要降价了吧。”

这个心理非常普遍，这种观望情绪极大地影响了各车企的销量。

所以并不是行业不行了，该买车的人终究还会买，只是什么时候买的问题。

可以很明确地说，不管是新能源行业，还是新能源汽车行业，都是未来发展的趋势。

但是任何行业，或者说任何企业的发展都不是“线性的”，就跟股市的波动一样。

把时间拉长，整体上来看，一定是向上的，但是短期当然有可能向下。

另外新能源汽车的补贴已经逐渐没有了，这对本就利润不高的国内新能源汽车企业增加了不少销售压力。

以前买电动汽车还能享受五千到一万二左右的补贴，从2022年12月31日开始，就没有了。

一边是消费者在等着降价，现在就是不掏钱，另一边是特斯拉和比亚迪高歌猛进，不断占领市场，然后还没有了补贴，所以整个人都不好了。

我统计了主要的新势力车企2022年12月份和2023年1月份的销量数据。

如上图所示，我采用的1月份销量从高到低排序。

当然这个里面没有特斯拉和比亚迪，因为没有可比性，1月份比亚迪销量15万台以上，不是一个量级的，后面单独分析比亚迪的时候会说。

其中理想的销量表现最好，达到1.5万辆，不过相对2022年12月份，环比下降29%。

广汽的埃安排名第二，销量也超过了1万辆，但是环比下降了66%，幅度非常大。

排名第三的蔚来销量8500辆，环比也下降了46%，将近腰斩。

哪吒表现还行，虽然销量不高，但是环比下降只有23%，算是比较稳定的，仅次于岚图。

小鹏的表现有点让人唏嘘，在“蔚小理”里面不但是销量最低的，也是下滑最严重的。

2022年12月销量还在1万辆这条线以上，但是今年1月份环比下跌了54%，只有5200多辆。

还记得在三季度的发布会上，小鹏说销量不会再下降，结果打脸了。

问界的兴起，主要是华为的赋能。

其实去年问界表现挺好，连续几个月销量一直都在增长，但是今年1月份却环比下降56%，连5000辆都不到。

难道大家都不买华为的账了吗？

排名垫底的领跑，确实让人大跌眼镜，1月份的销量才1100多辆，直接快跌没了。

不过被打脸的不止是小鹏，蔚来之前就多次对外公布，特斯拉降到十几万我都不奇怪，但是蔚来绝不会降价。

结果特斯拉确实降到了十几万，但是降价之后没过多久，新款ES6和ES8大幅度降价，甚至超过10万。

这个反转真是让人措手不及。

请问消费者在这种形势之下，谁还会去花冤枉钱，反正买车也不急着一时半会，等个几十天又如何，这可是实实在在省下来的真金白银。

事实上不管之前如何广放豪言，基本上都跟上了特斯拉降价的步伐。

那理想有被打脸吗？

首先理想目前为止，我还没看到有明显降价的现象，但是我看前几天创始人李想发的微博，好像有那么点意思。

上面是我刚截的图，大家可以自行解读一下。

虽然李总说了会坚守，但是这个底线好像有点低啊。

而且看到这个L9车型，让我想起了最近发生的一个事，也不知道算不算打脸。

L9是理想的高端SUV，之前李想曾亲口吹下牛皮：

“欢迎您带上身边的朋友，让他们开上库里南、奔驰GLS迈巴赫、路虎揽胜以及宝马X7等顶级SUV一同来试驾，让大家来看一看，理想L9是不是配得上500万以内最好的家用SUV的称号。”

上面这段话我一个字都没改，是原话。

我只能说这个玩笑开得有点大哈！

就在这个玩笑话放出来没多久，深圳有位朋友就信了这个邪，果断买下这辆L9奶爸车。

这位车友开着号称500万以内最好的SUV，带着家人出去玩，他的小孩坐在第三排。

此时，车里的大屏幕正在播放小孩最爱看的动画片。

此刻，小孩由于看动画片太认真了，居然，尿了。

尿了本不要紧，但是这泡童子尿顺着座椅的缝隙，渗透到了下面。

渗透也本不要紧，谁家的车没有被童子尿给加持过。

但是L9第三排座椅下面正好就是控制板，童子尿成功的抵达控制板上空。

大家的第一反应是不是就是童子尿应该被防空系统拦截，无法侵入控制板内部。

恭喜大家，想多了。

该控制板居然没有任何防水装置，童子尿直捣黄龙，结果把控制板给烧了。

这这这...，怪童子尿威力太大，还是设计不合理？

当然每辆车都有各自的缺陷，可能只有保时捷的车相对来说吐槽的人少一点，这是一家真正造车的企业，其他所有汽车品牌，包括燃油车和新能源车，都有各自的问题。

所以没有完美的车，这个事情也就是说出来乐一乐。

很多网友都很有才，我看了一下网上的神评论，简直能让人笑个不停。

其实比亚迪和特斯拉也有各种各样的问题，我觉得都很正常，这些插曲也不是重点。

对于电动汽车这个消费品来说，尤其是低价车型，大家看重的无非就是“性价比”和“使用成本”。

关于使用成本，是跟燃油车相比，电费当然比汽油便宜。

而性价比是电动汽车各车企之间的对比，也就是同级别车型谁家更便宜，仅此而已。

这种比价格的消费行为，本就让各车企很难受，特斯拉年初毫无节操的大幅度降价，成为了让市场动荡的导火索。

摆在电动车新势力面前的选择只有两种，第一种是跟着特斯拉降价扩大亏损，第二种是坚守价格失守销量。

好像怎么选都不好受，难！难！难！

二、新能源车企的集体压力

包括比亚迪在内的所有电动车企业，其实都面临着很大的压力。

特斯拉的优势太大了。

首先从品牌力对比来看，虽然特斯拉的品牌优势已经逐渐减弱，但是即便没有优势，也不会比国内车企的品牌力弱，我们就姑且把所有车企都视为同一个水平吧。

既然没有了品牌溢价，那就是真刀真枪的硬比价格。

可是特斯拉作为老牌电动汽车企业，已经具有很大的价格空间优势。

如上图所示，是特斯拉Model系列主要车型前段时间的价格。

虽然非常多的人吐槽特斯拉，但是人家的降价消息一放出来，身体却很诚实。

比如今年的1月9日到15日这一周，特斯拉每天平均卖出1.2万多辆，日销量相对2022年同比增长高达76%。

网上关于特斯拉降价后的火爆信息非常多，我就不多举例了。

原本像蔚小理这样的新势力车企还处在亏损中，特斯拉再接二连三的降价，无疑带来了巨大的压力。

关键是这很可能不是特斯拉最后一次降价，他还有足够的利润空间。

2022年特斯拉的毛利率在30%左右，净利率也还有15%左右。

作为国内的老大哥比亚迪，日子其实也不好过，毛利率比特斯拉的净利率都低，只用14%左右，而净利率更惨，仅仅连3%都不到。

不管有利润总算是好的，理想、蔚来、小鹏的净利率可都是负数，一直处在亏损中。

如果特斯拉不降价，保持着之前的增长趋势，未来销量再上一个等级，可能边际成本会降下来，从而实现盈利。

可是特斯拉没给这个机会。

这波降价之后，还没有特斯拉具体的毛利率和净利率数据，但是大概估算一下也能知道，最保守的情况下至少还有好几个点的净利率。

现在Model3的价格已经比小鹏等主力车型价格都要低，如果马斯克哪天再降一波怎么办？

并不是没这个可能性，这是所有车企最头疼的地方。

虽然很多特斯拉的老客户大骂马斯克，亏得少的也有几万元，买得更早一点的，亏几十万很正常，毕竟当年的特斯拉最少也是40起步。

不过马斯克并不在意这些骂声，还公开发布：

“当特斯拉价格下跌时，已经购买的人想要更低的价格，但是如果价格上涨，已经购买的人不想给特斯拉开（补价）支票，就这样吧。”

确实很无奈，所有人都无奈。

特斯拉的无奈在于如果不降价，销量也越来越低。

2022年特斯拉的目标是全球销量150万辆，实际上并没有完成，而且还被比亚迪超越。

在去年12月份中旬的时候，特斯拉手里的订单只有不到六千辆。

所以才会有上海工厂停产的行为。

这个主要是因为特斯拉从2019年进入我国市场以来，车型几乎没有什么更新迭代，到现在为止，也还是那几款车型。

这就给了我国造车新势力的机会，先别管质量和性能，豪华的内饰，高科技的配置，炫酷的外形等等这些装饰工程炉火纯青。

消费者也很吃这一套，所以前几年我国电动汽车企业发展速度非常快，每年都是两位数的增速。

特斯拉在这种形势下，既然不出新款，那就只有降价这一个手段才能挽回市场。

可能很多人不理解为什么特斯拉不像我国的车企那样新款频出？

其实原因很简单，任何产品的产量决定了成本，每一款新车从设计到生产再到销售，这中间会增大非常多的成本。

所以特斯拉只在原有的基础上，不断优化和修改缺陷，虽然是老款，但是问题越来越少质量越来越高，而且重点是成本越来越低。

这个时候特斯拉的成本自然远远低于国内的车企。

包括比亚迪，为什么比亚迪还能保住微小的净利率？

两个原因，第一个是比亚迪自己有完整的产业链，成本会比其他车企要低一些，第二个比亚迪的销量那么大，自然拉低了边际成本。

但是即便如此，也比不上特斯拉，很大一个原因是比亚迪的新款太多了。

这又是无奈的选择，消费者喜欢的肯定是“物美价廉”。

既然做不到价格低廉，只能把东西做得更漂亮。

现在新出来的车型确实一个比一个漂亮，一个比一个豪华。

可是在价格面前，消费者显然看更重价廉。

连比亚迪也抵挡不住价格的冲击。

上图是我统计的比亚迪部分车型今年1月份销量变动情况。

“汉”环比下降59%，“唐”环比下降56%，“海豚”环比下降32%，“宋”环比下降29%，“元”环比下降21%。

可以明显的看出，比亚迪中高端车下滑非常厉害，正是因为汉和唐被Model3的冲击比较大。

连比亚迪这位老大哥都压力巨大，更何况其他新势力。

不过除了特斯拉这个价格屠夫所带来的影响，补贴政策也是很大的一个原因。

大家都知道从2023年1月1日开始，不再有补贴，所以很多人都选择在去年12月份先把车给买了。

这就造成了12月销量很高的“假象”，因为必然透支今年1月份的业绩。

正常情况下，确定过年前后要买车的，当然都会选择在有补贴的时候买，毕竟是好几千元的差别。

所以从这个角度来看，各车企今年1月份业绩大幅度下滑，跟特斯拉降价有关系，但不是唯一的关系。

但是哪个因素占比较大，暂时还不得而知，要看2月份和3月份的数据才能知晓。

如果本月或者下月销量提升很明显，说明特斯拉的影响没那么大。

如果本月或者下月销量恢复很慢，说明价格屠夫达到了目的。

那就真的要为我国各新能源电动汽车品牌担忧了，压力会越来越大，因为这是一个恶性循环，销量越低，成本越高，竞争力越弱，反之亦然。

当然也有好消息，商务部已经发话了，将会“稳定和扩大汽车消费”。

而且虽然国家没有了补贴，地方政府可能会继续补贴。

我个人也希望国内的电动汽车企业度过这个难关，把特斯拉给干下去。

三、新能源车企什么时候能赚钱

众所周知，目前只有比亚迪有微薄的利润，其他新势力车企一直都是亏损的。

这是一个生死线的问题。

换句话来说，国家已经大力扶持了好几年，已经努力让各企业度过新生期。

但是企业何时才能成长为有自理能力的大人，或者说大孩子吧。

这真的是一个未知数，如果一直都不能赚钱，那就一直面临倒闭的风险。

从行业兴起的第一天起，就给予各种便利，融资、拿地、建厂等等一路绿灯。

从行业需求起来的第一天起，就保护本土企业，尽量拦住特斯拉这头猛虎。

从特斯拉进来的第一天起，各种高额补贴就没有停过。

当然几个核心的造车新势力也很努力，发展速度也很快。

但是烧掉的资金也是巨大的，比如蔚来，是烧钱最多的，每年亏损都在大几十个亿，甚至过百亿，去年三季报又是将近90个亿的亏损。

当时李斌说四季度将会盈利，我觉得有点悬。

今年销量最好的理想，曾经差一点就盈利，真的只是差一点点，去年一季度仅仅亏损一千多万。

这点钱对于车企来说就是毛毛雨。

但是很可惜，二季度亏损6个多亿，三季度甚至亏损23亿，想都不用想，四季度肯定也是亏的。

蔚小理这三家，我之前最喜欢小鹏，因为我喜欢技术。

未来新能源汽车成熟之后，技术将会起到决定性的作用。

可未来终究是不知道什么时候的某一天，今天的小鹏尽管技术最好，但是表现却最差。

尤其是去年，小鹏烧钱的程度比蔚来小不了多少。

按照当下的销量状态，小鹏想要盈利，还得上两个台阶才行。

根据三季报的数据，理想还有375亿的现金，如果不赚钱，还能烧四年。

蔚来还有181亿的现金，如果不赚钱，还能烧两年。

小鹏还有114亿的现金，如果不赚钱，还能一年多

换句话说，如果蔚小理再不赚钱，今年肯定没事，明年就说不定了。

当然这个有点极端，正常情况都熬两年是没问题的，但这不是重点。

已经扶持了13年，也补贴了13年，盈利却依然遥遥无期。

或许有人会说，着什么急，特斯拉当初也是亏损了15年，这才哪到哪，怎么着也还有2年。

可是人家是第一家做新能源汽车的，是整个行业的探路者。

或许又有人会说，特斯拉是国外的，探出来的路也是别人的路，我们自己还得重新探一遍。

这个...这个！

我竟无言以对！

但是总觉得哪里不对劲，你们觉得对吗？

最后说一个可能的好消息，基于当前行业的严峻趋势，将补贴政策延续到2023年年底的呼吁声也越来越多。

如果真能延续，对于国内车企来说，无疑是一根救命稻草。

但是不管延续与否，我国的新能源汽车企业们，也应当更加努力，扶持终归不是万能药，根本问题还是自身的竞争力。

也希望各车企能坚韧度过眼前的难关，加速做强做大，争取早日盈利！

另外我做了下面这张表，A股核心资产研究汇总的表格，里面精选了上百家优质的龙头公司，并附数万字的分析方法。

以后所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据，另外以后每周的周末，会把本周分析过的公司一起做一个深度总结，周总结也会和表格放在一起。

每次分析公司后，会在后面加一些更深度的观点或者计算方法，也会放到一起方便阅读，都记得去看。