证券账户中总资金不到七万元的散户投资者“严冬”，用极其有限的资金，买进了近十只之多的股票，说实话，这是股市投资中非常错误的行为，并且他买的这些股票，几乎都是在牛市背景下股价出现暴涨的绩差垃圾股，而严冬却天真的认为，他买进的这些股票，之所以能暴涨，都是自己的选股技术高超，苦心研究技术分析取得的结果。

在接下来的熊市中，严冬遭遇了严重亏损。

严冬在以后的自我反思和总结中他认为自己输在了这几个方面：

第一、有限的资金，买入过多的股票。

过于分散的投资，不一定赔大钱，但非常肯定的是，过于分散的买进很多只股票，永远也赚不了大钱。

小资金的投资者，要记住一点，进入股市是来赚钱的，不是来赚点小钱就跑，闹着玩儿的，用有限的资金，买进过多的股票，就是一种来股市玩玩的心理。

第二、自认为选股技术高超，技术分析精湛。

在牛市大背景下，股市中所有的股票，都会出现上涨的现象，这是牛市的基本特征。

散户投资者，尤其是钟情于技术分析的散户投资者，千万不要认为是自己的炒股技术提高了，从而有了随便买什么股票都会涨的自我良好之感觉，这样会让自己陷入股市中自大自傲的恶性循环中；

第三、买进股价涨势喜人的垃圾股，从不看基本面和业绩。

牛市末期有一个非常明显的特征就是很多的绩差垃圾股，在没有任何业绩好转和利好消息的情况下，会出现股价飞涨甚至翻着倍的暴涨现象。

很多的散户投资者，在没有经验的情况下，会被这种假象迷惑，看到股价暴涨，非常容易追高，可是牛市行情一旦结束，垃圾股的暴涨现象会转瞬即逝，随即出现连续暴跌甚至连续跌停的惨状。

尤其是买进过多的垃圾股票，这种股票一旦下跌起来非常凶残，即使你各种垃圾股都只买了100股的数量，但也会出现单只股票，出现30%至50%以上的下跌幅度，亏损金额也会非常的巨大。

并且在大盘行情得到喘息，并出现反弹的时候，这些垃圾股的股价，仍旧会趴在地板上，没有任何的上涨迹象，最后在业绩较差的带动下，很容易被ST甚至退市。

在认识到以上几点问题之后，严冬回想自己以前的炒股经历，为自己的愚昧行为感到羞愧和内疚，不仅输掉了自己的血汗钱，更重要的是浪费了自己几年的大好时光。

可以说，严冬对自己的分析虽算不上精准和精确，但是他把自己在股市中，几点致命的弊病分析了出来。

这对以后他在股市中的投资，起到了非常巨大的帮助，同时严冬自身的改变也非常的大，以前他热衷于很多技术指标的分析，对技术指标分析几乎到了痴迷的地步，但是通过自己反思之后，严冬在选股上，有了非常惊人的变化：

首先：严冬现在选股，不再侧重指标分析，而是以基本面为基础，技术分析他只参考成交量和价格K线，其它的指标他 一概不看。

在他的炒股软件中，没有均线显示，没有KDJ、MACD等等这些繁杂指标的设置。

严冬说：“我现在终于明白，什么是大道至简的道理，以前我尤其喜欢利用复杂的指标进行分析，总以为自己找到了别人没有发现的炒股秘籍，但是现在看来，是我太愚昧无知了”。

其次：他放弃了短线博差价的操作方式。

因为严冬发现，人的分析能力永远赶不上大数据，在科技面前做短线，就是班门弄斧。

再就是：严冬在平均持股时间上延长到了一年至两年。

严冬认为不论你的炒股技术有多么的高超和先进，短时间的持股，根本不会带来很大的收益，赚个5%至15%就跑，根本体会不到一只股票股价运行的规律和业绩带动股价上涨的主因素。

穷则思，思则变，变则通，通则久。

在严冬遭到严重亏损和最无助的时候，他通过自我反省和总结失败的经验，并通过学习和阅读一些著名投资大师的书籍，开始对股票投资有了一些基本和基础的认识，并且他利用他自身的认知，从不断地亏损中开始转向不断盈利。

在一次医院就诊“痔疮”疾病的过程中，让严冬发现了一次投资的绝佳机会。

严冬有多年的痔疮疾病，时而好转，时而复发，复发时他就去社区的医院里简单看一下，进行外用药的治疗，简单省事。

在一次社区医院就诊的过程中，医生给严冬开的药品是“马应龙痔疮膏”，当时严冬看到医生只开了这一种药品，严冬感到如此疼痛程度的疾病，居然只开了这一种药品，医生实在是有点敷衍，于是严冬强烈要求医生，再开一点其它的药物，医生说：“我们社区医院只有这一种治疗痔疮的药物，其它的药物没有，再说了你的这个疾病，用这个药完全能够治好，不需要再用其它的药品”。

拿着药品走在回家的途中，严冬对医生的那一句“我们医院只有这一种药物，其它药物的没有”琢磨个不停，他似乎捕捉到了重要的信息。

严冬在想“社区医院只有马应龙这一种药品，其它的痔疮药物根本就进入不了社区医院的采购系统，这对马应龙来说是一种垄断的销售手段，这就给这家企业带来稳定的销售收入，马应龙的痔疮药相对于其它品牌的痔疮药来说，有着绝对的优势，也可以说是护城河”。

严冬在以后的几天里，通过使用马应龙的产品，复发的痔疮疾病很快就好了，可见这个产品的治疗效果还是非常明显的。

此后，严冬又跑了三四家社区医院包括乡镇的医院，目的就是验证当时那个医生说的话，是真是假，通过实际的调查，严冬得到了比较确定的答案，“即使是在比较偏僻的乡镇医院，马应龙痔疮膏是乡镇医院肛肠科唯一的痔疮药物”。

严冬在有了这个基础条件下，开始对“马应龙”这家上市公司的股票做详细全面的分析和研究。

当严冬看到马应龙这家上市公司财务数据中，每股收益这一栏的数据时，就被它深深的吸引了 ：

2014年每股收益是0.47元；

2015年每股收益是0.52元；

2016年每股收益是0.58元；

2017年每股收益是0.74元；

2018年每股收益是0.41元；

2019年每股收益是0.84元；

马应龙在这六年期间每股收益的年复合增长率是10.16%。

巴菲特的书籍中，曾经对每股收益进行过详细的解释：“每股收益是每股股票所得的净利润 ，这是一个非常重要的重量级指标，每股收益越多，股票的每股价格就会越高，这是一条定律”。

单独一年的或者两年的每股收益，说明不了任何的问题，但是连续 5年至10年的每股收益数据就足以让我判断出一家公司是否具有长期的竞争优势。

巴菲特尤其喜欢每股收益逐年稳定递增的股票，像以下这家公司的每股收益，巴菲特会避而远之：

2014年每股收益是1.35元；

2015年每股收益是4.27元；

2016年每股收益是4.02元；

2017年每股收益是5.63元；

2018年每股收益是2.35元；

2019年每股收益是1.98元；

2020年每股收益是4.87元；

2021年每股收益是6.46元；

这家公司的每股收益的数据，非常不稳定，也从侧面反映出这家公司所处的行业正处于竞争激烈的状态，时而繁荣，时而衰落，同时这家公司不具有持续的竞争优势和竞争力。

在这种情况就会导致这家公司的股价出现忽高忽低的现象， 它不是一个很好的投资标的。

当年巴菲特买进可口可乐时的每股收益是这样：

1983年每股收益是0.17美元；

1984年每股收益是0.20美元；

1985年每股收益是0.22美元；

1986年每股收益是0.26美元；

1987年每股收益是0.30美元；

1988年每股收益是0.46美元；

1989年每股收益是0.42美元；

1990年每股收益是0.51美元；

1991年每股收益是0.61美元；

1992年每股收益是0.72美元；

1993年每股收益是0.84美元；

1994年每股收益是0.98美元；（预期）

巴菲特通过可口可乐1984年至1993年十年的每股收益，计算出十年间每股收益的年复合增长率是17.2%。

根据1993年的每股收益是0.84美元，计算出1994年的每股收益是0.98美元。

同理，严冬根据马应龙2014年至2019年六年间每股收益年复合增长率为10.16%，计算出2020年的每股收益约是0.93元。

按照3年期的国债利率是3.85%进行计算 ，2020年或2021年的股价应该在24元以上。

当时，马应龙的股价一直在每股13元附近徘徊不前，严冬在通过用巴菲特的计算方法进行计算之后，鉴于马应龙出色且稳定的业绩，加之产品具有显著的治疗疗效，并且在区域医院具有一定的垄断性，严冬兴奋得好像挖到了宝藏一样兴奋。

用买房的巨款全部买进马应龙一只股票，赚到80万以上的巨额利润 。

经过一夜的兴奋和精密计算之后，严冬决定抓住这次机会，不在畏手畏脚的像过家家一样在股市中闲逛着玩儿。

严冬把他和他爱人通过筹借和积攒准备买楼房的60多万现金，转进了自己的证券账户，在马应龙这只股票股价在12元-13元之间进行上下震荡的期间，以每股均价13元的价格，买进了47000股数量的马应龙股票。

买进之后 ，严冬为了避免出现以前做短线差价的错误操作方式，他采取每隔一周去附近药店，询问探寻马应龙痔疮膏销售情况的方法，来稳定自己的持股信心。

在询问过程中严冬通过观察生产日期判断库存情况，通过价格对比进行毛利率的变化的对比等等，通过一段时间的跟踪调查，严冬对马应龙这只股票的信心大增。

时间来到2021年的7月份，在国家大力发展中药的政策支持下，中药的整个行业迎来了一波非常不错的行情。

马应龙在这波行情中涨势非常的不错，每股价格达到了33元以上的价格 ，由于严冬用的是买房子的款项，他没有恋战，以每股均价30元的价格，卖出持有长达2年左右的马应龙股票。

每股获利17元，47000股总计获利近80万元。

严冬从开始以无知、愚昧进入股市，经过了牛市和熊市的洗礼之后，他开始慢慢成长，他没有辜负他的每一笔亏损。

在巴菲特的投资理论中有一则“棒球原理”：

“投资如同棒球运动,要想让记分牌不断翻滚，你就必须盯着球场而不是记分牌。”

巴菲特说：“作为一名出色的棒球手，不需要挥棒打击每一次飞来的棒球，只需集中精力，用力击打出现在最佳击打区域的那个球，成功概率就会大大提高”。

也就是说，如果遇到某件事发生的概率很高，认准这是一次投资的大好机会。此时，你唯一做的就是大举集中投资。

但是集中投资有个非常大的缺点就是‘收益率的波动非常大’，如果你认识不到这一点，说明你还没有真正懂得集中投资。