话匣君说财经：全面注册制，投资者如何适应？

视频加载中...

2月1日，全面注册制改革开始征求意见，这项改革主要涉及沪深主板市场，影响很大，各大机构有不少解读。其中，很多拟议中的改革措施需要普通投资者重新适应。

全面注册制全面推进后，核心导向是以信息披露为主体，投资者可以通过上市公司的信息披露全面了解公司经营情况，从而实现股价的市场化定价，包括一级市场新股发行价格和再融资价格。目前主板市场新股发行23倍市盈率限制将成为历史。

换言之，实施全面注册制后，主板申购新股将不再稳赚不赔。

陈雳

川财证券/首席经济学家

“整个新股发行的市场化定价效果会更加突出，跟之前的这种市盈率的规则要求是完全不一样的，也就是真正地让企业的价值放到了让投资者去全面去看，全面去了解，全面去投的一个环节。”

实际上，在已经实施注册制的科创板和创业板，2022年，总体新股破发概率约为30%。

全面实施注册制后，主板的上市渠道拓宽，门槛降低，对于上市公司发行新股不再硬性要求连续盈利，但是对上市前最后一个年度盈利还是有要求。企业只要符合板块定位，充分披露信息就能够申请上市，这意味着大量ST股票将失去壳资源价值，普通投资者要远离这些股票。

全面注册制改革后，在股票交易制度方面最大的变化是主板新股上市前5个交易日不设涨跌停板，新股上市首日即允许融资融券交易。从此主板新股上市将告别“一字”涨停，二级市场定价完全市场化，这就要求投资者提升对股票估值能力。

全面注册制改革实际上对主板市场的上市公司、投资者和中介机构的利益进行了调整。考虑到沪深主板市场是一个总市值接近70万亿元的巨大市场，平衡好各方利益是顺利推进这项改革的关键。

李大霄

英大证券/首席经济学家

保持市场的三个平衡尤为重要，尤为关键。第一个是投资者利益和融资者利益的平衡。第二个是引资速度和融资速度的平衡。第三个是一级市场和二级市场的平衡，保持好这三个平衡，就能够让改革顺利推进。

作者：上海电台记者俞承璋