净利润大增，来伊份和盐津铺子的战略见效了？

1月17日和18日，休闲零食行业的两大上市企业上海来伊份股份有限公司（下称“来伊份”）和盐津铺子食品股份有限公司（下称“盐津铺子”）先后发布了自己的2022年业绩预告，并同时表示在2022年净利润方面实现大涨。

来伊份和盐津铺子同处休闲零食赛道，虽然二者无论从主打产品还是经营模式上都有截然不同的一面，但二者合计的品类也覆盖了发部分细分品类。对于业绩的增长，究竟是品类红利还是企业的全新战略开始成效显现了呢？

来伊份：“万家灯火”见成效

根据来伊份的业绩预告显示，该公司预计2022年度归属上市公司股东的净利润为10050万元左右，与上年同期相比，将增加6949.90万元左右，同比增长224.18%左右。2022年度扣除非经常性损益的净利润预计为7426万元左右，与上年同期相比，将增加13975.61万元左右，同比增长213.38%左右。

图片来源：来伊份公告截图

对于业绩变动原因，来伊份表示，报告期内，公司管理层及全体员工始终秉承“做强C端、发力B端”，继续贯彻“以消费者为导向”和“新鲜零食，就要来伊份”的经营方针，不断完善业务布局，优化门店结构，加大全渠道业务的开展，重点推进加盟业务及社区团购业务的发展，经营工作取得一定的成效。报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为2624万元左右，主要系计入当期损益的政府补助、银行理财产品投资收益和长期股权投资处置收益。

单就2022年来看，来伊份全年业绩表现上半年要明显优于下半年。去年上半年，来伊份的归母净利润和扣非净利润分别为1.11亿元和1.01亿元；但进入下半年，来伊份第三季度的归母净利润为亏损3981.09万元，扣非净利润亏损5346.06万元，据此估算，来伊份第四季度单季净利润约为2980万元左右。

由此不难看出，来伊份的整体经营也存在较为明显的淡旺季。

作为国内最早以零食连锁店并形成规模的休闲零食企业，来伊份此前的业绩表现并算不上好，其营收已经连续四年（2018年至2021年）维持在个位数增长，而更能彰显主营业务的扣非净利润层面，在这四年里均为负值。

而来伊份此番业绩大涨，即有企业动作逐渐成效的结果，也有市场机遇的加持。

早在2017年，来伊份便宣布“万家灯火”计划，明确要稳步开设直营门店、积极布局加盟门店。但过去几年，虽然来伊份的门店在不断增加，但对于公司整体业绩的贡献却并不明显。

截至2022年上半年，来伊份全国门店总数达3583家，其中，直营门店2170家，加盟门店数量1413家；新开门店209家（直营门店33家、加盟门店176家）。此前，有券商机构认为，预计来伊份2022年下半年开年速度能够回升，推测年末公司总门店数有望达到4000家以上。但来伊份联合创始人、总裁郁瑞芬日前接受采访时透露，截至2022年底，来伊份在全国31个省、直辖市、自治区开设门店数量超过3700家店，但大部分门店分布在上海及浙江、江苏等地区，其中，上海地区门店已超过1600家店。另从来伊份对外宣传渠道了解，仅2022年11月和12月，公司新开店面超过135家。

在2022年半年报中，来伊份曾提及进行战略升级转型，针对门店结构等进行优化调整。其中，最重要的一点就是加大加盟店的数量。这也帮助来伊份的加盟业务在上半年实现收入3.32亿元，同比增长75.66%。此外，从2022年5月以来初步形成区县合伙人政策后，签约多店的加盟商个数占比从40.3%增加到81.5%。

而加盟业务不仅帮助来伊份实现在门店数量上稳步增长，也帮助企业节约了不少销售费用。据媒体引援来伊份相关负责人的消息，过去由于直营店较多，造成销售费用占比高。随着“万家灯火计划”的加速实施，加盟模式无须公司承担门店租金和员工费用，来伊份直营店和加盟店比例已从2019年6.7:1优化调整为1.5:1。而据来伊份2022年三季报显示，公司销售费用率下降至为27.51%，较上年同期下降6.4个百分点。

另外，在2022年上海防疫过程中，来伊份作为保供单位之一，其在上海的社区业务也快速崛起，发展了5万名社区团长，帮助来伊份完成了自建社区购物平台的初步架构。

当下，数字化转型也是各大企业竞相发展的目标。迄今为止，来伊份连锁门店会员注册APP用户量达850万，并在迅速增加中。据上述负责人介绍，APP日活跃峰值用户达25万，会员线上线下复合贡献提升30%。据郁瑞芬透露，来伊份门店线上消费占比已超10%，未来门店还会拓展更多线上功能，希望未来能够做到20%至30%。

对于来伊份业绩高增，中国食品产业分析师朱丹蓬对食评方表示，来伊份2022年的这份成绩单，应该来说是一份久违的一个成绩单。对于来伊份来说，其门店布局和数量，都是行业当中布局较早的，但前几年整体运营并不是太顺利，最关键的是来伊份整体的模式还是出现了很大的一些问题，但经过这两年的战略调整、模式调整、产品矩阵调整以及数字化赋能，带动了来伊份业绩的强劲复苏。另外，来伊份的线下资源并非哪个企业可以马上“克隆”的，因为这种模式既要有品牌效应，又要有规模效应，还要有线上线下资源互通、一体化经营的能力，这个体系让来伊份线上线下可以短板互补。最关键的一个问题是它线上与线下可以短板互补。

盐津铺子：“三年百亿”不放松

盐津铺子则预计2022年度归属于上市公司股东的净利润盈利2.96亿元-3.04亿元，比上年同期增长96.36%-101.67%；扣除非经常性损益后的净利润盈利2.72亿元-2.80亿元，比上年同期增长197.58%-206.34%。

图片来源：盐津铺子公告截图

对于业绩变动，盐津铺子在公告中表示，公司一直坚定不移聚焦主业，持续专注休闲食品行业，长期坚持自主制造。2017年2月8日上市后开始从区域向全国拓展,经过2018~2020年三年夯实，休闲(咸味)零食第一曲线稳中有升，休闲烘焙点心第二曲线快速大幅增长。2021年，公司按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、（未来）全球化”中长期战略，全面启动供应链转型升级提升产品力，大力发展智能制造，持续加大研发投入，推进数字化改革，品类做减法（聚焦核心品类），渠道做加法（拓展全渠道），供应链数量做减法体量做加法，并整合上下游延伸打造全产业链，致力于“以尽可能低的价格为消费者提供安全、美味、健康的品牌零食”。

在产品层面，盐津铺子表示聚焦六大核心品类（辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干），全力打磨供应链，精进升级产品力，并且通过散装、定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。

在渠道层面，盐津铺子在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、零食有鸣、戴永红、好想来、老婆大人、糖巢、零食优选等深度合作，在抖音平台与主播种草引流，拼多多爆款出击，引领突围电商、直播、社区团购等渠道，努力实现全渠道覆盖。

并且，在宏观层面，盐津铺子表示，在经历2021年第二季度起4个季度转型升级之后，2022年第二季度起转型升级效果逐步显现，公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长；公司销售产品和销售渠道实现结构性持续优化，各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长，整体略超预期。

而在此之前，盐津铺子董事长张学武近日曾公开表示，“公司制定了‘三年实现集团营收超百亿’的战略规划，同时进一步加大固定资产投资，强化创新研发，努力打造成为世界级优秀企业。”

但从盐津铺子过往的业绩表现来看，盐津铺子的这一目标并不轻松。因为在过去三年（2019-2021年）盐津铺子的营收总和才56.4亿元。

不过，这并不妨碍盐津铺子追求百亿目标的决心，而此番业绩大增，更是进一步增强了盐津铺子的信心。

为了实现这一目标，盐津铺子主要在渠道构建和产品研发层面下足了功夫。

渠道层面，除了上述举措之外，根据此前盐津铺子披露的年报数据显示，截至2021年12月31日，公司直营49家大型连锁商超的2131个KA卖场，覆盖沃尔玛、家乐福、大润发、步步高、永辉等国际国内大型连锁超市。在此前的经营过程中，盐津铺子的店中店战略也确实帮助其业绩实现了提升。

在研发层面，2019-2021年，盐津铺子的研发投入分别为2690.07万元、5150.08万元、5519.02万元。而在2022年，盐津铺子的研发投入更是上调至7427.78万元。

由此不难看出，为了实现百亿目标，盐津铺子明显加大了研发投入力度，未来，盐津铺子将上新更多产品来主推业绩增长。

行业竞争加剧，强化食品安全和拓宽消费场景成“首要任务”

从行业层面看，我国的休闲零食市场份额早已陷入内卷。

其中，除了来伊份和盐津铺子，洽洽食品、三只松鼠、良品铺子和甘源食品等企业也先后成功登陆资本市场，而非上市企业中，熊猫沫沫、邻食魔珐、薛记炒货三个线下综合零食零售品牌均在2022年获得融资，其中熊猫沫沫和邻食魔珐在同一年中获得两次融资，而薛记炒货获得了6亿元的较大额融资。而良品铺子也推出新品牌"零食顽家"拓展新型零食连锁业务，目前"零食顽家"已开出3家门店。

因此，在资本助力下，各大品牌之间的竞争将更加激烈。这也是为什么休闲零食行业近两年在线下零售扩张、线上品牌营销、明星代言、影视植入等手段也是层出不穷的关键原因。

正如朱丹蓬所言，整体上看，随着2023年疫情的全面开放、政策红利加持和消费复苏，对于整个休闲零食行业来说都是利好的，所以未来企业们更多的还是要把重心放在产品品质、食品安全以及场景创新升级等方面。

首先在产品质量层面，据第一财经商业数据中心（CBNData）发布的《2022线上休闲零食白皮书》显示，“安全健康”已成为消费者在选购休闲食品时第二关注的重点，仅次于“口感口味”，同时，与健康概念相关的零食销售额增速也远高于普通休闲食品。

但在黑猫投诉平台上，截至发稿时，来伊份有655条投诉，而盐津铺子的投诉量也达到了249条。从投诉内容来看，大多是消费者针对所购买的产品存在质量问题、吃出各种异物的投诉以及各种售后问题。而在这背后，还是企业在供应链、食品安全层面还存在短板，未来仍需不断强化。

而在消费场景创新层面，各大零食品牌也是使出了浑身解数。

除了不断的加码传统渠道和新兴渠道外，不断拓宽消费场景也成为未来整个休闲零食行业的大趋势，比如像洽洽食品就与蜜雪冰城达成战略合作，推出的一系列产品在蜜雪冰城的两万多家门店销售。

基于此，未来的休闲零食行业，各大品牌除了在保持当前的基本面之外，首要的就是在食品安全及消费场景拓展层面投入更多精力。

END ·

声明：本平台推文旨在分享交流，不作投资建议。

文中数据均来自企业公告及媒体公开报道，图片均来自网络、官微、电商平台等，如无意中使用了您的图片，请与我们联系，我们会及时删除。

1月17日和18日，休闲零食行业的两大上市企业上海来伊份股份有限公司（下称“来伊份”）和盐津铺子食品股份有限公司（下称“盐津铺子”）先后发布了自己的2022年业绩预告，并同时表示在2022年净利润方面实现大涨。

来伊份和盐津铺子同处休闲零食赛道，虽然二者无论从主打产品还是经营模式上都有截然不同的一面，但二者合计的品类也覆盖了发部分细分品类。对于业绩的增长，究竟是品类红利还是企业的全新战略开始成效显现了呢？

来伊份：“万家灯火”见成效

根据来伊份的业绩预告显示，该公司预计2022年度归属上市公司股东的净利润为10050万元左右，与上年同期相比，将增加6949.90万元左右，同比增长224.18%左右。2022年度扣除非经常性损益的净利润预计为7426万元左右，与上年同期相比，将增加13975.61万元左右，同比增长213.38%左右。

图片来源：来伊份公告截图

对于业绩变动原因，来伊份表示，报告期内，公司管理层及全体员工始终秉承“做强C端、发力B端”，继续贯彻“以消费者为导向”和“新鲜零食，就要来伊份”的经营方针，不断完善业务布局，优化门店结构，加大全渠道业务的开展，重点推进加盟业务及社区团购业务的发展，经营工作取得一定的成效。报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为2624万元左右，主要系计入当期损益的政府补助、银行理财产品投资收益和长期股权投资处置收益。

单就2022年来看，来伊份全年业绩表现上半年要明显优于下半年。去年上半年，来伊份的归母净利润和扣非净利润分别为1.11亿元和1.01亿元；但进入下半年，来伊份第三季度的归母净利润为亏损3981.09万元，扣非净利润亏损5346.06万元，据此估算，来伊份第四季度单季净利润约为2980万元左右。

由此不难看出，来伊份的整体经营也存在较为明显的淡旺季。

作为国内最早以零食连锁店并形成规模的休闲零食企业，来伊份此前的业绩表现并算不上好，其营收已经连续四年（2018年至2021年）维持在个位数增长，而更能彰显主营业务的扣非净利润层面，在这四年里均为负值。

而来伊份此番业绩大涨，即有企业动作逐渐成效的结果，也有市场机遇的加持。

早在2017年，来伊份便宣布“万家灯火”计划，明确要稳步开设直营门店、积极布局加盟门店。但过去几年，虽然来伊份的门店在不断增加，但对于公司整体业绩的贡献却并不明显。

截至2022年上半年，来伊份全国门店总数达3583家，其中，直营门店2170家，加盟门店数量1413家；新开门店209家（直营门店33家、加盟门店176家）。此前，有券商机构认为，预计来伊份2022年下半年开年速度能够回升，推测年末公司总门店数有望达到4000家以上。但来伊份联合创始人、总裁郁瑞芬日前接受采访时透露，截至2022年底，来伊份在全国31个省、直辖市、自治区开设门店数量超过3700家店，但大部分门店分布在上海及浙江、江苏等地区，其中，上海地区门店已超过1600家店。另从来伊份对外宣传渠道了解，仅2022年11月和12月，公司新开店面超过135家。

在2022年半年报中，来伊份曾提及进行战略升级转型，针对门店结构等进行优化调整。其中，最重要的一点就是加大加盟店的数量。这也帮助来伊份的加盟业务在上半年实现收入3.32亿元，同比增长75.66%。此外，从2022年5月以来初步形成区县合伙人政策后，签约多店的加盟商个数占比从40.3%增加到81.5%。

而加盟业务不仅帮助来伊份实现在门店数量上稳步增长，也帮助企业节约了不少销售费用。据媒体引援来伊份相关负责人的消息，过去由于直营店较多，造成销售费用占比高。随着“万家灯火计划”的加速实施，加盟模式无须公司承担门店租金和员工费用，来伊份直营店和加盟店比例已从2019年6.7:1优化调整为1.5:1。而据来伊份2022年三季报显示，公司销售费用率下降至为27.51%，较上年同期下降6.4个百分点。

另外，在2022年上海防疫过程中，来伊份作为保供单位之一，其在上海的社区业务也快速崛起，发展了5万名社区团长，帮助来伊份完成了自建社区购物平台的初步架构。

当下，数字化转型也是各大企业竞相发展的目标。迄今为止，来伊份连锁门店会员注册APP用户量达850万，并在迅速增加中。据上述负责人介绍，APP日活跃峰值用户达25万，会员线上线下复合贡献提升30%。据郁瑞芬透露，来伊份门店线上消费占比已超10%，未来门店还会拓展更多线上功能，希望未来能够做到20%至30%。

对于来伊份业绩高增，中国食品产业分析师朱丹蓬对食评方表示，来伊份2022年的这份成绩单，应该来说是一份久违的一个成绩单。对于来伊份来说，其门店布局和数量，都是行业当中布局较早的，但前几年整体运营并不是太顺利，最关键的是来伊份整体的模式还是出现了很大的一些问题，但经过这两年的战略调整、模式调整、产品矩阵调整以及数字化赋能，带动了来伊份业绩的强劲复苏。另外，来伊份的线下资源并非哪个企业可以马上“克隆”的，因为这种模式既要有品牌效应，又要有规模效应，还要有线上线下资源互通、一体化经营的能力，这个体系让来伊份线上线下可以短板互补。最关键的一个问题是它线上与线下可以短板互补。

盐津铺子：“三年百亿”不放松

盐津铺子则预计2022年度归属于上市公司股东的净利润盈利2.96亿元-3.04亿元，比上年同期增长96.36%-101.67%；扣除非经常性损益后的净利润盈利2.72亿元-2.80亿元，比上年同期增长197.58%-206.34%。

图片来源：盐津铺子公告截图

对于业绩变动，盐津铺子在公告中表示，公司一直坚定不移聚焦主业，持续专注休闲食品行业，长期坚持自主制造。2017年2月8日上市后开始从区域向全国拓展,经过2018~2020年三年夯实，休闲(咸味)零食第一曲线稳中有升，休闲烘焙点心第二曲线快速大幅增长。2021年，公司按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、（未来）全球化”中长期战略，全面启动供应链转型升级提升产品力，大力发展智能制造，持续加大研发投入，推进数字化改革，品类做减法（聚焦核心品类），渠道做加法（拓展全渠道），供应链数量做减法体量做加法，并整合上下游延伸打造全产业链，致力于“以尽可能低的价格为消费者提供安全、美味、健康的品牌零食”。

在产品层面，盐津铺子表示聚焦六大核心品类（辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干），全力打磨供应链，精进升级产品力，并且通过散装、定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。

在渠道层面，盐津铺子在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、零食有鸣、戴永红、好想来、老婆大人、糖巢、零食优选等深度合作，在抖音平台与主播种草引流，拼多多爆款出击，引领突围电商、直播、社区团购等渠道，努力实现全渠道覆盖。

并且，在宏观层面，盐津铺子表示，在经历2021年第二季度起4个季度转型升级之后，2022年第二季度起转型升级效果逐步显现，公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长；公司销售产品和销售渠道实现结构性持续优化，各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长，整体略超预期。

而在此之前，盐津铺子董事长张学武近日曾公开表示，“公司制定了‘三年实现集团营收超百亿’的战略规划，同时进一步加大固定资产投资，强化创新研发，努力打造成为世界级优秀企业。”

但从盐津铺子过往的业绩表现来看，盐津铺子的这一目标并不轻松。因为在过去三年（2019-2021年）盐津铺子的营收总和才56.4亿元。

不过，这并不妨碍盐津铺子追求百亿目标的决心，而此番业绩大增，更是进一步增强了盐津铺子的信心。

为了实现这一目标，盐津铺子主要在渠道构建和产品研发层面下足了功夫。

渠道层面，除了上述举措之外，根据此前盐津铺子披露的年报数据显示，截至2021年12月31日，公司直营49家大型连锁商超的2131个KA卖场，覆盖沃尔玛、家乐福、大润发、步步高、永辉等国际国内大型连锁超市。在此前的经营过程中，盐津铺子的店中店战略也确实帮助其业绩实现了提升。

在研发层面，2019-2021年，盐津铺子的研发投入分别为2690.07万元、5150.08万元、5519.02万元。而在2022年，盐津铺子的研发投入更是上调至7427.78万元。

由此不难看出，为了实现百亿目标，盐津铺子明显加大了研发投入力度，未来，盐津铺子将上新更多产品来主推业绩增长。

行业竞争加剧，强化食品安全和拓宽消费场景成“首要任务”

从行业层面看，我国的休闲零食市场份额早已陷入内卷。

其中，除了来伊份和盐津铺子，洽洽食品、三只松鼠、良品铺子和甘源食品等企业也先后成功登陆资本市场，而非上市企业中，熊猫沫沫、邻食魔珐、薛记炒货三个线下综合零食零售品牌均在2022年获得融资，其中熊猫沫沫和邻食魔珐在同一年中获得两次融资，而薛记炒货获得了6亿元的较大额融资。而良品铺子也推出新品牌"零食顽家"拓展新型零食连锁业务，目前"零食顽家"已开出3家门店。

因此，在资本助力下，各大品牌之间的竞争将更加激烈。这也是为什么休闲零食行业近两年在线下零售扩张、线上品牌营销、明星代言、影视植入等手段也是层出不穷的关键原因。

正如朱丹蓬所言，整体上看，随着2023年疫情的全面开放、政策红利加持和消费复苏，对于整个休闲零食行业来说都是利好的，所以未来企业们更多的还是要把重心放在产品品质、食品安全以及场景创新升级等方面。

首先在产品质量层面，据第一财经商业数据中心（CBNData）发布的《2022线上休闲零食白皮书》显示，“安全健康”已成为消费者在选购休闲食品时第二关注的重点，仅次于“口感口味”，同时，与健康概念相关的零食销售额增速也远高于普通休闲食品。

但在黑猫投诉平台上，截至发稿时，来伊份有655条投诉，而盐津铺子的投诉量也达到了249条。从投诉内容来看，大多是消费者针对所购买的产品存在质量问题、吃出各种异物的投诉以及各种售后问题。而在这背后，还是企业在供应链、食品安全层面还存在短板，未来仍需不断强化。

而在消费场景创新层面，各大零食品牌也是使出了浑身解数。

除了不断的加码传统渠道和新兴渠道外，不断拓宽消费场景也成为未来整个休闲零食行业的大趋势，比如像洽洽食品就与蜜雪冰城达成战略合作，推出的一系列产品在蜜雪冰城的两万多家门店销售。

基于此，未来的休闲零食行业，各大品牌除了在保持当前的基本面之外，首要的就是在食品安全及消费场景拓展层面投入更多精力。

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