遵义道桥集团城投债务事件交流

我欠你的那笔钱，前10年仅付息不还本，后10年分期还本，而且利率还要从原来的7点多下降到3.0%-4.5%。这你要是债主，听到这方案，还不拆了他家。

但是现实中还真塔木德的发生了，而且你还不能反抗，还要好的好的，就按你的意思办。。。

贵州遵义，就是生产茅台酒的那个地级市，最近上了热搜，当地最大的城投公司，贵州遵义道桥建设集团，前几天发了一个银行贷款重组事项的公告，全文如下图：

具体内容就是说，就是它有155.94亿元的贷款，经过各方的友好协商之后达成协议，实际上就是“提了这样的条件，通过债委会压下来，银行不得不通过。”一位遵义道桥城商行债权人士称，最终其所在银行于近期通过了对遵义道桥贷款延期20年的方案，利息也从原来的7.5%降至3.5%。

而且前十年只要付利息不用还本金，后十年在分期还你本金，这就是直接摆烂，不装了，摊牌了，我就是一个老赖，还有亲爹那种老赖。银行也只能无奈接受，服从宏观调控，做个社会主义的活雷锋了。看是财大气粗的银行，面对地方政府也是一个弱势群体，欠的多了都是大爷。

再说说全国的城投债，可想而知，从一家遵义城投集团就欠款155亿来看，遵义还只是一个地级市，全国这个的地级市还有好几百个啊，而且这还只是市一级的债务，其他的像省一级的，区县一级的城投债务，累加起来估计就是一个天文数字。这几年不是没放水，是水大多数都到了地方债务里去了。

之前有媒体就统计过咱们全国的城投公司，仅仅是没有偿还的债券就达到了14万亿，如果再算上其他的负债方式，如银行贷款等等，合计的规模将会超过60万亿，全国老百姓人均欠款5万元，这么多钱，这些城投公司需要多大的胆子跟想象力才借的出来啊。

为什么城投债务这么多了，这和我们地方政府的运行逻辑有很大的关系，我国实行分税制，中央政府占大头，地方政府拿剩下的一部分，但是地方的一些运营支出，城市建设和民生，又主要是地方政府出资，典型的钱少事多，虽然中央政府会通过转移支付的方式给一部分，但是我们这些年发展的有点快，基建设施搞得太凶猛，路都是拆了反复修，这些可都是靠钱堆出来的，全靠地方政府肯定拿不出这么多钱了，怎么办了，而且地方政府借钱还有红线限制，不会让你借太多，地方政府没钱，又要有政绩和GDP，因此也没办法，就想了一个变通的方式，通过城投公司来做马甲，以公司化运作的方式来借钱，以此来做很多政府要做的事情，效果了也是杠杠的，政绩有了，GDP也上来了，城市也是光鲜亮丽多了。随便一个二三线城市，在城市建设上都赶超很多发达国家的大城市建设。

但是人家凭什么借钱给城投公司了？

城投公司本身是没有资产的，但背后都是地方政府，虽然政府没钱，但是有土地啊。

于是地方政府就把土地给了城投公司，城投公司用土地做抵押，找银行借款或者直接发债借钱，尤其是过去20年是中国房地产的大牛行情，土地价值在不断上升，所以就形成了一种高端的金融局。

但是是局子，总有漏洞，因为城投公司的项目都是短期很难产生回报的公用事业，也就是说这个高端局的基本面就是债务能不断地借新还旧，那么在房地产行情好的时候，土地保值率高，大环境好下就没有其他问题，但是一旦房子不好卖，土地的价值就贬值了，导致城投公司的资产下降，钱就开始很难借到，击鼓传花的游戏总有最后一棒的人。

一开始还可以用点小手段，比如国企自己做局，高价拍地，稳住地价，但是大家又不是傻子，购买力也没跟上，在加上实体经济的糟糕，就业率也下来了，时间一长，房子销售率没有跟上，这招也会玩不下去的。自然就崩了，然后之前借的钱，陆续要还了，地方政府和企业也没钱了，自然就只能违约了，或者想办法延期了，但是像遵义这种，展期20年的，真是没底线。这个头很坏，全国60多万亿的城投债务，接下来还不知道要创造出多少匪夷所思的事情来。

所以这也是今年国家三番五令的出台地产措施的核心因素吧，土地财政一旦运转不下去，地方政府崩塌都是一瞬间的事。

世界上最宝贵的资源，是信用，要赢得别人的信用，就必须兑现自己的承诺，并付出更大的努力去守护这份信用。