盈利转负！工业利润结构亟待改善

A股上市公司2022年年报预告披露日前结束，根据Wind数据，A股超过2600家公司以业绩预告形式披露2022年全年业绩，其中预增657家、略增132家、续盈25家、扭亏229家，合计1043家公司预喜，占已披露业绩预告公司（剔除部分未明确业绩预告类型公司）的比例超四成。从绝对值和增速两个角度看，处于产业链上游的石油、煤炭、光伏硅片、锂矿等能源资源型企业霸榜，中游制造业在高成本压力下，盈利能力表现有所回落。

A股作为优质企业的集合，其业绩表现和产业链利润分布结构代表了宏观经济的整体描述。根据国家统计局最新发布的数据，2022年全年规模以上工业企业盈利同比降4.0%，降幅比1-11月扩大0.4个百分点，相比2021全年下降38.3个百分点；三年复合增速10.3%，相比1-11月回落0.6个百分点，相比2021全年（两年复合增速）下降7.9个百分点。

除去2021年高基数的影响，导致去年工业利润滑坡的主要因素是生产成本高企、产品价格回落和下游需求不足。从需求角度看，2022全年规模以上工业企业营业收入同比2021年下降13.5个百分点至5.9%。从成本和价格角度看，2022年规模以上工业企业营收利润率约6.09%，相比2021年下降了0.72个百分点。

参考历史数据，2000-2009年工业企业盈利增速均值是29.9%，2010-2019年均值是13.0%，近3年均值是11.5%、复合增速是10.3%。在盈利增速中枢下移趋势下，今年工业利润改善除了依靠下游需求复苏的拉动，更需要提高成本控制能力，优化产品线结构，提升高附加值高利润率产品占比。

练内功是句老话，但这句话在近两年显得更为重要。

记者：李冬明

编辑：林红