铜价是中国经济的标志之一，经济复苏必然意味着铜价的上升?

2022年12月，高盛金属策略师NicholasSnowdon表示：“政策目标和绿色转型承诺的连续增加，以及迄今为止最小的供应反应，导致了更早、规模更大的开放式短缺状况，这些状况基本上已经出现，而不是在未来某个时候开始。”此外，矿业和大宗商品巨头嘉能可（Glencore）上月在一份投资者更新报告中表示，铜的严重短缺迫在眉睫，这重申了其他行业参与者和分析师的警告，即供应紧张可能会减缓能源转型。据嘉能可估计，在国际能源署（IEA）的净零排放路径下，2022年至2030年期间，全球铜短缺将超过5000万吨。嘉能可表示:“但鉴于国家和运营风险加剧，增加矿山供应具有挑战性，而且行业对数十亿美元的投资决策仍持谨慎态度。”盛宝银行大宗商品策略主管OleHansen周一表示，在截至1月17日的最新报告周，本月表现最佳的大宗商品之一铜吸引了更多多头仓位，净多头仓位（多头和空头头寸之差）跃升至九个月高位。

也有人说：“高盛反着买，别墅朝大海”！

新年前后，小冬与资深投行的专家、上市的董事长、破产边缘的小企业主关于2023年度的铜价均做过交流。大致梳理如下：

影响大宗商品，尤其是铜价的逻辑，宏观面：美国和中国的经济；中国和美国的贸易关系；欧洲地缘政治；南美智利和秘鲁的国家政局稳定状况；中国房地产恢复的信心，以及新能源汽车发展的程度和大家忽略的光伏储能的进展（光伏和储能的逆变器用铜量不容小觑，这块的数据用量，国内分析专家目前还没有关注到）。

首先。中美的政治和经济关系，大家伙都比我了解的深，布林肯马上要访华，找我们几个目的：不要再抛美国国债了；聊聊看能不能解决下美国国内的通胀问题，毕竟2022年加息了7次，目前还不见效，急了；拉拢下中国不要太偏向毛子。中国是太极高手，相信能处理得很好，政治关系应该趋缓和。经济方面美国可能会出现黑天鹅事件；而中国经济一定会向好，原因是中国经济必须向好，金融向实体倾斜是长期战略，民营市场地位3月份可能会立法保护，行政大于市场，好不了换人，定的目标都能完成。这是国情。

其次。拉美国家智利、秘鲁、玻利维亚、哥伦比亚等国家政局去年一直都不消停。智利和秘鲁是全球重要的产铜国家，有着不可或缺的作用。秘鲁去年12月份还发生政变，国家进入紧急状态（这两个国家对铜价影响的重要性之前介绍过多次，这里不再赘述）。简单的说，这些国家的政局稳定，对铜价的发展有抑制的作用，不稳定会造成铜价的巨幅波动、暴涨或者出现高升水状态。

最后。重点说说我们自己国家的情况。全球每年消耗2500万吨以上铜，中国目前占一半多，重要性不言而喻。我认为房地产不会再差下去，新能源车和光伏逆变器的用铜量增长，能超过房地产行业的用铜量的下降幅度。

假设2022年是供需紧平衡，从边际变化看看未来的核心要素的消长：2022年我国宏观经济环境极为严酷，可以说新能源装机都没有达到预期，但招标数据预示了未来的高增长，尤其考虑到年初以来硅料从30万直接腰斩带动组件大跌，必将极大促进光伏装机。风电的装机成本最近两年也在大幅降低。地产断崖式下跌，top100销售额下降41.6%，竣工面积下跌15%，但是今年行业必将有所缓和。一、光伏：22年新增87.4GW（+60.3%），预计23年新增装机增长50%以上；二、风电：22年新增37.6GW（-21.0%），预计23年新增装机增长50%以上；三、电动车：22年销量689万辆，同比+93.4%，预计23年销售增长30%以上；四、地产：22年房屋竣工面积8.6亿平（-15%），预计23年下跌不高于5%；五、电网：预计22年投资增长3%，23年投资增长4%以上。供给扰动已经不足以改变实际短缺的现实了。

举例：仅从电动车替代传统燃油车一项看，电动车每辆车耗铜83kg，传统油车23kg，截止去年11月我国汽车保有量3.18亿，完成替代需要增加铜消耗1800万吨。铜矿供给增量有限，铜需求的增量却显而易见。

综合看：各种因素均利好铜价，中美关系大概率斗而不破，为了缓解通胀，贸易量还有可能进一步加大；拉美国家的政局不稳定可能维持，对推高铜价也有巨大的影响；我们看春节期间各个景点排队的情况，也能大概的预测2023年，在疫情放开后，铆足了劲挣钱，铆足了消费的壮观场景。中国的经济大概率稳中变好，完成预期的增长目标。因此小冬认为，铜价2023年国内维持在68000-75000，美金在8000-12000美元。同时国内铜价会继续维持高升水状态，利好废铜。大宗商品价格集体上浮。