30年前，我国工业大幅落后于欧美，连电话交换机、电视收发器和电话零部件都需要进口：

30年后，我国一跃成为全球第一大制造国，成为全球制造品类最多的国家。

如今，我国正在全力打造芯片产业链，突破高端芯片，只是时间问题：

为了不被卡脖子，自主研发分立器件，包括半导体二极管和半导体三极管，是非常必要的。

今天，我们一起看一下分立器件行业的3家公司：闻泰科技、扬杰科技、士兰微：

这三家公司，截至去年3季度，盈利占行业的比例分别为：31.7%、15.1%和12.6%：

今年以来，整个行业处于普涨行情：

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

三家公司，主营业务包括智能终端、半导体器件、分立器件等，毛利率适中。

2）营收及归母净利润

营收，闻泰科技遥遥领先，其次是士兰微，杨杰科技第三。

归母净利润，闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技第三。

扣非净利润，闻泰科技最高，其次是杨杰科技，士兰微第三。

3）毛利率

毛利率，杨杰科技最高，其次是士兰微，闻泰科技第三。

4）净利率

净利率，杨杰科技最高，其次是士兰微，闻泰科技第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，闻泰科技最高，其次是杨杰科技，士兰微第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，三家公司不分上下。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，闻泰科技最高，其次是杨杰科技，士兰微第三。

2）存货及存货周转率

存货，闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技第三。

存货占营收的比例，士兰微最高，其次是杨杰科技，闻泰科技第三。

存货周转率，闻泰科技最高，其次是杨杰科技，士兰微第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技第三。

应收账款占营收的比例，士兰微最高，其次是杨杰科技，闻泰科技第三。

应收账款周转率，闻泰科技最高，其次是杨杰科技，士兰微第三。

4）合同负债及占比

合同负债，闻泰科技最高，其次是杨杰科技，士兰微第三。

合同负债占营收的比例，杨杰科技最高，其次是士兰微，闻泰科技第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，士兰微最高，其次是杨杰科技，闻泰科技第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技最低。

2）有息负债

有息负债，闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技第三。

3）现金余额

现金余额，闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，士兰微最高，长期维持在300%左右，太恐怖了；其次是闻泰科技，也非常高，杨杰科技最低。

5）资本支出及占比

资本支出，闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技第三。

资本支出占归母净利润的比例，三家公司都比较高；闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，杨杰科技最快，其次是士兰微，闻泰科技第三。

2）净利润增速

净利润增速，士兰微最快。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，杨杰科技最高，其次是士兰微，闻泰科技第三。

4）研发投入及占比

研发投入，闻泰科技最高，其次是士兰微，杨杰科技第三。

研发投入占营收的比例，士兰微最高，其次是闻泰科技，杨杰科技第三。

5）净资产收益率

净资产收益率，杨杰科技最高，其次是士兰微，闻泰科技第三。

6）机构盈利预测

这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，杨杰科技增速最快，年化增速33%；士兰微增速最慢，年化增速11%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前闻泰科技的滚动市盈率为29.51，处于10年来25.53的分位值：

目前杨杰科技的滚动市盈率为26.64，处于9年来5.52的分位值：

目前士兰微的滚动市盈率为32.28，处于10年来7.41的分位值：

2）市净率

目前闻泰科技的市净率为2.17，处于10年来4.2的分位值：

目前杨杰科技的市净率为5.02，处于9年来35.25的分位值：

目前士兰微的市净率为7.13，处于10年来78.75的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，闻泰科技>杨杰科技>士兰微

2）运营能力，整体而言，闻泰科技>杨杰科技>士兰微

3）偿债能力，整体而言，杨杰科技>闻泰科技>士兰微

4）成长能力，整体而言，杨杰科技>士兰微>闻泰科技

5）目前估值，所处分位，士兰微>杨杰科技>闻泰科技

这几家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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