预见金兔｜光大证券高瑞东：2023年资本市场机遇远大于挑战，关注三大机遇

劫波渡尽，拨云见日。在一片忐忑与期许交织、彷徨与寄望互融中，我们告别了2022年，迎来了崭新的2023年。在这辞旧迎新的重要时点，券商中国、券中社APP邀请各大金融机构代表拍摄新春祝福视频，分享2022年的心得感悟以及对2023年的展望。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东在券商中国《预见·金兔》年终策划中表示，2023年的资本市场机遇远大于挑战，需要尤为关注消费恢复、安全发展、平台经济三大机遇。

其中，对于消费复苏，高瑞东表示，从海外疫后复苏的经验来看，消费的复苏将不断受益于消费场景的修复、居民收入改善和储蓄率回落。展望我国，预计今年国内消费整体温和复苏，结构上，餐饮、住宿、娱乐等服务消费，以及家电、家具、建材、汽车等可选消费都可能有亮眼表现。

高瑞东还提到，关注机遇的同时，也需要对潜在的风险高度警惕，未雨绸缪。一是疫情创伤仍在，经济修复需要时日。二是全球经济压力可能会从“胀”转“滞”，衰退压力之下，海外市场的波动可能会波及到国内市场。

以下为视频全文：

各位券商中国和券中社APP的朋友们，大家新年好！我是光大证券首席宏观经济学家高瑞东。2022年，无论对于生活，还是对于投资，都非常不平凡，步入2023年，我相信，我们将迎来一个崭新的开始。

对于2023年的资本市场，我们认为机遇远大于挑战，机遇方面，需要尤为关注三个方面。

第一，需要重点关注穿越疫情后，消费恢复的投资机会。由于消费场景受限，预防性储蓄抬升以及购房支出减少，近3年来、居民存款被动高增长。相较于2019年同期，截至2022年三季度，住户部门累计增加了6.6万亿元超额存款。根据我们测算，这期间累计减少的消费支出共有3.9万亿元，其他因为购房等投资支出减少的规模，一共有2.7万亿元。所以，不仅消费存在修复，投资也是如此。

从海外疫后复苏的经验来看，消费的复苏将不断受益于消费场景的修复、居民收入改善和储蓄率回落。展望我国，预计今年国内消费整体温和复苏，结构上，餐饮、住宿、娱乐等服务消费，以及家电、家具、建材、汽车等可选消费都可能有亮眼表现。

第二，我们认为，党的二十大政策护航，安全发展将是未来重要的投资主线之一。党的二十大报告指出“以新安全格局保障新发展格局”，安全在发展中的作用愈发重要。当前国际形势加速演变，逆全球化趋势不断加强，我国面临的安全形势更加复杂，统筹发展和安全、是党中央立足新发展阶段、新发展环境作出的重要战略决策。在以新安全格局保障新发展格局的大背景下，预计未来政策将会持续向安全、发展的方向倾斜，相关领域将成为资本市场中长期的投资主线，并将在2023年迎来快速发展期，特别是信创、半导体、军工、工业互联网、新材料等方向，蕴含着比较好的投资机会。

第三，随着政策监管趋于常态，叠加海外流动性压力减弱，平台经济将迎来比较健康的发展机遇。中央经济工作会议对平台经济的相关表述，释放出很多重要积极信号，对平台经济的监管正式迈入常态化阶段，这有助于推动平台经济更加规范、健康地发展。另一方面，2023年海外的通胀压力也会逐步降低，在经济持续承压背景下，美联储货币政策开始转向温和。随着国内经济复苏、美国经济停滞，人民币汇率将由贬转升，这为平台经济提供了较大利好。在此背景下，平台经济将迎来很多投资机会。实际上2022年10月底以来，港股、美股市场中的中国平台公司股票，已经出现比较大幅的上涨，我们看好后续的投资机会。

关注机遇的同时，我们也需要对潜在的风险高度警惕，需要未雨绸缪。

一是疫情创伤仍在，经济修复需要时日。疫情对经济的影响十分深远，从防疫向抗疫转变的过程中，挑战仍然较多。未来经济修复也同样面临诸多压力，仍然需要政策的保驾护航。首先，从海外经验来看，疫情后的经济修复将是渐进、曲折的过程，我国经济修复预计也将在波动中前行，需要政策予以持续呵护，经济主体也需重拾信心，奋力前行。今年中国的出口，也可能受到海外经济增速下降带来的负面影响。消费修复过程中，也可能出现一定程度的结构性通胀，限制2023年相关政策的空间。

二是全球经济压力可能会从“胀”转“滞”，衰退压力之下，海外市场的波动可能会波及到国内市场。首先，2022年各国央行纷纷加息应对通胀，总需求也受到货币政策紧缩的压制，2023年全球经济衰退压力正在加大，要高度关注从通胀走向滞胀的风险。以美国为例，2023年经济衰退将是大概率事件。其次，欧洲主要国家的政府杠杆率虽然出现了一定回落，但仍处在相对较高水平，预示着欧洲各国未来也将面临较大的主权债务的偿还风险。再次，新兴市场通常在海外经济衰退期表现更为脆弱，市场也需要担心由资本流动带来的新兴市场风险。

总体来看，2023年国内资本市场充满机遇，但也存在一些风险与挑战。我们要对2023年的资本市场保持乐观，抓住新机遇，迎接新挑战，迈向新征程，推动实现资本市场的高质量发展。

最后，祝愿各位朋友新春快乐，兔年吉祥，万事如意！

责编：曹馨文

校对：李凌锋