原标题： “钢铁+数字经济”双主业，新旧基建概念，联手阿里的杭钢股份：账上现金127亿，市值139亿

既有旧基建的钢铁业务，也有新基建的数字经济业务。

作者 | 木盒

编辑 | 小白

2023年中国经济将有望回升，宏观政策将会有更大的刺激力度，杭钢股份既有传统旧基建的钢铁业务，也有新基建的数字经济业务。

截至最新财报（2022年3季报），杭钢股份账上货币现金有127.2亿，而短期借款只有7.55亿，无长期借款和应付债券，即货币现金扣除有息负债还有将近120亿。

对比杭钢股份的市值才139亿，PB为0.69。

（市值风云App，2022年12月25日）

真实的杭钢股份基本面如何？

钢铁行业的周期性

钢铁行业为周期性行业，杭钢股份历史收入和扣非归母净利润波动很大。

（2012年以来营业收入波动图）

（2012年以来净利润波动图）

2015年杭钢股份扣非归母净利润亏损11.1亿，因为根据当时的政府决策部署，杭钢半山基地钢铁生产线将于2015年底前关停。

另外的原因就是本身宏观经济增速放缓和钢铁行业产能过剩导致的行业低迷。

然而，杭钢股份半山基地钢铁关停就没了收入和主业，所以当时就搞了一个和控股股东杭钢集团的资产置换方案：

置出资产作价合计约24亿，置入资产的作价合计约92亿，差额向杭钢集团发行股份补足。

（公司公告）

所以本质上是杭钢集团的资产证券化。

（资料来源：网络）

重组后的杭钢股份2021年又剥离了紫光环保的股权。

所以现在的杭钢股份收入主要是“钢铁+贸易+废旧物资”。

（2021年年报）

杭钢股份钢铁资产是宁波钢铁（和杭州无关），生产的是热轧钢铁，下游应用是桥梁、船舶、车辆等制造业生产，而非地产的螺纹钢。

宁波钢铁的优势在于：

（1）北仑港港口低成本运输，因为中国缺少铁矿石，所以宁波钢铁需要往外采购的铁矿石、煤、焦等大宗原燃料；

（2）销售半径是我国经济发展最具活力和潜力的长三角经济圈，宁波钢铁70%以上产品在浙江省内销售。

（收入以华东即浙江为主，2021年年报）

杭钢股份经历了2021年第3季度的高峰期之后，今年第3季度又重回亏损的业绩：

2022年第3季度杭钢股份营业收入为105亿，同比下滑21.29%；扣非归母净利润亏损2832万。

（杭钢股份，wind）

但周期股往往股价最低点就是亏损时候，股价最高点反而是利润最好的时候。

钢铁行业盈利和我国GDP密切相关，杭钢股份业绩未来还是要看中国的宏观经济情况。

数字经济：联手阿里巴巴

2020年4月，杭钢股份因为涉及阿里概念而大涨。

（市值风云App）

2020年4月7日，浙江省政府和阿里巴巴在杭州签署将共同推动浙江制造数字化转型的“春雷计划”战略合作协议，浙江省政府未来将和阿里巴巴联手，打造数字浙江，实现全省的数字化、智能化，实现“云上浙江”。

市场早有传闻利好杭钢股份。

杭钢股份最终在2020年4月13日晚间公告证实了和浙江天猫共建浙江云计算数据中心项目。

（2020年4月13日公告）

2020年7月1日的公告再次细化合作方案：投资39.79亿！

风云君查阅了一些资料，总的来说就是：

（1）杭钢股份云计算中心采用的是阿里巴巴最新的设计、建设、运营标准；

（2）客户是天猫，不愁租不出去。

然而，由于杭钢股份原杭州钢铁资产已经剥离给杭钢集团，所以需要向杭钢集团租用土地。

（2022年半年报）

阿里巴巴为什么看上杭钢股份呢？

因为云计算数据中心（后面简称“IDC”）非常耗能，近几年部分一二线城市对IDC建设的土地资源和电力供应收紧，因此能在核心城市获取IDC机房所需的土地及能耗指标是极其宝贵的资源。

而杭钢股份刚好都具备：

（1）土地方面，双方都位于杭州这座城市，其中杭钢半山基地位于杭州市主城区，占地近5000亩。基地关停后，除了移交给杭州市政府管理的2862亩外，自留地块占地面积1743亩。公司40万平的大跨闲置厂房，进行简单改造后就可以作为IDC机房使用，改造成本较低；

（2）能源方面，杭钢已有变电站，可为数据中心提供独立电源，供电可靠性和安全性更高。附近还有天然气母站，完全可以满足实施分布式能源对天然气的需求。此外，半山基地关停后，空出的标准煤能耗指标，是极其稀缺资源。

当然，能耗、供电及土地厂房等方面，杭钢股份都要借用杭钢集团的资源。

杭钢股份计划打造首家“一云多芯”信创平台，属于真正的国资云概念。

（2021年年报）

2022年2月公布“省属企业“4+1”重大项目任务表”，浙江云计算数据中心项目被纳入其中，项目类型为战略新兴产业，运营主体是杭钢股份全资子公司浙江云计算数据中心有限公司。

不过我们在财务报表中还看不到IDC的收入。

因为IDC业务还处在投入阶段，列在“在建工程”科目当中，其中有浙江云计算数据中心项目一期（北区）和杭钢大数据中心项目（一期）工程，2022年半年报账面价值分别为9.09亿、1.04亿。

（在建工程，2022年半年报）

2022年11月30日上午，浙江云计算数据中心（北区）正式开服，未来浙江云计算数据中心将努力打造为国家级特大型数据中心、国家级超级计算中心和省级数字科技创新应用示范基地。

（国务院国有资产监督管理委员会官网）

随着2020年以来对平台经济的规范和互联网巨头的反垄断等，IDC行业需求增速有所放缓，但监管政策效力已落地，平台经济监管方针逐渐从“严管”走向“呵护”。

最近国家发改委提出：2023年将加快发展数字经济，加快实施“东数西算”等重大工程，开展数字化转型试点，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。

杭钢股份既有旧基建的钢铁业务，也有新基建的数字经济业务：

（1）钢铁业务具有明显的周期性，和中国的宏观经济密切相关；

（2）新经济业务，即IDC，因为主要和阿里合作，所以和国内互联网政策有关。

疫情放开后，国家刺激经济政策力度预计会更加大，2023年的经济增长，风云君认为至少比今年更乐观。

此外，杭钢股份的财务状况挺稳健的：钢股份账上货币现金有127.2亿，而短期借款只有7.55亿，无长期借款和应付债券，即货币现金扣除有息负债还有将近120亿。

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