TCL科技募资90亿 押注高端面板

近日，以生产电视、手机面板等产品为主的TCL科技集团股份有限公司（以下简称“TCL科技”）发布公告表示，持续一年多的增发股份募资，终于宣告结束。

本次募资，TCL科技将会获得约95亿元的资金，以扩充产能。但在募资的一年多时间以来，TCL科技的业绩随着面板行业的价格起伏，而坐上了过山车。

虽然面板价格在第三季度开始逐渐恢复稳定，暂缓了下跌趋势，但TCL科技逆周期扩张，能获得什么样的效果，尚待市场检验。

股价走低 募资不及预期

根据TCL科技的《非公开发行股票上市公告书》所示，本次发行数量约为28亿股，发行价格为3.42元/股，募资总额约为95.97亿元，募资净额约为94.75亿元。总计有19家公司或个人参与了本次认购。

本次发行募集到的资金，TCL科技将会用于“第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目”和补充流动资金上。其中，前者将会分配到90亿元，后者将会获得约4.75亿元。扩充生产线涉及到的公司是TCL科技旗下负责半导体显示行业的TCL华星。

补充流动资金用途获得的资金是调整后的结果，调整前的预计规模是约13.8亿元。

家电行业分析师刘步尘表示，本次生产线项目即目前在建的TCL华星广州T9项目。依据TCL方面的说法，该项目生产高世代面板，产品应用于IT、车载、医疗、工控、航空等多个场景。一旦建成投产，可有效提升TCL在高端面板领域的竞争力，并进一步提升TCL在全球面板市场的权重。当然，这都是TCL的预期，能否实现还需要时间来验证。

本次增发开始于2021年4月10日，根据当时发布的预案显示，TCL科技预计募资不超过120亿元。TCL科技当时的股价在8.91元/股，但是自那以后TCL科技的股价开始走低。由于募资发行价格与股价挂钩，不低于定价基准日（2022年11月28日）前20个交易日公司股票交易均价的80%，即3.41元/股。

最终TCL科技本次增发募资以低价作为结束，与最初预计有所差距。

产经观察家、钉科技创始人丁少将认为，募资金额没有达到预期，与半导体行业整个宏观环境有很大关系。资本对这种大规模的投资，在现在的经济环境和产业环境下还是持偏保守的策略，但是对于TCL华星来说还是能够满足扩充产能的需求。

面板需求、价格均走低

今年TCL科技股价走低，其所在的面板行业也经历了价格大跌，以及手机、电视等电子产品出货量降低的周期。

据奥维云网报告显示，电视面板价格从2020年6月开始面板价格一路持续攀升，涨价周期长达13个月，涨幅达到历史之最，但是2021年7月开始进入下降周期，半年时间内价格跌回到“原点”。

在面板应用端，手机和电视也经历了需求低迷，导致的产量创历史新低。

2022年，CINNO Research最新报告显示，受疫情和全球经济持续低迷的影响，市场消费热度不及往年，全球智能手机市场未能扭转下滑态势，在终端需求低迷的情况下，上游面板需求暂无向好预期，手机面板价格下滑贯穿2022年全年。

Trend Force集邦咨询表示，全球电视全年出货量为2.02亿台，降幅达3.9%，创下近十年出货量新低。

GfK中怡康报告表示，预计2022年中国彩电市场整体零售量在3402万台左右，零售额在1112亿元左右，分别同比下跌8.1%和15.4%。

业绩过山车

由于面板的价格波动，近2年，TCL科技的业绩也坐上了过山车。

TCL科技业务主要分为半导体显示、新能源光伏和半导体材料等。

2021年，TCL科技营收达1637亿元，同比增长113.05%，净利润为100.6亿元，同比增长129.2%，资产负债率降至61.2%。

负责半导体业务的TCL华星销售面积3949.15万平方米，同比增长36%，营收881亿元，同比增长88.4%，净利润106.5亿元，同比增长339.6%，扣非净利润94.37亿元，同比增长221.73%。

而在今年前三季度，TCL科技利润则大幅下降。TCL科技营收1266亿元，同比增长4.48%，净利润2.807亿元，同比下降96.92%，扣非净亏损18.87亿元，同比下降122.02%，由盈转亏。

据TCL科技半年报表示盈利下滑的主要原因为：显示终端需求整体低迷，地缘冲突导致重要区域市场和客户订单锐减，主要产品价格显著低于去年同期，公司半导体显示业务净利润同比下降89亿元。

其中，TCL华星实现销售面积2,249.6万平方米，同比增长26.4%，半导体显示业务实现营业收入372.6亿元，同比下降8.81%，亏损22.7亿元。

聚焦高附加值业务

据TCL科技介绍，目前其半导体显示产品覆盖TV、手机、电子白板、拼接墙、车载、电竞等高端显示应用领域，其中大尺寸业务保持效率效益全球领先，规模优势继续扩大，市场地位进一步提升；小尺寸业务聚焦技术创新，提升产品竞争力，在高端细分市场快速发展；中尺寸作为公司战略业务的重要构成，正在不断优化产品和客户结构，以满足5G、人工智能等技术浪潮带来的各类显示终端快速发展需求。

本次募资项目属于中尺寸业务，应用于IT和车载等新领域，属于高附加值产品，可以满足5G、人工智能等技术浪潮带来的各类显示终端快速发展需求，丰富产品组合，优化收入结构，推动可持续的高质增长。

丁少将表示，TCL华星产品以大尺寸面板为主，今年由于面板遭遇价格波动，对其营收和利润造成很大影响。TCL华星下一步的工作在于优化产品结构，扩大高附加值的中尺寸产品占比。本次定增扩充中尺寸面板产能，可以帮助其抵御半导体显示行业周期波动的影响。TCL华星逆周期进行产能优化调整，是一个积极的探索。

安信证券研报表示，面板行业在10月部分市场需求逐步修复，价格开始企稳回升。TCL科技也在调研中表示，面板行业在第三季度进入到相对比较健康的状态。随着市场促销旺季的来临，需求呈环比修复趋势，在四季度供需紧平衡的驱动下，出现了结构性的短缺，面板价格呈企稳反弹趋势。

刘步尘也认为，目前TCL科技尚未能走出面板行业周期，盈利能力受面板价格周期性波动影响很大。预计2023年上半年面板价格将逐步回升，供应价也将明显升高，这对TCL科技是一个巨大利好。