国投瑞银基金王彦杰：把握长期趋势 布局三大方向

数十年国际资本市场沉浮，不徐不疾应对市场风云变幻；依托股东优势，进可攻退可守，追求长期业绩。这是国投瑞银基金董事兼总经理王彦杰留给中国证券报记者的最初印象。

国投瑞银上海总部的办公室窗外就是知名的北外滩、黄浦江，对岸是金融中心陆家嘴。“国投集团和瑞银集团作为公司股东，无疑会给我们的发展提供有力支持。”面对江景，王彦杰侃侃而谈，“公司将在REITs、ESG、养老等方面积极布局，充分发挥国投集团和瑞银集团的股东优势，把握市场发展的长期趋势。”

打造全方位产品体系

国投瑞银基金成立于2005年6月8日，是国内第一家外方持股比例达到49%的合资基金公司，公司股东为国投泰康信托有限公司（国家开发投资集团有限公司控股子公司）和瑞银集团（UBS AG），持股比例分别为51%和49%。

数据显示，截至今年三季度末，国投瑞银基金的公募管理规模达2276.53亿元，与三年前的762.84亿元相比，管理规模大幅增长。在如此的管理规模之下，王彦杰认为，公司不能只将自己定位成二级市场的资产管理者，而是要去主动打造更加全方位的基金产品体系。

“在全产品线的发展框架下，未来公司会在三个方面的投资上有所侧重，分别是REITs、ESG、养老，并且这些方向都是偏长期的趋势，可能短期内不一定会成为绝对的主流，但是未来的发展空间和潜力是巨大的。”王彦杰表示。

在REITs方面，王彦杰希望能够在众多的资产中挑选出真正优质的资产，“公司背后的国投集团在实业方面具备一定优势，集团旗下涵盖了公路、电厂、港口等众多基础设施类资产，并且其中不乏符合证券化标准的优质资产。虽然公司目前还没有推出REITs产品，但这是下一步的业务拓展方向，目前几个项目已经在积极推进中，主要就是围绕国投集团来开展。”

在国内公募行业中，公司在ESG投资方面具有代表性优势。分析背后的原因，王彦杰认为，一方面是基于公司股东瑞银集团的重视，另一方面相关政策也在朝此方向积极引导以顺应全球发展趋势。在王彦杰看来，ESG投资目前面临的问题可能还是集中在投教方面，很多投资者认为ESG投资是在做公益，但其实ESG投资的终极目的是挑选出具备更优公司战略的标的，在降低投资风险的同时实现对投资回报的改善。

“养老也是公司未来重点布局的方向之一，公司最早在2019年发行第一只养老FOF产品，目前都属于目标风险型产品，后续会逐步布局目标日期型产品，形成更加完善的养老产品体系。”王彦杰认为，两类养老产品各有优势，也各有目标受众，能够从风险偏好和目标时间的不同维度来满足持有人的不同投资需求。

基于老龄化速度的加快以及市场中枢利率水平的下行，王彦杰介绍，未来公司在固收类产品和固收团队方面也会持续进行扩充。“固收投资可以基于对货币政策、利率、久期、行业以及个券等变化进行判断，但其实大家对于利率变动的预期都比较接近，很难依靠这方面的判断获得额外收益。只有往下分析才会产生不同观点。”他表示。

加强部门间协作

王彦杰介绍：“在开放层面，公司发行了海外投资产品，股东瑞银集团也提供了一定的外方支持；在收益方面，公司也在‘固收+’、REITs等产品方面积极布局，争取为投资者实现稳健回报。”

在投资范围上，王彦杰表示，公司一方面会持续发行全市场产品以及稍微区分风格的产品，另一方面是在所谓的赛道里发行不过度细分的产品。他认为，当行业细分到一定程度时，投资者很难做到对细分赛道的把握和配置，在频繁的行业轮动中也很难决定入场和离场的时机，导致收益受到损害，其实细分板块最热的时候往往也是投资最危险的时候。

“整体来看，公司近几年的规模其实是在权益投资、固收投资、货币投资三个板块均衡增长，投资比重基本维持在25%、35%、40%的水平。在这种均衡的增长下，公司未来两三年的增长是有较高能见度的，并且由于我们不依赖于单一基金经理和单一基金产品，公司整体的抗风险能力也会比较强。”王彦杰表示。

加入公司三年多以来，在王彦杰看来，最重要的举措就是解决了部门间的协作问题。“机器的运行需要每个零部件同时转动并且转速协同一致，这在公司里面同样适用。我加入公司之后，首要的工作就是对公司整体的投研方向、业绩管理、销售方法等流程全部重新梳理一遍。流程的目的就在于确保重复做对的事、做错的事不会再犯。并且，让客户看清公司现状和未来方向，建立彼此间的信任对于公司的发展也同样重要。”他表示。

在对基金经理的考核上，王彦杰强调，公司更加看重风险调整后的收益，除回报、排名之外，衡量主动管理能力的信息比率指标也占有一定比重；并且公司不一味追求排名，因为这往往意味着会承担相应的极端风险。王彦杰将业绩水平较为稳健的基金经理称为“磐石基金经理”，虽然磐石基金经理的收益曲线斜率没有那么陡峭，但是整体的表现更加稳定，这样投资者持有下来也可以更放心。