行业风口丨政策托底持续 银行密集授信房企，机构：地产及家电板块迎来估值修复

南方财经全媒体 资讯通研究员彭卓 实习生任文超 综合报道

12月8日，人民银行上海总部、上海银保监局会同上海证监局、上海市房管局、上海市地方金融监管局，组织辖内金融机构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。进入12月，地产支持政策再度获得持续。

图片来源：央行上海总部网站

南财金融终端主题库显示，12月9日A股收盘，相关板块主题均上涨。其中，房地产开发主题上涨1.78%，家用电器主题上涨2.70%。地产成分股中，深物业A、格力地产、世联行涨停；家电成分股中，火星人涨超7%，老板电器、小熊电器、亿田智能涨超5%。

图片来源：南财金融终端主题库

政策托底势头持续，地产边际有望改善

12月份的房地产市场支持政策延续了11月的势头。从11月份开始，“三箭齐发”强势托底。

• “第一支箭”：国有六大行向优质房企提供万亿级授信额度，为“16条”的政策落实；

• “第二支箭”：支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，额度为2500亿元；

• “第三支箭”：证监会发布在股权融资方面调整优化5项措施，重启房企股权融资。

中国银河证券指出，在11月份短短20天的时间内，政策端“三箭齐发”，具有较强的信号意义，大幅提振各方的信心。房产股权融资对再融资募集资金的用途做了规定，主要用于与“保交楼、保民生”相关的房地产项目。在政策托底下，地产竣工有望迎来集中交付，前期竣工边际改善趋势有望得到延续。

金融机构大力支持房企融资

除了政策端的大力支持以外，各大

式地为房企达成银企合作协议并提供授信。在房地产开发贷款、个人住房按揭贷款、并购贷款、债券承销与投资等业务方面，进一步加深合作，建立长期稳定的合作关系。

据21世纪经济报道，12月8日，民生银行分别与万科、中海、中国金茂、绿城中国、金地集团、碧桂园、龙湖集团、美的置业、新城控股、金辉集团签署全面战略合作协议。

同日，北京银行举办重点房地产企业战略合作签约仪式，为万科集团、中海地产、招商蛇口、华润置地、金隅集团、首开集团、城建集团、滨江集团等重点房企提供意向性融资总额2500亿元。

安信国际梳理发现，由最初的六大行，逐步传导至地方分行、城商行，合作对象亦由原先的几家国央企及标竿民企，如万科、保利、招蛇、中海、华润、绿城、龙湖、美的等，逐步下沉至一些资质相对较好的中型民企，如合生、滨江、大悦城等，其后连一些境外债出现问题的如旭辉、宝龙等也出现在银行合作的名单中。反映银行这次支援力度较高，以防行业风险传导至金融系统。

地产及家电板块迎来估值修复

在政策端和金融机构多重支撑下，地产及家电板块迎来估值修复。

• 地产：短线行情改善

安信国际认为，近期地产销售持续回稳。百强房企首11个月，销售相对较好的房企累计销售（操盘口径）同比跌幅均小于20%。百强房企（主要是国企）整体销售情况按月环比靠稳。

此外，当前多家房企呼应政策导向，随之宣布股权增发融资，包括福星股份、世茂股份、北新路桥、华夏幸福、新湖中宝、大名城、万科、陆家嘴、金科、华发等，亦包括港股的建发国际。三箭齐发下，将利好短期板块行情，尤其是早前杀估值下的头部标竿民企，如龙湖、新城、碧桂园、美的及旭辉等。

民生证券认为，此轮地产利好落地后股价反应较快，上涨机会的把握和行情参与具有一定的窗口期要求，同时大量企业公告增发和签约银行授信的动作，使得市场上原有看好房企市场占有率提升的逻辑受到了干扰，港股中违约企业的股价短期内表现较好。在市场销售有起色前，对参与这类短期博弈持谨慎态度，建议在更安全的标的中寻找机会。

• 家电：板块估值处于历史较低水平，投资价值较高

民生证券指出，2022年年初至今家用电器行业相对全部A股的β值为1.079，大于1，表明家电行业对于全部A股的波动性越大，风险和收益均高于A股市场。在牛市或整个A股市场处于上涨时，行业表现领先于整个市场；但当熊市或整个A股市场处于下降时，可抵御市场风险，避免更多的额外损失。

11月份三箭齐发以来，家电指数十一月上涨13.49%。十一月份申万家电指数上涨13.49%，排在申万一级行业第10位，表现优于沪深300指数（9.81%），截至11月30日，行业市盈率（TTM）为13.08，低于2006年至今历史平均水平21.20，处于中等偏低位置。

中国银河证券认为，今年家电板块受疫情反复、海外需求平淡、地产承压、外资流出等因素影响整体回调明显。家电行业为房地产后周期行业，房地产行业对白电、厨电等产品销售拉动作用较大。随着地产政策托底，竣工有望延续好转趋势，推动厨电、白电等地产后周期品类需求提升。

机构推荐个股

地产

• 城建发展（600266.SH）：主要承担无锡城市建设及运营、城市更新、乡村振兴、生态环保、资产运作等职能。截止到目前，集团总注册资本395.85亿元，资产总额1269亿元，为国内“AAA”主体信用评级企业。“十四五”期间，围绕成为集投资、建设、管理、运营为一体的国有资本投资运营主体和市场化综合运营服务商，大力推进“6431”战略。

• 越秀地产（0123.HK）：形成了以粤港澳大湾区为核心，以华中、华东、北方、西南四大区域为重要支撑的“1+4”全国化战略布局。目前战略布局30个核心城市，土地储备达到5000万㎡；2021年合同销售额1152亿元，在广州地区全口径和权益销售金额均排名第一。2022年上半年合同销售额在前50房企中唯一实现正增长。

家电

• 美的集团（000333.SZ）：覆盖智能家居、楼宇科技，工业技术、机器人与自动化和数字化创新业务五大业务板块，拥有完整的小家电产品群和厨房家电产品群，在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区。

• 格力电器（000651.SZ）：销售家电企业，拥有格力等品牌，主营家用空调、手机、中央空调等产品。从2016年起，格力电器发明专利授权量连续六年稳居全国前十，2021年位居全国第七，也是家电行业唯一一家进入前十的企业。

• 科沃斯（603486.SH）：服务机器人研发与制造商，专注于服务机器人的独立研发、设计与制造，专注于研发设计和制造全球领先的家用、商用机器人解决方案推动高品质的智能生活、生产方式。

（报告来源：中国银河证券、民生证券、安信国际）

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