前一阵，体育总局等八部门联合印发《户外运动产业发展规划(2022-2025年)》，其中指出，到2025年户外运动产业总规模超过3万亿元。该政策的发布对以户外运动为主要场景的便携式储能产业来说将大为受益。

有意思的是今年11月8日，全球著名财经杂志《福布斯》发表题为《The Apple Of Portable Power Devices》的文章，对华宝新能旗下便携储能品牌Jackery电小二强大的功能给予了高度评价，并将其比喻为便携储能行业的“苹果”｡

凭借着领先的产品优势，Jackery电小二获得超过150家全球权威媒体和行业机构一致推荐，并获得德国红点设计奖、汉诺威工业（IF）设计奖、国际消费类电子产品展览会（CES）创新奖、A’设计大奖赛（A’Design Award & Competition）、当代好设计等国际设计类大奖共25项，产品设计实力得到了国际工业设计领域的广泛认可。可见国外一些国家对华宝新能的产品认可度还是很高。

实际上，国内户外渗透率很低，但是疫情的这几年来，剥夺了许多人享受生活的方式，比如说走就走的旅游，受疫情影响，人们远途旅行受限，露营受到热捧，2020年的时候国内露营需求开始增加，去年国内露营增加的非常快，根据天眼查数据，2020年国内露营相关企业（全部企业状态）新增9100余家，去年达到峰值，新增2万余家。今年也是如此增加，以来，已有超5000家露营相关企业成立。实际上，官方的推荐力度也是点了一把火，去年，文化和旅游部发布《“十四五”文化和旅游发展规划》，文中指出——自驾游推进：认定一批高等级自驾车旅居车营地，推广自驾游精品线路，支持营地合理设置与自驾车旅居车相配套的服务设施。属于是国家对于自驾露营行业的大力支持。

今年也有越来越多的中青年人还会参与户外活动，做各种亲近自然的短途旅行，不能出远门，那就临近探索自然，短途路由，露营放松，大城市可能越来越内卷，露营逐渐成为放松和生存的刚需。

现在的露营可比以前丰富的多，除了美食，还要带齐装备，帐篷、桌椅、小冰箱、音响、风扇、电磁炉，但是这里的绝大部分都需要有电源的支持，这种时候的必备装备就是一台轻便简洁的“便携式储能电源”。

便携式的储能电源，不仅能满足户外露营，还可以用于自驾出行、户外垂钓、航拍摄影、移动办公等等。小到给手机、音箱、投影仪供电，大到给电磁炉、电脑、营地照明供电都离不开户外电源。最主要的原因是因为户外电源同时具备了大功率、大容量、接口丰富、电源接口丰富、安全稳定性高等多重优势，可以在以上场景中缓解更高等级的用电焦虑，解决很多人的用电需求。

受益于露营经济，国内这家企业这两年踏上了快速列车。华宝新能主要产品为便携储能产品，先后开创了便携储能和移动式家庭储能新品类，并打造了 Jackery 电小二、Geneverse 两大全球品牌。目前已经成为了亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等主流电商平台中便携式储能产品垂直领域的领先品牌，与JVC、Canon、Harbor Freight Tool、Home Depot、Lowe‘s、Sam’s Club等全球知名品牌商或零售商建立了合作关系。它是最早进入这个市场的厂商，品牌和线上渠道目前是最成熟的，主要以1000Wh以下的产品为主。

目前，公司已经发展成为全球便携储能垂直领域的领先品牌，全球销量领先，累计销售超 200 万台。从企业出货量来看，华宝新能市场份额排名第一，2020年占据16.6%的市场份额，其次是正浩科技、德兰明海和安克创新等，海外企业中Goal Zero市场份额最大，其主要由国内的豪鹏科技和博力威为其代工。

从企业营业收入来看，华宝新能排名第一，2020年占据20%以上的市场份额。由于部分电池类企业、电源类企业以及充电宝生产企业也具备进入该市场的技术基础和能力，便携式储能市场中小企业较多，未来随着头部企业发力，行业集中度将会进一步提升。

华宝新能的竞争压力与新业务

对于华宝新能这家企业产品已经有很多介绍了，这里暂且省去，说说比较关键的问题。比如市场上已经不是华宝一家独大了，那么它的技术壁垒如何？竞争压力有多大？又有有哪些新的业务规划？

先看现有竞争情况，我们看派能科技，在它的今年半年报披露，它的自主研发掌握了碳酸锂电芯、模组、电池管理系统、储能系统集成等全产业链核心技术，其不仅仅生产储能设备，更是锂电池储能系统的提供商，运用领域也是在电网侧、新能源发电侧、工商业等中高端领域。

而华宝新能电子元器件、电芯、逆变器、电池组等关键部件大多是向外采购而来。根据华宝新能的招股书，其材料采购成本占总成本的9成以上。能看出华宝新能的研发技术不是很好。

尤其是在便携式储能产品成本里，材料成本是最大的，便携式储能产品主要原材料有电芯（主要是 18650 电芯）、逆变器、电子元器件、结构件 等，华宝新能去年披露，它的电芯、逆变器、电子元器件、结构件分别占材料成本比例27.93%/14.88%/15.66%/10.12%，每一个器件的成本都不低。而且大多数时候一个便携式储能产品需要配备一个逆变器与充电器，根据容量要求可以配置多个电芯。

产品的电容量与充电器、逆变器功率的规格要求和电芯耗用量相匹配，高容量段的产品耗用的电芯数量通常更多，那么耗用的高功率的充电器和逆变器的成本也更高。综合来看，华宝新能的成本压力可不小。

华宝新能的销售费用也是比较高，2019年至2022年前三季度销售费用分别为8429.87万元、2.27亿元及5.65亿元，5.75亿，占销售费用率分别为26.43%、21.21%和24.41%，25.78%较同业均值为高。其中，2019年至2021年市场推广费为2585.74万元、7476.44万元、2.66亿元，占比从30.67%升至47.17%，CAGR 达 221.09%。加上便携储能产品以线上渠道为主，整体呈现出高毛利率高销售费用率特征，毕竟需要大量的推广打出知名度。2019年到2021年，华宝新能的综合毛利率介于47%-56%之间，意味着每件产品能赚到约一半的毛利润，其便携储能产品的利润率不是很好。

其实若是行业壁垒不高，那么品牌知名度和客户粘性就非常重要，客户认可度高会有利于发挥品牌的效应，华宝欧美的客户最多，客户体量也很大，客户若是保持了对储能衍生出来的产品的想象，那么更有利于下个产品的上市推广，稳住便携式储能市场。

这里不得不提到华宝的M2C商业模式，M2C模式，即生产厂家直接对消费者提供产品，集研发、生产、品牌、销售于一体的全价值链的经营模式。华宝新能通过M2C模式，能够深入调研市场需求、消费者偏好，实现产品和快速迭代和优化，对产品外观、结构、性能等进行持续创新并布局产品矩阵，实现精准创新和价值创造。结果我们也看见，这种模式确实有效，华宝新能一路做大。

前一阵华宝新能在互动平台表示，目前公司正在加速布局家庭储能新业务领域。国外的家庭储能市场很大，这种大型储能解决方案，这种已经不是简单的消费品了。已经进入到了能源解决方案，变成了一个投资品。用户买了这个产品之后，不是满足消费需求，而是解决家庭用电方案，降低用电成本，尤其是国外电费比较贵的国家。还有家庭储能可以跟光伏，风电等发电设备集成，相当于可以使整个家庭脱离对传统电网的依赖，直接使用新能源。华宝新能预计将推出家庭生活这一应用场景，开发更大容量和功率的新产品，这方面经验好，在规模效应会产生比较大的价格优势。

市场上德兰明海、正浩科技都在做家庭储能，做的比较好的是正浩科技，它是首个将大功率，2kW以上的功率逆变器应用到了储能产品上，首个将双向逆变器应用到便携式储能上。双向逆变器通过一根电缆，既可以把交流电转换成直流电，也可以把直流电转换成交流电。双向逆变器在家庭储能产品非常普遍，也就是说它在技术储备上，可以便捷地过渡到家庭储能。是最早退出大容量，也就是2000Wh及2000Wh以上产品的企业。相比较，正浩在家庭储能、大容量的优势更突出。

华宝新能中低端产品优势更大，市场认可度高

不过深度分析来看，华宝和Anker主打的是性价比的中低端路线，德兰明海与正浩主打高容量、高功能的中高端路线，2020年开始才逐渐完善中高价位段产品系列。

便携储能市场分化严重，既有高端产品主打高容量和功能，这部分产品出货量低，利润率较高。也有性价比比较高的低端产品，产品覆盖主要集中在这部分1000Wh以下，这部分市场要比高端产品的市场竞争压力大。

另外，市场上也有很多的企业加入想分一杯羹，比如华为就曾推出过户外电源产品，提供500Wh和1000Wh两种规格。小米也发布了米家户外电源1000 Pro和太阳能版100W等产品，米家户外电源1000Pro能提供1022Wh的电容量。此外，奋达科技、巨星科技、蔚蓝锂芯、德赛电池也有便携储能产品的布局规划。

能够看出越来越多的企业进入，尤其是中低端市场的企业、产品越来越多，在低价便携储能开始步入了价格内卷的时候，华宝新能依然占据销售榜第一，可见它的产品有点特点的。

比如与同容量段产品对比，华宝的轻便等优势就出来了。

比如100-500Wh容量段中华宝新能的产品特色是轻便，而正浩科技和德兰明海特色是充电效率更高。

1000Wh以上容量段产品轻便特征凸显，最新推出的Explorer 2000Pro充电效率得到较大改善，最多可搭配6个200W太阳能板实现太阳能充电，充电速度优于同行业竞品，产品竞争力提升明显。

前段时间，华宝发布了Jackery Solar Generator 1000 Pro，该产品支持800W太阳能，最快1.8小时充满，且采用更先进的双面太阳能发电技术，相比单面发电，提高太阳能发电效率可高达25%；储能和太阳能板均采用折叠把手设计，便于携带收纳，1分钟完成光充发电系统的搭建；采用工业级设计标准，选用工业级光伏材料，经过15项严苛测试，获得TÜV SÜD全球首款便携光伏认证；采用车规级安全电芯，强制对流散热设计，采用美国UL要求最高94V-0级防火材质，使用安全省心。无论是认证，还是材质、便捷、效率都做得很好。

从用户需求来看，他们对便携储能便携性和充电速度的要求更高，所以华宝新能的中高容量段产品便携性以及充电速度竞争力获得了更多的竞争优势。

实际上，便携储能市场能够如此受欢迎，除了需求侧，还有供给侧推动。技术的变革让产品的便捷度和实用性大大提升，对传统产品进行了迭代，人们对新产品的接受程度和喜爱程度更高。

产能超负荷，扩产迫在眉睫

产品卖得好，这几年华宝新能成长的也很快，2019年华宝新能的营收不过3.19亿元，净利润为3645万元，到2021年，其营收暴涨至23.15亿元，净利润达到2.793亿（相比2019年翻了6倍），2022年前三季度总营收22.3亿元，净利润2.548亿元，净利润同比增长19.70%，马上就和去年全年一样多了。

华宝新能2019年至2021年便携储能产品收入2.5、8.9、18.4亿元，占总营收比例在80%左右。同期便携储能产品销量17.3、34.6、66.4万台，毛利率分别为48.3%、57.8%、49.5%，单台毛利分别约700、1500、1400元。毛利率不高，但销量大，而且容量越大的产品毛利率越高。

因为美国和日本是公司主要销售市场，所以主营业务收入主要来自于境外。电小二在海外销售收入占85%以上，所以海外知名度更广。华宝新能发布推送电小二Jackery登顶亚马逊畅销榜单。

2019年至2021年华宝的海外收入占比分别为87%、90%、93%。其中，同期来自美国收入占比45%、43%、48%；来自日本收入占比39%、46%、35%。

2022-3Q预计达到21-28亿元，全年收入有望达到35-40亿元。盈利能力上，三季度公司预计净利率在7%-9%，环比有所下降。

得益于优质的产品和高认知度的品牌形象，华宝新能近年来产品量价齐升，产能利用率达到92.35%，2020年跃升至108.99%，2021年达到102.48%，产能已超负荷，扩产已经迫在眉睫。随着市场向头部企业集中，华宝新能做为先发企业，在行业渗透率方面的优势很大。

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