债基大跌和小作文行情

作为最保守的理财产品，债基出现大跌。

最近债券市场出现了暴跌，投资产品以债券为主的产品也跟着下跌，债基自然也跟着下跌。而债券市场出现暴跌，直接原因是因为国债收益率大涨了。

债基是和市场利率成反比，当利率上升的时候，债券价格下跌，债券基金表现不好。当利率下降的时候，债券价格上涨，债券基金表现较好。因此，当十年期国债收益率大涨时，债市下跌，债基也跟着下跌。

而十年国债收益率突然大涨，与近期出台的防疫20条、地产16条政策有关，使得市场开始交易经济复苏的预期，而经济复苏对资金的需求开始增加，市场上资金的供给会变少，从而推升利率。

此外，近期银行间流动性在边际收紧，货币没有那么宽松了。

另外就是债市经历了两年的上涨之后，已经处在一个相对较高的位置。

同理，最近股市出现的小作文行情，是债基大跌的侧面注脚。

最近市场最热门的品类是信创、医药商业。

分别交易的是困境反转、复苏预期以及放松管控的预期。

只是大部分炒的凶的个股属于浑水摸鱼，蹭概念的，而这些股，主要操盘手就是私募和游资。

为此，中证协专门发文，要求禁止私募传播虚假、不实、诱导性消息。

同时要求上市公司对调研纪要仅供内部存档或者研究报告使用，不得违规发布或者提供给客户。

这使得自21年开始的调研牛的行情被迫中止，同时，也使得市场的信息更加的不透明。

按照目前市场里有些龙头个股的走势，已经不是和销售或者经营的月度数据挂钩了，明显已经和周报甚至是现货销售的日内波动挂钩，妥妥的内幕交易走势。

好好的复苏预期，生生被这些私募和游资搞成了一场闹剧。

2022/11/20

四十五周总结及四十六周展望

在上周的第四十五周的展望中，曾写过：

“上周预期会延续调整2%，然后开启反弹，实际沪指持续调整到周四，周线跌幅1.2%，然后在美股暴涨以及预期转向的情况下提前开启反弹，最终周涨幅0.54%。

由于调整幅度不足，且跳空高开太多，压制了反弹空间，但调整周期确认结束，进入底部盘整震荡周期，根据大盘一买，板块二买，个股三买的原则，绝大多数个股都 已经进入了三买阶段，即指数可能还会震荡走低，但个股已经开始拒绝调整甚至横盘震荡后会开启向上的模式。

预期下周沪指会在20日线和60日线之间震荡盘整，即在3020-3120间波动，依然维持原有预期，即指数会调整，但不再有单边下行，大部分个股从左侧交易阶段进入右侧交易阶段，逢低吸纳。”

回顾第四十五周，沪指周线级别走势强于预期。整体沪指在3074-3145间波动，且有数日是在60日线之上运行，周五的调整幅度较大，跌破60日线，正常波动。反弹站上60日线，说明下行趋势的终结，但下行的终结并不意味着马上反转，更多的是进入底部的震荡磨底阶段。按照前期所说的大盘一买，板块二买，个股三买的逻辑，现在的沪指进入了一买后的震荡回测的阶段，要关注回踩时的支撑力度。公号被禁的时候，就曾说过，解封之日就应该是是下行结束之日，目前看，判断的依然很准。

板块方面，本周教育，医药商业，地产涨幅较大，明显有着困境反转和放松预期的逻辑。

依然维持原有预判，即指数仍将会在20日线和60日线间波动，不排除未来5-8个交易日内再度击破20日线的可能，彼时是很好的逢低吸纳的机会。

指标股三一重工，周线级别以15.48，收盘，周线级别下跌2.64%。

原有预期，即22年三一的股价会以21.8为核心震荡，震荡区间在17-27之间，可以等待市场的错误出现而进行高抛低吸。22年三一的股价最低14.58，最高20.38，基本在预期的震荡区间下轨内运行，虽然，目前股价仍在底部，但年内已经反弹过，三一在未来中长期出现转势之前都不再适合买入。目前看预判正确。

另一指标股贵州茅台周线级别下跌，以1567，周线级别上涨2.55%。

9月初的判断，即茅台有很大概率在1800附近震荡4-5个月左右，没有明显的趋势投资的价值，而且震荡结束后，茅台有很大概率是走低，目标点位在1500附近。现在看，这个预判很准。

目前依然维持原有观点，即按照不同的美债十年期收益率锚定，茅台股价分别是551/1199/1839。维持茅台会在较长周期内在1600-1900的区间震荡，等待美十债收益率的变动，依然维持原有观点，茅台的市场地位在，下跌不会一蹴而就，在触及1200左右，由于茅台有溢价率，彼时需要看市场是给茅台20%（1450）还是50%（1800）的溢价率，会有一定程度的震荡。（此次茅台调整最低点在1333，相对于1200，市场给出了10%的溢价）

另一指标股宁德时代，周线级别下跌5.39%，以380报收。

仍维持原观点，即宁德会在350-560之间持续震荡，缺乏趋势性的投资机会。若单周跌幅过大，则可以博弈短暂的投机做多的机会。

本轮宁德调整的最低点在356，算是精准预判，且触及350之后大幅反弹，现在反弹后再度下行，符合预判的短暂的投机做多的机会的判断。

仍维持原有看法，即22年宁德的增速逻辑缺陷来自中层科技股的成长，即小鹏等新势力会寻求和其他电池工厂合作来提升电池交付速度，降低成本，这对宁德的利润率和市占率都会是威胁。

本周宁德对创业板的影响权重持续变小，本周宁德下跌5.39%但创业板周线上涨0.16%。

目前的主要数据：

黄金，周线以1750报收，周线级别下跌1.1%。

整个2022年期间，黄金的走势都会被两个因素左右，即名义利率及潜在的美元走强，但同时也受其他因素的干扰，包括：持续的通胀、与新冠疫情或地缘政治等相关的市场动荡，以及其他部分的强劲需求（央行购买、珠宝需求等），所以，纵观全年，黄金的走势以走低为主，中间受各种因素干扰会出现短期的逆向走势，但不改走低的大方向。

依然维持原有观点，即预期22年黄金会依然在预期的1700-1900的区间内震荡，但不排除美联储四次加息造成黄金崩盘，暴跌至1300附近的可能，若跌至1300，也是一次赚取市场错误的机会。目前看，这个机会可能正在来临。（本轮调整最低触及1615后开始大幅反弹）

布油，现价87.74，周线级别大跌，跌幅为8.36%。

G20峰会之后，虽然主题是经济复苏，但受地缘以及选情等多方因素的影响，此次G20的收获甚微，受此影响，全球对经济复苏的前景持续悲观，因此导致油价大跌。

维持前期判断，即虽然后市140的高油价不可持续，但俄乌冲突以及全球高通胀趋势下，油价高位震荡仍是趋势。

长期来看，仍维持原油90-94的震荡区间，但中短期将以96-120为区间震荡。目前布油的价格进入了预判的长期震荡区间，目前看回来这个区间震荡数月之后，再选择方向。

美元指数106.9，周线级别上涨0.6%。

维持原有观点，即长期维持美元贬值是美国的国策，这次年线级别美元指数的W底注定是个失败的W底，长期看美元会在96-88之间震荡3年左右。

之前美元指数114的时候，曾做过美元指数见顶，开始做头的预判，目前看预判正确。以为彼时预判未来大顶位置大致会在113-115之间的某个位置。

美元冲击113-115的压力区间后，现在开始大幅回落，但不排除在经历4-5个月的调整周期后，后市再度冲击高位，甚至120的可能性，具体需要参考美联储23Q1的加息力度。

人民币在岸/离岸价为7.116/7.131，周线级别下跌0.6%。

人民币汇率走势目前跟随美元指数，即美元指数走高跟随贬值，等美元指数走低时则跟随升值。

预期接下来人民币走势会和美元指数分化，随着复苏预期，美元大概率是震荡走平，而人民币的走势是震荡走高。

信息面：

国际方面：

美国财政部在今年11月2日公布的四季度再融资声明中提及其正研究在未来进行潜在的国债回购。

一般而言，由财政部发起的国债回购具有提高市场流动性、优化债务管理的功能。

具体到本次潜在回购而言，从市场指标看，当前美债市场流动性较缺乏、波动性较高；从财政部向交易商发放的问卷及近期财长耶伦的表态看，财政部在本次潜在的国债回购行动中的首要动机可能是缓解旧长期债券市场的流动性问题，并希望能借此行动优化发债节奏，而非出于刺激经济或收紧财政政策的考虑。

本轮美财政部可能执行的回购操作将有助于改善美债市场的局部流动性，但其操作目的和市场影响均与美联储量化宽松操作存在巨大差别。一方面，在财政部回购旧长债且增发新短债的基准情形下，本轮潜在回购操作将能有效改善金融体系稳定性。另一方面，财政部回购难以直接造成美债收益率曲线长端的下移，且未必会向市场净注入流动性。

国内方面：

2022年10月，全国一般公共预算收入当月同比增速15.7%，前值8.4%；财政支出当月同比增速8.7%，前值5.4%。全国税收收入当月同比增速15.2%，前值0.4%；非税收收入当月同比增速19.5%，前值39.7%。政府性基金收入当月同比增速-2.7%，前值-19.2%；政府性基金支出当月同比增速-18.2%，前值-40.3%。

2022年10月财政收入当月同比增速15.7%，前值8.4%。其中，税收收入当月同比15.2%，非税收入当月同比19.5%，税收收入的支撑作用显现。剔除留抵退税后财政收入当月同比增速仍约14.5%，体现了经济延续回暖态势。

2022年11月20星期日，下周周策略：

预期下周沪指仍在20日线和60日线之间震荡，即波动区间在3030-3100之间。

在未来的5-8个交易日，有较大概率出现单日的快速下行，以击破20日线为目的，按照大盘一买，板块二买，个股三买的套路，彼时是较好的逢低吸纳的时点。

方向上，关注通胀关联的食品饮料、关注放松预期受益的医药商业、关注国家安全主线的信创、军工以及困境反转的地产和教育板块。